El precio del tungsteno se ha disparado más de 7 veces en dos años, y las empresas mineras de tungsteno se apresuran a lanzarse a la IPO en la bolsa estadounidense.

Según ha informado Jinse Finance APP, en los últimos dos años la restricción de la oferta sumada a la liberación de la demanda ha propiciado una evolución épica en el precio del tungsteno, acelerando la entrada de mineras de tungsteno a los mercados públicos a nivel global. Tras la llegada de Guardian Metal Resources al mercado estadounidense este marzo, la semana pasada dos productores privados de tungsteno revelaron sus planes para una IPO. El tungsteno es un metal estratégico, duro y resistente al calor, conocido como los “dientes de la industria”, utilizado en sectores como defensa, aeroespacial y manufactura de alta gama. Como referencia del sector, el precio del amonio paratungstato (APT) en Europa osciló entre 240 y 355 dólares por tonelada entre 2021 y 2024, cerró en 343 dólares a finales de 2024, alcanzó los 1005 dólares para finales de 2025, y subió a 2925 dólares a finales de septiembre, multiplicándose por 7,5 en menos de dos años.

Productores de tungsteno conquistan los mercados de capital

El aumento del precio del tungsteno impulsó directamente a los productores a acelerar su salida a bolsa. Guardian Metal Resources cotizó en NYSE American este marzo, con una IPO fijada en 13,50 dólares por ADS, emitiendo unas 4,44 millones de ADS (equivalentes a 22,22 millones de acciones ordinarias). Con la opción de sobreasignación incluida, el total recaudado alcanzó aproximadamente 68,3 millones de dólares. La empresa cuenta con dos proyectos de tungsteno en Nevada: Pilot Mountain, uno de los mayores yacimientos sin explotar de tungsteno en EEUU, y Tempiute, anteriormente la mayor mina de tungsteno del país.

La semana pasada, otras dos mineras privadas de tungsteno anunciaron planes de IPO. Trinity Metals de Ruanda está en conversaciones con potenciales asesores e inversores acerca de su salida a bolsa en Nueva York. El CEO Peter Geleta afirmó que desde 2022 están impulsando el proceso de cotización, y actualmente negocian la financiación previa a la IPO, principalmente con inversores estadounidenses. La empresa planea recaudar de 100 a 200 millones de dólares para acelerar la expansión de sus operaciones de estaño, tungsteno y tantalio.

Por su parte, Abenojar Tungsten, con sede en Madrid, planea cotizar en el mercado principal de la Bolsa de Londres, con expectativas de empezar a operar en el cuarto trimestre de este año. Su proyecto El Moto, en España, es considerado por la empresa uno de los mayores yacimientos sin explotar de tungsteno del mundo, con la más alta ley, y un valor neto actual posimpuestos de unos 1,5 mil millones de euros (suponiendo un precio a largo plazo de tungsteno de 1415 dólares por tonelada). El objetivo es iniciar la producción en 2029 y el proyecto ha sido incluido en la lista estratégica del Reglamento de Materias Primas Críticas de la Unión Europea.

Reestructuración del panorama de suministro

El trasfondo de la brutal subida de precios del tungsteno radica en la reestructuración estratégica de la cadena de suministro global. China representa alrededor del 80% de la producción mundial de tungsteno y controla aproximadamente el 85% de la capacidad de refinación de APT. En febrero de 2025, China implementará un control especial de exportación sobre amonio paratungstato, óxido de tungsteno, carburo de tungsteno y ciertos productos sólidos de tungsteno; en enero de 2026 intensificará la restricción a la exportación de bienes de doble uso. En diciembre de 2025, China estableció que sólo permitirá a 15 empresas exportar productos de tungsteno entre 2026 y 2027.

Estados Unidos actualmente no tiene minas de tungsteno comerciales en operación; varios proyectos siguen en etapas de desarrollo sin un calendario de inicio definido. Según S&P Global, los 11 proyectos de tungsteno anunciados fuera de China podrían aportar unas 20 mil toneladas de capacidad anual para 2030, pero incluso con todos en funcionamiento, quedaría un déficit de suministro de unas 16 mil toneladas.

Por el lado de la demanda, el crecimiento sostenido de la compra militar ha brindado un apoyo extra al precio del tungsteno. Un informe indica que la adquisión mundial de tungsteno en el sector defensa aumentó de 2200 toneladas en 2024 a 3000 toneladas en 2025, un crecimiento del 36,4%. Algunas instituciones prevén que si la tendencia continúa, la demanda del sector defensa podría superar a la de la industria automotriz a mediados de la década de 2030, convirtiéndose en el mayor consumidor final de tungsteno.

Para los inversores, la oleada de IPO entre mineras de tungsteno representa una ventana de acceso a la cadena de suministro de metales estratégicos. Sin embargo, analistas advierten que la subida de precios difícilmente será sostenible, y que si se cumplen las expectativas en manufactura, los nuevos nichos se materializan y se suman reservas estratégicas globales, el precio podría mantenerse en el rango históricamente alto, con una caída limitada.