El diferencial de precios es la clave para enlazar los productos petroleros; presta atención a la relación entre diésel, gasolina y fuelóleo.

⑴ Es relativamente fácil seguir los precios del crudo a través de Brent, WTI e incluso el diésel ICE, pero suelen aparecer tendencias más claras en los diferenciales; los diferenciales explican mejor que los precios absolutos lo que realmente está sucediendo en el mercado. ⑵ En una refinería, los rendimientos de los productos no son fijos y siempre se pueden optimizar para aumentar la proporción de queroseno frente a diésel, diésel frente a fuelóleo y diésel frente a gasolina, ya que las especificaciones de los productos petrolíferos tienen cierta flexibilidad, a diferencia de los productos petroquímicos, cuyas especificaciones son más estrictas. ⑶ El diferencial más fácil de entender es el ajuste entre queroseno y diésel, es decir, el precio del queroseno menos el precio del diésel. Si es positivo, el queroseno es más escaso que el diésel—esto ocurrió tras el inicio del conflicto entre EE. UU. e Irán en marzo—mientras que actualmente el diferencial es negativo porque la tensión se encuentra en el diésel, no en el queroseno de aviación. ⑷ Este análisis sigue de cerca el diferencial entre diésel y gasolina: el diferencial entre diésel 10 ppm de Singapur y gasolina 92 de Singapur alcanzó un máximo de 60 dólares por barril a mediados de septiembre, pero las refinerías aún deben producir gasolina, por lo que este diferencial no puede mantenerse alto durante mucho tiempo. Posteriormente, el diésel empujó al alza los precios de la gasolina, mientras que el propio diésel retrocedió ligeramente. ⑸ Paralelamente, se observa el diferencial entre fuelóleo y diésel, es decir, fuelóleo 380 CST de Singapur menos diésel 10 ppm de Singapur. Este diferencial también rebotó tras alcanzar un mínimo extremo a mediados de septiembre; la demanda de fuelóleo para buques sigue presente, por lo que la historia no es solo sobre el diésel. ⑹ Desde el punto de vista del mercado, los diferenciales entre productos petrolíferos reflejan la optimización de las refinerías y los desajustes regionales entre oferta y demanda. En adelante, será importante observar cómo la descomposición del diésel, la estacionalidad de la gasolina y la demanda de fuelóleo para buques orientan la estructura de los diferenciales.