La exportación de TPU abre nuevas oportunidades; BNP Paribas eleva el precio objetivo de Google (GOOGL.US) a 450 dólares y prevé una subida del 28%.
BNP Paribas elevó el precio objetivo de Alphabet (GOOGL.US) de 420 dólares a 450 dólares, citando el potencial de ingresos por la venta externa de sus propios chips de IA, Tensor Processing Unit (TPU).
De acuerdo con la información de Zhihu Tong Finance APP, BNP Paribas ha elevado el precio objetivo de Alphabet (GOOGL.US) de 420 a 450 dólares, debido al potencial de ingresos que podría aportar la venta externa de su chip de IA desarrollado internamente, la Unidad de Procesamiento Tensorial (TPU).
El precio objetivo de 450 dólares propuesto por BNP Paribas se basa en un PER de 26,5 veces sobre una estimación de beneficios por acción (EPS) de 17 dólares para 2028; el método de valoración anterior utilizaba un PER de 30 veces sobre una estimación de EPS de 13,85 dólares para 2027. Tomando como referencia el cierre del martes de Alphabet a 351,40 dólares, el nuevo precio objetivo implica un potencial de revalorización del 28%.
El banco estima que, basándose en los compromisos de compra ya divulgados por clientes como Anthropic y Blackstone, las ventas externas de TPU podrían aportar unos ingresos acumulados de entre 80.000 y 100.000 millones de dólares hasta 2028.
BNP Paribas señala que Alphabet ya ha asegurado más de 5 gigavatios (GW) de compromisos de capacidad de TPU confirmables, y que la mayoría de las entregas se esperan a partir de 2027. El banco prevé que los ingresos por TPU superarán los 4.000 millones de dólares en 2026, los 40.000 millones en 2027 y serán de 30.000 millones en 2028.
BNP Paribas anticipa que las ventas de TPU aumentarán significativamente el importe absoluto del beneficio operativo, pero que a corto y medio plazo lastrarían el margen operativo de Google Cloud. El banco estima que la dilución del margen en 2027 será de unos 115 puntos básicos y superará los 50 puntos básicos en 2028.
Al mismo tiempo, BNP Paribas señala que las limitaciones en la cadena de suministro pueden afectar al calendario de ventas; además, la información pública sobre la rentabilidad de las TPU es limitada, lo que genera cierta incertidumbre respecto a su impacto en los beneficios.
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