Heraeus: Zweifache Zugkräfte beim Goldpreis, Fresnillo erwartet Rückgang der Silberproduktion im Jahr 2026
Huitong-Net, 27. Oktober – Analysten des deutschen Edelmetallunternehmens Heraeus erklären, dass sich die derzeitige Goldpreisentwicklung in einem Tauziehen befindet: Steigende Ölpreise setzen den Goldpreis unter Druck, während sinkende Realrenditen dem Goldpreis Unterstützung bieten; gleichzeitig verzeichnet der größte Primärsilberproduzent der Welt in den ersten drei Quartalen 2026 einen Rückgang seiner Silberproduktion.
Analysten des deutschen Edelmetallunternehmens Heraeus erklären, dass sich die derzeitige Goldpreisentwicklung in einem Tauziehen befindet: Steigende Ölpreise setzen den Goldpreis unter Druck, während sinkende Realrenditen dem Goldpreis Unterstützung bieten; gleichzeitig verzeichnet der größte Primärsilberproduzent der Welt in den ersten drei Quartalen 2026 einen Rückgang seiner Silberproduktion.
In der neuesten Marktbewertung weisen die Analysten darauf hin, dass der Goldpreis zwischen steigenden Rohölpreisen und sinkenden US-Anleiherenditen gefangen ist und eine festgefahrene Entwicklung zeigt.
„Nach einem erneuten Angriff der Huthi-Miliz auf saudische Anlagen stieg der Brent-Ölpreis wieder über 110 Dollar pro Barrel. Zudem, obwohl die USA Sanktionen verhängten, versorgte iranisches Floating-Öl zuvor weiterhin chinesische Raffinerien, doch diese Bestände waren Mitte Oktober erschöpft.“ Die Analysten erklären: „Die Preise für Rohöl-Futures mit Liefertermin in einem Jahr liegen bei rund 89 Dollar pro Barrel, was darauf hindeutet, dass der Markt kurzfristig einen signifikanten Risikoaufschlag sieht und Lieferstörungen möglicherweise bis ins nächste Jahr andauern. Für Gold bedeutet die derzeitige hohe Ölpreissituation, dass das Inflationsrisiko weiter steigt; der Markt hat die Erwartungen einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve im Dezember bereits weitgehend eingepreist, wodurch die traditionelle Unterstützung durch geopolitisch bedingte sichere Anlagen aufgehoben wird.“
Die Analysten geben an, dass der Rückgang der US-Anleiherenditen zwar einen Teil des Drucks durch die steigenden Ölpreise ausgleicht, das Ausmaß jedoch nicht ausreicht, um den Goldpreis nach oben zu treiben. „Aufgrund hoher Bewertungen im KI-Bereich, enormer Finanzierungsanforderungen und Sorgen über die Kapitalrendite strömt mehr Geld in US-Staatsanleihen. Die Rendite zehnjähriger US-Anleihen fiel von rund 5,35% zu Monatsbeginn auf etwa 5,0%. Auch die Realrendite inflationsgeschützter US-Anleihen (TIPS) ging von über 2,9% auf etwa 2,6% zurück.“
„Falling yields reduzieren die Opportunitätskosten für Goldbesitz, aber die US-Anleiherenditen bleiben historisch hoch, der Dollar bleibt stark und US-Anleihen ziehen weiterhin Gelder aus sicheren Anlagen ab“, erklären die Analysten. „Deshalb sinkt der Goldpreis selbst bei einer Rally am Anleihemarkt auf etwa 4.000 Dollar pro Unze. Erst wenn die Ölpreise dauerhaft fallen und die US-Anleiherenditen weiter nachgeben, ergibt sich ein günstigeres Bild für Gold; andernfalls werden hohe Brent-Ölpreise, Inflations- und Zinserhöhungsdruck den Goldpreis weiterhin belasten.“
Außerdem verkauft Russland weiterhin Goldreserven, um den Druck auf den Bundeshaushalt zu mindern. „Die russische Zentralbank verkaufte im September etwa 6 Tonnen Gold, und damit schon den zehnten Monat in Folge. Nach dem Verkauf blieb ein Bestand von etwa 2.260 Tonnen, das niedrigste Niveau seit 2019.“ Im Bericht heißt es weiter: „Seit Dezember letzten Jahres hat Russland seine Goldreserven um rund 62 Tonnen verringert, was die Nettoverkäufe von etwa 50 Tonnen während der russischen Finanzkrise 1998 übersteigt.“
Die Analysten betonen, dass trotz der fortgesetzten Verkäufe Russlands und der Türkei die Nettoankäufe von Gold durch Zentralbanken weltweit von Januar bis August 170 Tonnen erreichten. „Die globale Tendenz zum Ausbau der Goldreserven durch Zentralbanken bleibt bestehen, Russland stellt eine Ausnahme dar: Die aktuelle Notwendigkeit, Reservevermögen zu nutzen, übertrifft das Interesse an einer Aufstockung der Goldreserven.“
Der Spot-Goldpreis bleibt nahe seinem Tageshoch, und liegt aktuell bei 4.019,66 Dollar je Unze, mit einem Tagesanstieg von 0,59%.
Der Blick richtet sich auf den Silbermarkt. Analysten von Heraeus berichten, dass die Silberproduktion von Fresnillo im dritten Quartal zurückging.
„Die Silberproduktion im Eigenanteil betrug 10,3 Millionen Unzen, ein Rückgang um 5,5% gegenüber 10,9 Millionen im Vorquartal und um 11,6% im Vergleich zu 11,7 Millionen Unzen im Vorjahr.“ Die Berichtsdaten zeigen: „Der niedrigere Erzgehalt in den Minen Juanicipio, Saucito und San Julián ist der Hauptgrund für den Produktionsrückgang; zusätzlich wirkte sich das Auslaufen der Beiträge des Silverstream-Projekts auf den Vorjahresvergleich aus. Besonders auffällig war der Rückgang in der Mine Juanicipio, wo die Silberproduktion im Eigenanteil um 26% auf 1,8 Millionen Unzen zurückging, während die Produktion im Hauptgebiet von Fresnillo um 5% auf 2,5 Millionen Unzen stieg.“
Der größte Primärsilberproduzent der Welt erzielte in den ersten neun Monaten dieses Jahres insgesamt 32,4 Millionen Unzen, ein Rückgang von 11,5% gegenüber dem Vorjahr. „Die Jahresprognose des Unternehmens liegt weiterhin im Bereich von 42 bis 46,5 Millionen Unzen. Um das untere Ende der Prognose zu erreichen, müssen im vierten Quartal 9,6 Millionen Unzen Silber produziert werden. Ausgehend von diesem Wert macht die Produktion von Fresnillo etwa 5% des weltweiten Silberminenangebots aus; die Gesamtsilberminenproduktion weltweit wird für 2025 mit 84,66 Millionen Unzen erwartet.“
Silberpreis bricht nach unten durch – die nächste Unterstützung liegt bei 50 Dollar pro Unze
In Bezug auf den Markt bemerkt Heraeus, dass der Silberpreis unter 55 Dollar pro Unze gefallen ist und das Tief aus dem Juli unterschritten wurde. „Der aktuelle Silberpreis liegt über 20% unter dem Hoch von fast 70 Dollar Ende August, und die Erholung der letzten Woche war nur von kurzer Dauer.“ Analysten erklären: „Wenn sich der Silberpreis dauerhaft unter 55 Dollar hält, wird die Tendenz weiter schwächer; der nächste entscheidende psychologische Unterstützungsbereich liegt bei 50 Dollar pro Unze.“
Der Spot-Silberpreis liegt aktuell bei 54,109 Dollar je Unze, mit einem Tagesanstieg von 0,37%.
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