JPMorgan: PepsiCo (PEP.US) aún enfrenta dificultades en su negocio en América del Norte, rebaja la calificación a "neutral" y reduce el precio objetivo a 138 dólares

Según ha informado Jinse Finance APP, debido al débil desempeño del segmento de aperitivos salados, junto con la presión logística y una tendencia decepcionante en Norteamérica, Andrea Teixiera de JPMorgan prevé que PepsiCo (PEP.US) dependerá aún más de la eficiencia productiva para cumplir con su previsión anual de beneficio por acción. Sin embargo, esto probablemente no será suficiente para compensar la debilidad en el mercado norteamericano. En su informe, Teixiera rebajó la calificación de PepsiCo de “sobreponderar” a “neutral” y redujo el precio objetivo un 19%, hasta 138 dólares.

Ella afirmó: “Es muy probable que las previsiones de beneficios sigan revisándose a la baja; ante las múltiples presiones actuales, los inversores probablemente esperarán a que las expectativas retornen a un nivel razonable antes de volver a mostrarse optimistas.”

Teixiera reconoce que, gracias a las condiciones meteorológicas favorables y los beneficios derivados de la FIFA World Cup, el negocio internacional de PepsiCo ha tenido un buen desempeño este año. Pero, excluyendo esos factores positivos no recurrentes, los resultados reales en Norteamérica probablemente seguirán estando por debajo de lo esperado por la dirección, especialmente en la división Frito-Lay North America (FLNA): a pesar de ajustar los ingredientes y la formulación de los envases, y emplear una estrategia de reducción de precios, las ventas no lograron crecer significativamente.

Además, cualquier mejora en la unidad PepsiCo Foods North America (PFNA) parece depender en gran medida de la coyuntura macroeconómica, y no tanto de catalizadores internos.

Según Teixiera: “Después del primer trimestre, el impulso de recuperación del negocio parece haberse estancado.” Por ello, ha reducido la previsión de beneficio por acción para el año fiscal 2027 de 9,05 a 8,86 dólares, y para 2028 de 9,57 a 9,33 dólares.

En el lado positivo, la valoración actual (un PER de 15 veces) está en línea con el resto del sector, por lo que el margen para nuevas caídas en el precio de la acción es limitado.

Teixiera señala: “Creemos que si la dirección es capaz de demostrar una mejora sostenida en los volúmenes de FLNA—similar al primer trimestre—y mantener en los próximos años un crecimiento orgánico de ventas de un solo dígito bajo con una estructura de margen sólida, la revalorización del valor es posible.”

PepsiCo publicará los resultados del tercer trimestre antes de la apertura del mercado estadounidense el 8 de octubre. Antes de dicha fecha, Teixiera ya ha rebajado las previsiones de crecimiento de ventas orgánicas y de beneficio por acción de +3,2% y 2,31 dólares a +2,8% y 2,29 dólares respectivamente, reflejando un deterioro de las expectativas para Norteamérica, unos datos de canal peores de lo previsto y vientos en contra para el consumidor, parcialmente compensados por el crecimiento internacional.