Carlyle advierte: la financiación privada compite por billones de dólares en infraestructura de IA, y el riesgo de concentración podría repetir la crisis de préstamos en el sector del software.

Según informa Zhihong Finance APP, Carlyle Group ha señalado que las instituciones de crédito privado compiten por financiar la construcción de infraestructuras de inteligencia artificial (IA), lo que podría repetir los errores de concentración de riesgo en el sector del software.

El jueves, Carlyle publicó un libro blanco en el que señala que el sector podría requerir alrededor de 1 billón de dólares en fondos destinados a financiar las infraestructuras de capacidad de cálculo para IA. Esta cifra equivale a más de la mitad del total de activos gestionados actualmente por el crédito privado.

El libro blanco indica que, si no se establecen límites claros a la concentración en el ámbito de la capacidad de cálculo para IA, esto podría convertirse en "el mayor error".

Mark Jenkins, codirector general de Carlyle y responsable global de Crédito y Seguros, afirmó en una entrevista: “Estamos en un periodo en el que el modelo de ingresos aún no está claro. En este entorno, como inversores de crédito, es difícil decir ‘vale, vamos con todo’”.

Las gestoras de crédito privado son cada vez más requeridas para financiar la rápida expansión de las infraestructuras para IA. Se estima que, para 2030, el gasto de capital relacionado superará los 5 billones de dólares. Los mecanismos de financiación son variados, incluyendo la construcción de centros de datos y la financiación de energía, préstamos respaldados por chips que soportan esta tecnología, así como préstamos a vehículos de propósito especial.

El libro blanco destaca que, a diferencia del software, los riesgos crediticios de centros de datos y otros activos relacionados con la IA son más especulativos y es más probable que estén vinculados al ciclo económico general, además de que muchas de las estructuras de financiación existentes aún no han sido puestas realmente a prueba.

Para Carlyle, esto no significa evitar la inversión en IA. Jenkins señaló: "Queremos asumir riesgos, pero de manera equilibrada".

Señaló que uno de los mayores retos para los prestamistas es que sigue sin estar claro dónde se acumularán finalmente los beneficios de la IA: si en los fabricantes de chips, los centros de datos o las empresas que desarrollan aplicaciones.

Según el libro blanco, la industria del software experimentó un auge similar entre 2020 y 2022, llegando a abarcar aproximadamente la mitad de todas las operaciones de capital privado durante ese periodo. Los prestamistas acudieron en masa a las empresas de software, en parte porque sus ingresos recurrentes por suscripción se consideraban estables y relativamente inmunes a las recesiones económicas.

Sin embargo, el auge de la IA generativa ha desafiado este supuesto, enfrentando a las empresas de software a una amenaza común de obsolescencia tecnológica. Desde entonces, los préstamos a software han tenido dificultades en los mercados sindicados, los prestatarios han afrontado problemas para refinanciarse y algunos fondos de crédito privado han visto aumentar las solicitudes de reembolso.

En opinión de Jenkins, la financiación de infraestructuras de IA está repitiendo lecciones similares: aunque los proyectos de financiación parecen diversificados, los fondos subyacentes podrían acabar concentrándose en un pequeño grupo de grandes empresas. Observó que la mayoría de los fondos en el mercado se concentran en siete u ocho activos de alta calidad.

Señaló que es especialmente importante entender quiénes son las contrapartes finales de las transacciones, los contratos que respaldan la financiación y el valor de los activos subyacentes.

Jenkins afirmó: "Como inversores, hay que pensar de manera muy, muy cuidadosa en cuál es tu exposición al riesgo de contraparte, cómo están redactados los contratos y cuál es el valor final del activo. En escenarios de crisis, todo esto será fundamental. Y cuando todo va bien, parece que no importa".