Die japanische Staatsanleiherenditekurve flacht ab, Lebensversicherungsunternehmen passen ihre Portfolios an.

⑴ Die Renditekurve japanischer Staatsanleihen bleibt weiterhin flach. In diesem Monat waren die Auktionsergebnisse für 10-, 20- und 30-jährige Anleihen gut, und Lebensversicherungsunternehmen scheinen bereit zu sein, 30-jährige Staatsanleihen bei einer Rendite von etwa 4 % zu kaufen.⑵ Dai-ichi Life hielt eine Medienpräsentation ab, um den Investitionsplan von Oktober bis März des Folgejahres vorzustellen. Das Unternehmen gab an, allein im Quartal April bis Juni etwa 500 Milliarden Yen aus niedrig verzinsten Yen-Anleihen in höher verzinste Anleihen umzuschichten und dabei einen Verlust von rund 200 Milliarden Yen realisiert zu haben. Die Umschichtung soll in der zweiten Hälfte des laufenden Geschäftsjahres fortgesetzt werden.⑶ Japanische Lebensversicherer verfolgen diese Strategie derzeit, um die Widerstandsfähigkeit ihrer Yen-Anleiheportfolios gegenüber steigenden Renditen zu erhöhen. Dai-ichi Life verwaltet Stand Juni 2026 etwa 34,6 Billionen Yen an Vermögenswerten. Das Unternehmen plante ursprünglich im laufenden Geschäftsjahr etwa 1 Billion Yen für ähnliche Umschichtungen, erklärte heute jedoch, dass möglicherweise noch mehr erfolgen wird.⑷ Der Leiter der Anlageplanung von Dai-ichi Life erklärte, dass bei einem Anstieg der Rendite für 30-jährige Anleihen über 4,10 % die Umschichtungen beschleunigt werden. Er erwartet, dass sowohl die Bank of Japan als auch die US Federal Reserve im Dezember die Zinsen erhöhen. Danach könnte die Bank of Japan alle drei Monate einmal erhöhen, bis sie 2 % erreicht. Ob die Federal Reserve weitere Schritte vornimmt, hängt von der Inflation ab.⑸ Der Verantwortliche fügte hinzu, dass ab diesem Geschäftsjahr Gold ins Portfolio aufgenommen wurde. Mit steigenden japanischen Zinssätzen steigt die Attraktivität japanischer Unternehmensanleihen im Vergleich zu ausländischen Unternehmensanleihen. Bei Investitionen in Unternehmen mit Bezug zu KI bleibt man vorsichtig, da die Cashflows in diesem Bereich als unsicher angesehen werden.⑹ Ein weiterer Anlageplanungsleiter bei einem Lebensversicherer erklärte am Vortag, dass er bei Investitionen in KI-bezogene Kreditprodukte vorsichtig vorgeht und in den kommenden sechs Monaten abwartet.⑺ Am Tag eröffnete die Staatsanleihefutures mit einem Sprung und überschritten kurzzeitig 126.00, zum ersten Mal seit dem 4. September. Danach gingen die Kurse aufgrund des Drucks auf fünfjährige Anleihen zurück, blieben aber den ganzen Tag über dem Schlusskurs des Vortags.⑻ Insgesamt zeigen sich fallende Renditen am langen Ende und eine Verflachung der Kurve. Lebensversicherer passen ihre Portfolios an den hohen Renditen an. Im weiteren Verlauf ist das Augenmerk auf das Politikmeeting der Bank of Japan im Dezember und darauf gerichtet, ob die Rendite der 30-jährigen Anleihen den Schwellenwert für beschleunigte Umschichtung erreicht, den die Institutionen festgelegt haben.