Logan de la Reserva Federal adopta una postura agresiva: aún se necesitan subir 50 puntos básicos o más, pero el mercado de bonos podría estar ya “haciendo el trabajo” de endurecimiento.

Según ha informado la aplicación de noticias financieras Zhihu Finance APP, la presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, afirmó que la Reserva Federal debe seguir subiendo los tipos de interés para sofocar completamente la inflación, y sugirió que el aumento de la rentabilidad de los bonos del Tesoro de Estados Unidos también podría ayudar a frenar la economía.

“Por el momento, estimo que el rango objetivo debe ser incrementado en al menos 50 puntos básicos más, o incluso más, para equilibrar adecuadamente las perspectivas económicas y los distintos riesgos vinculados a nuestro doble mandato”, señaló Logan en el discurso preparado con antelación para un acto de la Reserva Federal de Dallas el jueves.

Antes de unirse a la Reserva Federal de Dallas, Logan trabajó más de veinte años en el departamento de mercados de la Reserva Federal de Nueva York. También destacó que en las últimas semanas la rentabilidad de los bonos del Tesoro de Estados Unidos ha aumentado. Añadió que los participantes del mercado le han comunicado que, inicialmente, esto se debió a las expectativas de un crecimiento sólido y a una subida de la tasa de interés neutral de la Reserva Federal, pero ahora los modelos muestran que la prima de plazo —la rentabilidad adicional exigida por los inversores para mantener bonos a largo plazo en lugar de corto plazo— también está aumentando.

“El aumento de la prima de plazo puede ralentizar la economía y, por tanto, reducir la necesidad de un endurecimiento adicional de la política monetaria”, afirmó Logan. Este año, Logan es miembro con derecho a voto en el Comité Federal de Mercado Abierto, el órgano decisor de los tipos de interés de la Reserva Federal.

Debido al estancamiento en el proceso de enfriamiento de la inflación, los responsables de política monetaria subieron los tipos de interés en 25 puntos básicos en la reunión de septiembre, siendo esta la primera subida en tres años. En esa reunión, la mediana de las previsiones de los responsables indicaba que al menos habría otra subida más de tipos este año. El mercado de bonos ha sufrido ventas continuadas este año, y la rentabilidad de los bonos a 30 años ha subido 64 puntos básicos, es decir, 0,64 puntos porcentuales desde junio.

Esta semana, algunos colegas de Logan declararon que la Reserva Federal puede esperar pacientemente el momento adecuado para volver a subir los tipos de interés. El vicepresidente Philip Jefferson y el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams —ambos, junto con el presidente Kevin Walsh, a veces denominados el “trío principal” de la Fed— señalaron que la Fed puede esperar a ver cómo evolucionan los datos en las próximas semanas antes de tomar decisiones sobre la política monetaria.

Estas declaraciones han reducido las expectativas del mercado sobre una subida de tipos en la reunión de la Reserva Federal del 27 al 28 de octubre. Según la cotización de los contratos de futuros sobre los fondos federales, actualmente los inversores creen que la probabilidad de una subida de tipos el próximo mes es solo del 28%, frente al 70% a principios de semana. Tras este mes, los funcionarios de la Reserva Federal volverán a reunirse en diciembre.

En 2023, Logan explicó en un discurso en detalle los diferentes modelos del mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos que consulta. Señaló que seguirá de cerca la evolución de la rentabilidad y otros indicadores económicos para evaluar qué nivel de tipos resultará significativo para frenar la economía.

Logan mencionó las subidas acumuladas de 75 puntos básicos de la Fed el año pasado y declaró: “Como mínimo, se necesita subir el rango de los tipos de política varias veces más para compensar el efecto de las bajadas de tipos implementadas por el FOMC el otoño pasado por motivos de riesgo. Pero el objetivo final es mantener una política que resulte moderadamente restrictiva y ponga a la economía en la senda de un logro sostenido del pleno empleo y la estabilidad de precios”.