El oro se niega a ceder, pero ¿puede sobrevivir la base de 4.100 USD con un rendimiento del 5 %?

El oro está haciendo algo que no debería. Con el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años en el 5,10 %, el dólar por encima de 101 y la Fed tras subir las tasas por primera vez desde 2023, el oro spot debería estar desplomándose. En cambio, sigue holding en 4.100 dólares, y esa resiliencia es la verdadera historia.

📊 Por qué esto importa ahora

El dato del IPC de septiembre, publicado el 14 de octubre, se ubicó en el 3,7 % YoY, por encima de lo esperado, con un alza de la nafta del 9,1 % debido a las tensiones en el estrecho de Ormuz. El IPC subyacente subió al 2,6 %. Ese dato llevó las probabilidades de una suba de tasas del FOMC en diciembre a cerca del 83 % en Kalshi, mientras que la reunión del 27 y 28 de octubre ahora está muy pareja, con una probabilidad de suba de alrededor del 54 %. Si a eso le sumamos que el rendimiento a 30 años alcanzó un máximo de varias décadas del 5,63 %, el contexto macro para el oro, que no genera rendimiento, difícilmente podría ser peor. Sin embargo, acá estamos, dentro de la zona de demanda de 4.107–4.153 USD, el nivel que va a definir si la tendencia alcista general iniciada en 2025 sobrevive hasta el Q4.

🎯 La estructura del rango

En el gráfico diario, el oro cotiza por debajo de un grupo convergente de medias móviles de corto y mediano plazo, concentradas entre 4.150 USD 4.235 USD. Esta resistencia escalonada rechazó todos los intentos de repunte desde el pullback de agosto, cuando el precio retrocedió desde los 4.700 USD.

Mi lectura: mientras el precio se mantenga por debajo de ese grupo de MA, el potencial alcista va a estar limitado y los repuntes van a atraer vendedores.

Pero el movimiento bajista cuenta una historia diferente. La zona de 4.060–4.100 dólares absorbió varias pruebas y continúa resistiendo. Este no es un mercado en caída libre, sino uno que está formando un rango.

Niveles clave que estoy observando:

• Resistencia inmediata: 4.150–4.160 USD

• Resistencia principal: 4.225–4.235 dólares (techo del grupo de MA)

• Resistencia superior: 4.285–4.320 USD

• Soporte inmediato: 4.100 dólares (nivel psicológico + zona de demanda)

• Piso del rango: 4.060 USD

⚠️ Perspectiva de riesgo: Qué podría romper el rango

La hipótesis del rango queda invalidada en dos escenarios. Un cierre diario firme por encima de 4.235 dólares neutralizaría la estructura bajista de las MA y reabriría el recorrido alcista hacia los 4.285–4.320 dólares. Por el contrario, una ruptura sostenida por debajo de 4.060 dólares confirmaría que los vendedores recuperaron el control y podría abrir la puerta hacia la zona de 4.000 USD.

La incógnita es la reunión de octubre del FOMC, el 27 y 28. Una segunda suba consecutiva reforzaría el escenario macro bajista; una pausa acompañada de una orientación moderada podría ser el catalizador que impulse el rango al alza. En cualquier caso, esa reunión es el disparador más probable para definir esta consolidación.

💡 Conclusión

El oro está atrapado entre una barrera macro bajista y un piso técnico que se niega a ceder. La operación no depende de una dirección, sino de los límites del rango. Vendé cerca del grupo de resistencias de 4.150–4.235 dólares. Buscá señales de compra cerca de 4.060–4.100 dólares. Y, sobre todo, prestá atención a la reunión del FOMC del 27 y 28 de octubre, ya que probablemente sea el evento que rompa este rango en una dirección u otra.

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