Umfrage zeigt: Über 80 % der Ökonomen erwarten eine Zinserhöhung der Bank of Japan im Dezember, während ein Abwarten im Oktober als Konsens gilt.

Wie die App von Zhihui Finance berichtet, ergab eine Umfrage, dass über 80 % der Beobachter der Bank of Japan erwarten, dass die nächste Zinserhöhung im Dezember erfolgen wird. Niemand rechnet damit, dass die Bank of Japan bei der Sitzung, die am 30. Oktober endet, Maßnahmen ergreifen wird.

Im Detail erwarten 83 % der Ökonomen, dass die Bank of Japan in der Sitzung, die am 18. Dezember endet, die Kreditkosten vom aktuellen Stand von 1,25 % anheben wird. Noch vor einem Monat sagten nur 35 % eine Zinserhöhung im Dezember voraus, damals galt Januar nächsten Jahres als wahrscheinlichster Zeitpunkt für eine Zinserhöhung. Die aktuelle Umfrage zeigt außerdem, dass 67 % der Befragten mit vierteljährlichen Zinserhöhungen rechnen, im Vergleich zu 46 % bei der letzten Umfrage. Dies deutet darauf hin, dass der Markt nach der Zinserhöhung im September – der zweiten innerhalb von drei Monaten und dem schnellsten Tempo seit 1990 – erwartet, dass die Bank of Japan dieses Tempo beibehält.

Viele Ökonomen gaben an, dass der größte Fokus der Oktober-Sitzung auf der Beurteilung der Bank of Japan liegt, ob die zugrunde liegende Inflation das 2 %-Ziel bereits erreicht hat. Seit die Bank of Japan 2013 das Ziel der Preisstabilität festgelegt hat, hat sie dieses Ziel noch nicht als erreicht verkündet. Keiji Kanda, Chefökonom des Daiwa Economic Research Institute, schrieb in der Umfrage: „Wenn das Ziel erreicht ist, wird die zukünftige Herausforderung sein, nach einer festen Verankerung der 2%-Inflation den Grad der geldpolitischen Lockerung anzupassen.“ Er rechnet mit weiteren Zinserhöhungen im Dezember und im kommenden März.

Vor etwa einem Monat hob die Bank of Japan die Kreditkosten auf 1,25 % an und betrat damit erstmals die von ihr geschätzte neutrale Zinsbandbreite von 1,1 % bis 2,5 %. Dies rückte den Endzinssatz des Zinserhöhungszyklus stärker in den Fokus des Marktes. Im jüngsten Survey bleibt der Median der Endzinssatzprognosen bei 1,75 %. Einige Ökonomen merken an, dass die Regierung von Sanae Takaichi den Zinserhöhungspfad der Bank of Japan behindern könnte.

Sanae Takaichi unterstützt eine lockere Geldpolitik zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums, doch kürzlich forderte US-Finanzministerin Janet Yellen Japan dazu auf, die Reflationspolitik aufzugeben. Daraufhin erklärten Sanae Takaichi und ihre Kabinettsmitglieder mehrfach, keine Reflation anzustreben. Basierend auf diesen Äußerungen bewerten etwa zwei Drittel der Ökonomen, dass Sanae Takaichis Regierung ihre Haltung zur Zinserhöhung der Bank of Japan gelockert hat.

Naomi Muguruma, Chief Bond Strategist bei Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, sagte: „Das Büro des Premierministers begrüßt womöglich weitere Zinserhöhungen durch die Bank of Japan nicht wirklich. Aber momentan scheint man eher die Hände in den Schoß zu legen und Zinserhöhungen stillschweigend zu dulden, vorrangig im Hinblick auf das Verhältnis zu den USA.“

Als die Bank of Japan im September die Zinsen erhöhte, gab es zwei Gegenstimmen von den vom Premierminister ernannten Vorstandsmitgliedern Toichiro Asada und Ayano Sato. Diese Spaltung führte zu einer Abwertung des Yen und rückte die Abstimmungsergebnisse im von der Bank of Japan geführten Rat ins Zentrum des Marktinteresses. Unterdessen glaubt Yoshimasa Maruyama, Chief Market Economist von SMBC Nikko Securities, dass das hawkishe Mitglied Hajime Takata bei dieser Sitzung für eine fortlaufende Zinserhöhung plädieren könnte.

Die Umfrage zeigt, dass die Beobachter bezüglich des zusammen mit der Oktober-Politikerklärung veröffentlichten vierteljährlichen Wirtschaftsberichts erwarten, dass die Inflationsprognose der Bank of Japan weitgehend unverändert bleibt, nur für das kommende Geschäftsjahr leicht angehoben wird. Takeshi Yamaguchi, Chief Economist von Morgan Stanley MUFG Securities, erklärte: „Die Bank of Japan könnte signalisieren, dass sie davon ausgeht, dass die zugrunde liegende Inflation etwa 2 % erreicht hat. Wir gehen davon aus, dass die Bank of Japan in diesem Monat die Politik unverändert lässt, was jedoch eine hawkishe Pause sein könnte.“