Cuellos de botella en el suministro físico de plata se hacen evidentes debido a acumulaciones de meses en el segmento de refinación

⑴ El director ejecutivo de Scottsdale Mint afirmó que la plata está acumulándose en las refinerías y, dependiendo del tipo de material, en muchos casos se necesitan aproximadamente entre 3 y 4 meses, mientras que el suministro de metales refinados terminados en Estados Unidos sigue siendo suficiente.⑵ Señaló que los bancos han estado redirigiendo los materiales extraídos hacia refinerías de países aliados de Estados Unidos, y estas instalaciones tienen una acumulación de aproximadamente 1 año; lo que describe son retrasos en el procesamiento de materiales, aunque el inventario de metales terminados está disponible.⑶ Atribuyó la gran entrada de plata a Estados Unidos el año pasado a los temores por los aranceles, lo que hizo que el suministro en el país fuera relativamente más abundante que en algunos mercados extranjeros; los metales tienden a fluir hacia donde se ofrece el mejor trato, y los bancos y comerciantes pueden enviar los metales a mercados que ofrecen primas físicas más altas: siempre que el volumen sea suficiente, una diferencia de 10 o 20 centavos por onza bastaría para justificar el transporte.⑷ Dijo que este flujo continúa, pero parece haberse ralentizado a medida que el mercado estadounidense se equilibra; no especificó los destinos actuales ni el tonelaje de salida.⑸ Al preguntarle si los gobiernos están comprando plata física como reserva, señaló a las históricas reservas estratégicas de plata de Estados Unidos, la designación de la plata como mineral crítico, la dependencia estadounidense de las importaciones y un plan de reservas que denominó Project Vault; considera que el gobierno puede obtener el material a través de los bancos sin anunciar cada operación, y cree que la compra oficial de plata podría estar ocurriendo, aunque no señaló en la entrevista a ningún gobierno en particular ni proporcionó cifras de reservas; su argumento se basa en deducciones respecto a políticas y prácticas previas.⑹ Considera que el verdadero cuello de botella actual está en la refinación, y a largo plazo será aún más difícil expandir el suministro minero, debido a los años de limitada inversión en exploración y desarrollo, la larga duración de los permisos y los riesgos asociados.⑺ También explicó la matemática del oro: calcular el precio de equilibrio del oro comparando la deuda externa de Estados Unidos con la cantidad de oro oficial en posesión, obteniendo el número de Fair Sinclair; afirmó que bajo esta proporción, el oro debería estar valorado en 35000, y lo ve como una valuación para tiempos de crisis, no como un objetivo de precio para el próximo mes; señaló que, aunque solo tenga parcialmente razón, los poseedores de oro seguirán beneficiándose.⑻ Desde la perspectiva del mercado, la acumulación en las refinerías y la descoordinación de inventarios regionales podrían aumentar la volatilidad del precio de la plata; a futuro, será fundamental seguir de cerca la política arancelaria, el flujo de inventarios entre Londres y Nueva York, así como los cambios en las primas físicas.