¡El Nasdaq alcanza un nuevo máximo histórico y enciende las expectativas para la temporada de informes financieros de las acciones estadounidenses! Citi predice que cerca del 90% de las acciones tecnológicas presentarán “sorpresas positivas” en sus ganancias, con Nvidia y AMD liderando la lista de resultados superiores a las expectativas.

Según se informa en el APP de noticias financieras Zhihui Caijing, tras marcar el índice compuesto Nasdaq un nuevo máximo histórico, y con Nvidia, el “supergigante de los chips de IA” de alto peso en el Nasdaq y el S&P 500 también alcanzando nuevos picos históricos, la temporada de informes del tercer trimestre de la bolsa de EE. UU. está a punto de comenzar. Los inversores globales vuelven a entusiasmarse con los beneficios y los ingresos de las empresas estadounidenses superando las expectativas, especialmente las de los gigantes tecnológicos vinculados estrechamente a la potencia informática de IA.

El 6 de octubre, el índice compuesto Nasdaq, que abarca a compañías tecnológicas líderes como Nvidia, AMD y Micron, subió un 0,45% hasta los 27.599,79 puntos, alcanzando con el índice de referencia S&P 500 conjuntamente un nuevo máximo histórico de cierre. En la sesión del día, el Nasdaq incluso registró su punto de negociación más alto de la historia; el índice de semiconductores de Filadelfia, conocido como el barómetro global de la computación de IA y el sector de semiconductores, rebotó aproximadamente un 4,7% desde finales de septiembre y está cada vez más cerca de un nuevo máximo histórico. Aunque retrocedió algo al día siguiente, el foco de atención de los mercados bursátiles mundiales se ha trasladado gradualmente a si los datos clave de los resultados de las grandes tecnológicas estadounidenses en la temporada de informes podrán sostener un nuevo ciclo alcista.

El último estudio cuantitativo de Citigroup sobre la temporada de informes de resultados de Wall Street brinda una base concreta para esta corriente principal de ganancias (es decir, que las tecnológicas lideren los ingresos y beneficios por encima de lo esperado entre los componentes del S&P y el Nasdaq): Según el modelo exclusivo de Citigroup, el 66,2% de los componentes del Russell 1000 tendrán una sorpresa positiva en sus beneficios (es decir, superarán el consenso del mercado) junto con retornos positivos en el precio de las acciones relacionados (el modelo también predice un retorno positivo), muy por encima del ya sólido 60,9% del trimestre anterior, alcanzando el nivel más alto desde el cuarto trimestre de 2021. En el mercado de EE. UU., los sectores de tecnología de la información, salud e industrial lideran con predicciones de sorpresa positiva en beneficios y retornos positivos del 88,1%, 75,9%, y 73,8% respectivamente. Citigroup destaca que las oportunidades de inversión se concentran aún más en grandes compañías de capitalización como Nvidia, AMD, Intel, Texas Instruments, Applied Materials y KLA, que se enfocan en infraestructuras de IA, y prevé que la nueva rotación alcista comience a expandirse primero hacia los sectores de salud e industrial.

Al mismo tiempo, el equipo de estrategia de Citigroup señala que la previsión consensuada de los analistas de Wall Street para el crecimiento interanual de los beneficios del S&P 500 en el tercer trimestre ha sido revisada al alza, del 26,7% al inicio del trimestre hasta un 29,6% ahora, siendo la energía y la tecnología de IA los principales motores de esa revisión. Se espera crecimiento de beneficios interanual en los 11 sectores. Citigroup también ha combinado previsiones de resultados, calificaciones fundamentales de acciones y datos de saturación de posiciones largas para seleccionar como aspirantes a sorpresas positivas y recomendación de “compra” en resultados a Nvidia, AMD, Intel, Applied Materials, KLA, entre otros, y señala que salud e industrial también presentan amplias oportunidades de realización de beneficios.

La sentencia más significativa de esta nueva investigación de Citigroup, desde el punto de vista inversor, es que el soporte de beneficios en el mercado estadounidense sigue concentrado en un puñado de líderes tecnológicos estrechamente ligados a la ola de infraestructura de IA; sin embargo, las oportunidades para superar las expectativas se extienden cada vez más rápido hacia los sectores de salud e industrial. El próximo parámetro de alfa en el comportamiento de las acciones dependerá más del crecimiento real y la materialización de beneficios, del grado de optimismo ya descontado por los inversores y si las posiciones largas están o no sobresaturadas.

La actual super tendencia alcista de la IA en los mercados bursátiles mundiales parece estar buscando una “ventana de relevo de ganancias”—es decir, cuando el repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años, no vistos en más de 20 años, lidera la compresión de valoraciones al aumentar el denominador en modelos DCF, siempre que el beneficio por acción siga creciendo, el mercado no necesita que el PER regrese a altos niveles para que las acciones suban; si la presión de tasas/rendimientos de bonos se relaja luego, la valoración más estable podría ampliar el espacio de retornos.

Otra de las mayores firmas de Wall Street, JP Morgan, señala que el reposicionamiento surge de la combinación de alivio en la saturación de posiciones, retroceso de valoraciones y resiliencia en beneficios, mostrando una preferencia especial por semiconductores. Según su último informe, desde junio, las previsiones de beneficios por acción para los próximos 12 meses en semiconductores se han elevado entre un 30% y 40%, mientras que el sector mundial de software no muestra una mejora correspondiente en expectativas ; y citando las últimas previsiones de gasto de capital de los grandes proveedores de cloud, JP Morgan apunta: estiman unos 950,000 millones de dólares en 2026, cerca de 1.4 billones en 2027 y al menos 3 billones para 2030, previendo que el ritmo de ingresos relacionados con IA explotará en 2027.

La revolución de los agentes inteligentes Meta Muse AI y OpenAI Astra, comparables a la AGI y populares globalmente, ha traído consigo un cambio clave: un solo comando del usuario puede desencadenar un trabajo computacional sostenido y en múltiples etapas. Una tarea de investigación, programación o de oficina puede incluir por pasos la planificación, búsqueda, lectura de documentos, uso de herramientas, ejecución de código, comprobación de resultados y corrección de errores, donde varios pasos requieren volver a llamar al modelo; tareas complejas pueden usar exploración y validación en paralelo, y esta casi infinita, creciente carga de trabajo de IA acelera la transmisión de oportunidad de crecimiento más allá de la GPU hacia sistemas completos enfocados en cargas inferenciales de IA.

Desde el punto de vista de la arquitectura inferencial de IA, las tareas de IA más complejas, lideradas por Meta Muse, suelen implicar contextos más largos, múltiples llamadas al modelo, ejecución de herramientas y verificación de resultados: el prelleno (Prefill) procesa las entradas, la decodificación (Decode) genera la salida de forma continua, y la caché de valores claves (KV Cache) ocupa más memoria a medida que crecen el contexto y la concurrencia; el rendimiento computacional, el ancho de banda y la capacidad de memoria deben mejorar en conjunto. Por tanto, con la demanda explosiva de potencia IA impulsada por agentes avanzados como Meta Muse, se deduce que las GPU y TPU asumen el cálculo de los modelos, las CPU de centros de datos de alto rendimiento manejan la ejecución de herramientas y la orquestación de tareas, y la infraestructura de memoria HBM, DRAM de servidores, almacenamiento, redes avanzadas y dispositivos de interconexión óptica de centros de datos soportan juntos la eficiente gestión y transporte de datos y estados; en última instancia, todo esto requiere clústeres de servidores de IA completos y cada vez mayores para entregar servicios operativos sostenibles.

Tras el nuevo máximo del Nasdaq: la tecnología lidera la lista de “sorpresas de beneficio” de Citigroup, y la salud e industria podrían sumarse a la rotación de la super tendencia alcista

El equipo de estrategia de Citigroup indica que la señal positiva de la temporada de informes en EE. UU. se refleja en la cobertura cada vez más amplia de la lista de “predicción positiva”, con ventajas reforzadas para grandes empresas como Nvidia, AMD o Broadcom. Citigroup prevé que el porcentaje de candidatos a sorpresa positiva y retorno positivo entre las empresas del Russell 1000 suba de 60,9% a 66,2%, un aumento de 5,3 puntos porcentuales. Al dividir por tamaño de capitalización en cinco grupos, el grupo más grande llega a un 77,0% de previsión positiva, seguido de 68,3%, 66,7%, 60,7%, y sólo 46,6% para el grupo de menor capitalización, que además baja 3,4 puntos respecto al trimestre anterior.

Por sectores, las previsiones positivas en salud aumentan 18 puntos porcentuales respecto al trimestre anterior; materiales y consumo discrecional, unos 10 puntos más cada uno; e industrial un 9%. Consumo básico y servicios públicos caen 6 puntos cada uno, y los pronósticos negativos en este último llegarían al 72,2%. Citigroup apunta que, estos cálculos revelan que el mercado está conformando una estructura de resultados donde “la tecnología mantiene liderazgo, mejora la salud e industrial y predominan las grandes empresas”, en lugar de fortaleza sincronizada en todos los sectores. Por ello, en índices ponderados por capitalización, el cumplimiento de beneficios por parte de grandes compañías tiene mayor impacto, mientras que la mejora en salud e industrial es la base esencial para que la subida se extienda desde las tecnológicas de IA a más sectores.

El atractivo inversor de la temporada de resultados en la bolsa de EE. UU. depende tanto de la velocidad de crecimiento como de la capacidad de sorprender al alza en los beneficios, y la comparación entre salud y energía es especialmente ilustrativa para la estrategia global. Se espera un crecimiento interanual de los beneficios del S&P 500 en el tercer trimestre del 29,6%, 2,9 puntos más que al inicio; en energía se ajusta del 79,3% al 118,6%, en tecnología del 57,1% al 65,0%, en comunicación un 51,5% y en industria un 14,5%.

No obstante, las previsiones y cálculos del modelo de Citigroup muestran que en salud el crecimiento esperado baja del 8,7% al 5,1%, pero la proporción de candidatos a sorpresa positiva llega al 75,9%. Energía, pese a tener el mayor crecimiento esperado, sólo un 48,1% de probabilidad de sorpresa positiva. La lógica de fondo del modelo cuantitativo de Citigroup es que la reacción del precio depende de la diferencia entre los resultados reales y las expectativas: tras la rebaja de expectativas en salud, es más fácil que empresas superen lo anticipado por el mercado; en energía, la meta de beneficios es ahora mucho mayor.

El indicador propio de Citigroup sobre revisión de las expectativas de los analistas de Wall Street para los beneficios de toda la bolsa sigue cerca del pico anual registrado en julio, mostrando que la fuerza para revisarlas al alza aún es fuerte. Pero el crecimiento esperado del tercer trimestre, 29,6%, es notablemente menor que el 52,4% ya logrado en el segundo trimestre, por lo que el factor destacado de este ciclo es el aumento tanto en las revisiones al alza como en la cobertura de sorpresas positivas.

El modelo de Citigroup busca combinaciones donde “los resultados superan las expectativas y provocan subidas de precios”. El informe usa el beneficio por acción inesperado estandarizado—SUE = diferencia entre el beneficio real trimestral por acción y la media de previsiones de los analistas, dividido por la desviación estándar de dichas previsiones—para medir la sorpresa, apuntando que, históricamente, en torno al 38% de las veces, la dirección de la sorpresa de beneficios y del retorno de la acción ha sido opuesta, lo que explica por qué un “informe mejor de lo esperado” puede ir acompañado de caídas en el precio.

A fin de afinar la selección de valores durante la temporada de resultados, Citigroup utiliza regresión logística, calibrando el modelo con datos de los últimos 24 trimestres, tomando como variables el SUE de los últimos cuatro trimestres, la dirección de la sorpresa en los dos más recientes, el momentum de revisiones a nueve semanas, el retorno total relativo al mercado de los últimos 20 días, el consenso de rating analista y su variación en nueve semanas, excluyendo los casos específicos donde sorpresa de beneficios y reacción del precio vayan en sentidos contrarios. El enfoque de estrategia de Citigroup es buscar a la vez continuidad en resultados, mejora en expectativas y confirmación en precios. Así, el 88,1% en tecnología mide la proporción de empresas del sector clasificadas como “predicción positiva” por el modelo, reflejando la amplitud de la señal positiva.

De los fuertes pedidos de chips de IA al relevo sectorial: buscando el “dividendo por diferencia de expectativas” de la temporada de informes

Se informa que la lista “positiva” de Citigroup en semiconductores cubre el núcleo central de la infraestructura de IA—es decir, chips de IA tipo GPU/ASIC, CPU para data centers—y también semiconductores analógicos y gestión de energía, equipos de fabricación, pruebas y materiales, ofreciendo una visión completa y superadora de expectativas para toda la cadena de valor tecnológica.

Nvidia, AMD, Intel, Texas Instruments, Analog Devices, AXT, Microchip Technology, Applied Materials, KLA, Teradyne, Entegris y MKS cumplen simultáneamente las previsiones de “sorpresa positiva y retorno positivo” del modelo y el rating fundamental de “compra” de Citigroup. Desde el punto de vista técnico e industrial, estas empresas corresponden, respectivamente, a la capacidad computacional principal, la gestión de energía y señal del chip, los procesos y controles de manufactura (grabado, deposición de laminas delgadas, etc.), el encapsulado y pruebas avanzadas y la pureza de los materiales: para que la infraestructura de IA se traduzca en capacidad efectiva, toda la cadena debe entregar de manera coordinada, y la elasticidad de los beneficios de cada empresa depende de su mix de producto, utilización de capacidad y estructura de costes.

La lista positiva de Citigroup también incluye a empresas de chips para industria tradicional y otros mercados finales, proporcionando indicadores claros para expandir hacia subsectores o nuevas áreas de inversión en semiconductores. También son candidatos positivos líderes de comunicaciones ópticas, como Coherent y Lumentum, de la cadena de interconexión óptica de centros de datos en la bolsa estadounidense, y Western Digital, líder en dispositivos de almacenamiento, junto a empresas de software como Cadence y ServiceNow. Los precios citados corresponden al cierre del 6 de octubre de 2026, sin objetivos específicos ni estimaciones de subida.

La salud y el sector industrial más amplio son clave para proporcionar sorpresas positivas de diversas fuentes y retornos de inversión favorables en la temporada de informes, extendiendo las oportunidades más allá del popular comercio en potencia computacional. El equipo de Citigroup apunta a candidatos de compra positiva en salud como Johnson & Johnson, Abbott, Intuitive Surgical, Danaher, Thermo Fisher, Dexcom, Edwards Lifesciences y Medtronic, abarcando fármacos, dispositivos, cirugía robótica, diagnóstico y herramientas científicas; en industrial, candidatos son GE Aerospace, RTX, Caterpillar, junto a Vertiv, Eaton, Quanta Services, Carrier, Emerson y Rockwell Automation.

Desde la perspectiva de la cadena industrial, compañías como Vertiv y Eaton ofrecen referencias concretas para observar la expansión acelerada de los ingresos por infraestructura de IA hacia distribución eléctrica, gestión térmica e infraestructura de centros de datos; el sector aeroespacial-industrial representa otras fuentes de beneficios. Así, tecnología e industria comparten vínculos en las inversiones en infraestructura de IA, mientras que salud aporta una narrativa propia impulsada por desempeño empresarial y revisiones de expectativas. Los cálculos de Citigroup revelan, además, que ciertos candidatos en salud tienen niveles de saturación mucho más bajos que las estrellas de potencia computacional, como Medtronic (0,170), Intuitive Surgical (0,266) o Dexcom (0,287), frente a Vertiv (0,970) y GE Aerospace (0,980). Esto convierte el combo de “creciente previsión positiva y baja saturación de operaciones” en salud en una oportunidad incremental destacada dentro del informe de Citigroup.

La selección “positiva” genuina de la temporada de informes también depende de si las buenas noticias ya han sido descontadas por el mercado, razón por la que Citigroup sitúa la saturación a la par de la previsión de beneficios a la hora de ponderar oportunidades; entre los “Magníficos Siete” del mercado de EE. UU., Alphabet, Microsoft, Apple y Nvidia reciben señales positivas de los modelos, frente a señales negativas de Tesla, Meta y Amazon; aunque Meta y Amazon sigan calificadas como compra, señalando la diferencia entre el análisis a corto plazo para resultados y la recomendación de inversión a largo plazo. La saturación larga para Meta es 0,955, para Nvidia 0,876, Microsoft 0,684 y Apple 0,671; la de Microsoft ha subido desde inicios del trimestre, mientras que la de Tesla ha bajado notablemente. Según Citigroup, los valores más saturados sufrirían mayor presión si sorprenden negativamente, mientras que empresas con baja saturación y sorpresas positivas podrían atraer nuevos inversores.

Por ello, el equipo de Citigroup lista especialmente a GoDaddy, BD, Leidos, Procter & Gamble y otros candidatos de baja saturación y recomendación de compra, frente a Phillips 66, Vornado, PPL y otros de alta saturación y recomendación neutral o de venta. También figuran en la lista negativa posterior acciones neutrales como Qualcomm o AbbVie y de venta/alto riesgo como Moderna o The Trade Desk. La recomendación de Citigroup para esta temporada de resultados es centrar la estrategia en las fuertes sorpresas positivas de los líderes tecnológicos de IA, explorando retornos incrementales en salud, industria y acciones con baja saturación en la parte positiva y diferenciando las oportunidades entre empresas dentro de cada sector o industria según la divergencia de expectativas.