Morgan Stanley señala: el ganador del repunte de equipos de red no es Cisco, sino F5 (FFIV.US)

La aplicación APP de Jinse Finance ha observado que, mientras el mercado todavía está pagando por la euforia del hardware de IA, Morgan Stanley ha puesto la mirada en una "antigua" industria: los equipos de redes empresariales. El banco afirma que este sector, que ha estado olvidado por mucho tiempo, está experimentando una sólida recuperación impulsada por el "envejecimiento de los equipos+seguridad". Además, el verdadero caballo negro no es el líder en capitalización de mercado Cisco, sino el veterano proveedor de entrega de aplicaciones F5 (FFIV.US).

Morgan Stanley mantiene una calificación sectorial de "en línea con el mercado" para el sector de equipos de redes de telecomunicaciones. La narrativa de fondo es: el crecimiento se recupera moderadamente, la defensa se refuerza y la inversión vuelve a la disciplina. No se trata de un informe "totalmente optimista", sino de una guía de selección donde "quien tenga una lógica independiente de renovación, gana". En esta ronda, Morgan Stanley apuesta más fuerte por F5.

La recuperación de las expectativas de crecimiento, pero la “defensiva” es la clave

Los datos muestran que las perspectivas de crecimiento para los equipos de red en 2026 suben al 3.0%, un repunte de 39 puntos básicos frente al 2.6% del trimestre anterior, mientras que las expectativas para 2027 se sitúan en el 2.8%. El crecimiento del presupuesto total de TI también mejora del 3.8% al 4.0%. Pero la señal más importante está en la estructura: los equipos de red han pasado del cuarto al tercer puesto en el ranking de “resistencia del gasto”, lo que significa que a los CIO les cuesta cada vez más recortar en infraestructura de redes durante los ajustes presupuestarios.

Esto responde a una lógica clara de renovación: el 45% de los encuestados considera el “envejecimiento/final de vida útil de los equipos” como el principal motor de actualización (frente al 37% del trimestre anterior), y las actualizaciones relacionadas con la seguridad pasan del 21% al 28%. Los ciclos de renovación de los equipos de red se están prolongando: switches de campus 5.0 años, switches de centro de datos 4.7 años, cortafuegos 4.4 años. Este ciclo más largo indica que la demanda es una “necesidad latente”, y no un consumo excesivo.

F5: una historia de renovación subestimada

Morgan Stanley considera que F5 será el auténtico caballo negro del sector. La disposición de gasto neto a tres años de F5 ha saltado del +5% al +24%, una mejora de 19 puntos porcentuales, la mayor del grupo. En comparación, Cisco (CSCO.US) cae del +57% al +28% y Arista (ANET.US) del +29% al +25%.

Dos datos sólidos respaldan a F5: primero, el 49% de los clientes de F5 planean actualizar los productos VIPRION o iSeries en los próximos 12 meses (frente al 35% del trimestre anterior), siendo el periodo más concentrado los próximos 4-6 meses, lo que evidencia una demanda cercana. Segundo, en la migración a la nube de las empresas, el 55% de los CIO prefieren ahora fabricantes tradicionales y sus productos virtuales (frente al 31% del trimestre anterior). El uso de ADC tradicionales también subió del 43% al 54%. Morgan Stanley afirma que, mientras la narrativa cloud native pierde fuerza, los clientes vuelven a invertir en soluciones “estables y controlables” tradicionales.

El aumento de precios ya no impulsa las compras anticipadas; la inversión regresa a la disciplina

Una conclusión contraintuitiva merece atención: Morgan Stanley considera que el aumento de precios ya no motiva la compra anticipada. El 87% de los CIO perciben una subida de precios, pero ante la posibilidad de nuevas subidas, el 40% mantiene su plan original, el 40% prefiere esperar a que bajen los precios de la memoria, y solo el 18% anticiparía pedidos. Esto confirma que la demanda se basa en “reemplazos sólidos” y no en compras “por pánico”. Los retrasos en proyectos aumentan del 2% al 13%, mientras que solo el 3% cancela pedidos, y el 45% de los encuestados mantiene intacto el ritmo de pedidos—la disciplina de inversión es evidente, no el deterioro de la demanda.

La seguridad sigue siendo el presupuesto más sólido, con el foco en la migración

El software de seguridad ocupa el segundo lugar tanto en prioridad de gasto como en resistencia, y la seguridad de red/SASE lidera como principal motor del presupuesto de redes, con una cuota del 38%. Destaca que la gestión de identidad y acceso (IAM) sube al primer puesto como prioridad en seguridad de red (35%, frente al 18% del trimestre anterior), mientras que la prioridad de seguridad de IA se amplía de “protección de datos” a “identidad de agentes inteligentes” (22%, frente al 11% del trimestre anterior).

En cuanto a fabricantes, Palo Alto Networks (PANW.US) y CrowdStrike (CRWD.US) lideran con el 47% cada uno en la proporción de plataformas evaluadas/compradas, mientras que Fortinet (FTNT.US) es el único nombre con una mejora integral.