ABN Amro: El riesgo del mercado de bonos francés tiene una probabilidad limitada de extenderse ampliamente en Europa

智通财经2026/10/07 12:35

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(1) Larissa de Barros Fritz, estratega sénior de tipos de interés en ABN Amro, considera que las preocupaciones sobre una posible transmisión más amplia en Europa debido a la fuerte venta de bonos del Estado francés están siendo exageradas. En un informe publicado el miércoles, escribe que, a diferencia de periodos anteriores de fuerte tensión en la deuda soberana de la eurozona, no se observan señales de un contagio financiero más amplio. (2) El diferencial de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS), que mide el coste de protección contra impagos de la deuda soberana de Francia y Alemania, sólo ha subido “ligeramente”, muy por debajo de los niveles observados durante periodos de crisis anteriores, y también muy inferior al nivel del CDS de Italia en 2018, cuando crecían las preocupaciones sobre la salida de Italia de la eurozona. (3) Fritz considera que la candidata presidencial francesa Marine Le Pen podría entrar en conflicto con la Unión Europea por las aportaciones presupuestarias de Francia al bloque, aunque afirma que el riesgo de fragmentación de la eurozona y de una posible redenominación de la deuda en otra moneda sigue siendo bajo. (4) Ella escribe que no se espera que el diferencial entre los bonos franceses y alemanes supere los 200 puntos básicos, nivel al que llegó durante los periodos en que el mercado de deuda italiano estuvo sometido a fuerte presión.

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