Die britischen Erdgaspreise steigen stark, der Markt konzentriert sich auf den zukünftigen Zinspfad der Bank of England.

⑴ Der Markt hat eine Zinserhöhung der Bank of England um 25 Basispunkte auf 4,00 % im November bereits vollständig eingepreist. Die aktuellen Inflations- und Beschäftigungsdaten stützen diese Zinserhöhung. Im Fokus der kurzfristigen Entwicklung des Pfunds steht die geldpolitische Prognose nach November. ⑵ Der Markt preist derzeit insgesamt vier Zinserhöhungen bis zum Sommer 2027 ein, sodass es der Zentralbank schwerfallen dürfte, eine noch restriktivere Haltung als erwartet zu signalisieren. Sollte das geldpolitische Komitee diese Zinspfader nicht bestätigen, wird das Pfund mit hoher Wahrscheinlichkeit eine Korrektur erleben. ⑶ Die Preise für Erdgas und Rohöl steigen weiterhin an, wodurch das Risiko einer zweiten Inflationsrunde zunimmt. Der aktuelle britische Erdgaspreis liegt bei etwa 235 Pence pro Energieeinheit und damit deutlich über dem Basisszenario der Zentralbank und sogar über dem oberen Grenzwert des pessimistischen Szenarios. Das zwingt die Bank of England, an einer leicht restriktiven Haltung festzuhalten. ⑷ Selbst wenn die Zinserhöhung umgesetzt wird, dürfte das Pfund kaum eine nachhaltige Aufwertung erleben. Die steigenden Energiepreise verschlechtern die Handelsbedingungen, das Wirtschaftswachstum wird langfristig beeinträchtigt und durch die Zinserhöhungen zusätzlich belastet. Der Aufwärtsspielraum des Pfunds bleibt begrenzt, gegenüber dem US-Dollar dürfte sich im Jahresverlauf eine enge Schwankungsbreite einstellen.