El impacto del aumento de las tasas de interés según Deutsche Bank: los grandes bancos estadounidenses bajo presión de capital, posibles frenos colectivos en la recompra de acciones.

Según ha informado Jinse Finance APP, Deutsche Bank publicó recientemente un informe de investigación sectorial centrado en la presión de capital que enfrentan los grandes bancos estadounidenses en el contexto de un fuerte aumento de los tipos de interés en el tercer trimestre de 2026. Utilizaron dos modelos de cálculo para evaluar el impacto de la volatilidad de los tipos de interés sobre el capital ordinario de nivel 1 (CET1) a través de las otras ganancias integrales acumuladas (AOCI) y analizaron la evolución de las políticas de recompra de acciones de los bancos.

En el informe de perspectiva de resultados del tercer trimestre anterior, Deutsche Bank calculaba que la subida de los tipos de interés haría que el capital contable ajustado por AOCI de los bancos cubiertos soportara, de media, una presión de 51 puntos básicos. Para mejorar la lógica de cálculo, el informe introduce un segundo método de estimación: ya no solo calcula las ganancias y pérdidas de los valores disponibles para la venta (AFS), sino que utiliza los datos reales de variación del AOCI durante la fase de subida de tipos en el primer semestre de 2026, y, considerando que el aumento de los tipos en el tercer trimestre fue aproximadamente el triple que en el primer semestre, extrapola el impacto sobre el capital del tercer trimestre multiplicando ese factor por tres. Los dos métodos obtienen resultados de impacto promedio sobre el capital del sector bastante similares, pero los resultados de los bancos individuales muestran una diferenciación significativa.

Con el nuevo modelo, la presión de capital sobre las instituciones de banca de inversión (Goldman Sachs, Morgan Stanley), JPMorgan, Bank of America y Wells Fargo disminuye respecto al modelo anterior, siendo Morgan Stanley y Wells Fargo quienes experimentan los mayores ajustes. Para los grandes bancos regionales, el impacto medio total difiere solo en 2 puntos básicos, pero internamente hay una notable divergencia: la presión de capital de CFG, FITB y USB cae claramente, mientras que la pérdida de capital calculada para MTB, RF y TFC resulta mayor.

Los bancos podrían ralentizar o pausar la recompra de acciones hasta que los tipos de interés se estabilicen

Aunque los resultados de los cálculos de capital muestran que el valor absoluto del capital de cada banco aún cumple con los requisitos regulatorios, el rápido aumento de los tipos y la alta incertidumbre sobre su evolución, sumados al mantenimiento del fuerte crecimiento del crédito, llevan a Deutsche Bank a prever que la mayoría de los bancos ralentizarán o incluso pausarán sus recompras de acciones. Para reanudar las recompras y volver a niveles medios de un solo dígito, habrá que esperar a la estabilización de los tipos de interés. A largo plazo, si se implementan normas regulatorias de capital, y la prueba de estrés anual de la Reserva Federal se flexibiliza y se hace más transparente, es probable que el volumen de recompra aumente aún más.

El sector bancario mostrará diferenciación: JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo y otros bancos centro monetario ralentizarán el ritmo de recompra, pero no la detendrán por completo. Esta previsión se basa en su sólida base de capital a finales de junio, su fuerte capacidad de generación de beneficios, y la necesidad de seguir expandiendo tanto el crédito empresarial como de consumo, así como de atender las necesidades de operaciones y financiación de clientes institucionales.

Por el contrario, en los grandes bancos regionales, de los 9 analizados por Deutsche Bank, 7, tras considerar el impacto del AOCI, simulan un ratio de capital situado en o inferior al 9,0 %, por lo que probablemente optarán por pausar la recompra. Entre ellos, MTB cuenta con un colchón de capital suficiente para mantener la recompra; el nivel de capital de USB está cerca del umbral, y además está impulsando la expansión del negocio y el cambio de categoría bancaria, con una restricción de capital relativamente alta.

El informe también aborda la cuestión, muy debatida en el mercado, de la valoración de activos: actualmente, solo los grandes bancos de importancia sistémica incluyen el AOCI en el capital regulatorio, pero en el futuro las reglas podrían ampliarse. Las pérdidas latentes de los valores mantenidos a vencimiento (HTM) no son consideradas en el capital regulatorio ni por las agencias de calificación, solo por los inversores de mercado. Los depósitos de bajo coste en el pasivo no se ajustan por valor de mercado, pero este tipo de pasivos tienen un valor real en un entorno de altos tipos de interés.