El rendimiento de los bonos del Estado francés se acerca al 5% y el diferencial entre Francia y Alemania alcanza el nivel más alto desde 2012.

⑴ El jueves, el rendimiento de los bonos franceses a 10 años subió hasta aproximadamente el 4,96%, alcanzando su nivel más alto desde julio de 2002, quedándose a un paso del umbral del 5%. ⑵ El gobierno francés tiene previsto anunciar más tarde ese mismo día el presupuesto para 2027, y el mercado de bonos mostró una clara presión antes de este anuncio. ⑶ En las últimas semanas, la preocupación por el aumento de los tipos de interés, el alto nivel de deuda y el incremento del riesgo político antes de las elecciones presidenciales de 2027 han provocado continuas ventas de bonos franceses. ⑷ El estratega de tipos de interés de UBS, Reinout De Bock, señaló que la preocupación se ha expandido desde las cifras fiscales generales hasta la composición del plan de consolidación de aproximadamente 54.000 millones de euros, la incertidumbre sobre las elecciones presidenciales y el posterior Parlamento, así como el regreso de los rendimientos absolutos a los niveles de la década de 2000. ⑸ La diferencia de rendimiento entre los bonos franceses y alemanes a 10 años aumentó a unos 133 puntos básicos, el nivel más alto desde mayo de 2012; esta diferencia se considera un indicador del recargo de riesgo que el mercado exige por poseer deuda francesa. ⑹ La Agencia de Gestión de Deuda Pública de Francia declaró el martes que Francia emitirá el próximo año bonos en volumen récord para los inversores. ⑺ El estratega de tipos de interés de Commerzbank, Erik Liem, indicó que los medios franceses afirman que el gobierno prevé que el gasto en intereses en 2027 supere en unos 10.000 millones de euros al presupuesto de hace un año, aunque estas previsiones podrían no reflejar el nivel actual de la curva de rendimientos, y el recorte en las previsiones de crecimiento dificultará aún más el objetivo de un déficit del 5%. ⑻ Los bonos de Italia también se debilitaron, y el diferencial con los bonos alemanes subió a alrededor de 107 puntos básicos, el más amplio desde mayo de 2025. ⑼ El jueves, los rendimientos de la deuda soberana de la eurozona aumentaron, después de haber registrado su mayor subida trimestral desde 2022; el impacto energético sigue respaldando las apuestas del mercado a que el Banco Central Europeo subirá los tipos al menos tres veces hasta finales de 2027. ⑽ El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años se situó en torno al 3,62%, habiendo tocado esta semana el 3,65%, el nivel más alto desde junio de 2009. ⑾ El jueves, los futuros del Brent subieron y volvieron a superar los 100 dólares por barril, lo que aumentó la preocupación por la inflación y reforzó las expectativas de nuevas subidas de tipos a nivel mundial. ⑿ El rendimiento de los bonos alemanes a 2 años se mantuvo en torno al 3,19%, acumulando un aumento trimestral de unos 66 puntos básicos, la mayor subida desde el cuarto trimestre de 2022; el mercado monetario prevé que el tipo de depósito del Banco Central Europeo suba hasta alrededor del 2,81% en diciembre y hasta el 3,42% a finales de 2027, frente al 2,50% actual.