Unternehmensrückkäufe starten neu: Wird der größte Käufer an der Wall Street bald wieder auf die Kauf-Taste drücken?

Die wichtigsten strukturellen Käufer des US-Aktienmarktes stehen in den Startlöchern. Mit dem Ende der Share-Buyback-Sperrfrist während der Bilanzsaison öffnet sich das Rückkauffenster für Unternehmen wieder rasch. Diese zentrale Nachfragestütze der US-Aktien, die seit Jahren für Stabilität sorgt, steht kurz davor, unter der in diesem Jahr rekordhohen genehmigten Größenordnung mit voller Kraft zurückzukehren.

Laut Daten von Goldman Sachs befinden sich derzeit lediglich 12 % der S&P 500-Unternehmen in einer offenen Buyback-Phase. Bis zum Wochenende werden jedoch weitere 22 % die stillen Perioden beenden. Seit Oktober dieses Jahres sind die Unternehmensrückkäufe im Vergleich zum durchschnittlichen bisherigen Jahresniveau um etwa 40 % niedriger. Das lange aufgestaute Kaufpotenzial der Unternehmen steht kurz vor einer konzertierten Freisetzung.

Der Rahmen für diese Nachfrageseite ist von besonderer Bedeutung: Seit 2026 wurde autorisierte Share-Buyback-Volumen in Höhe von rekordverdächtigen 1,305 Billionen US-Dollar verzeichnet – deutlich mehr als die 1,151 Billionen US-Dollar im Jahr 2025 und auch mehr als alle früheren Höchststände. Gleichzeitig ist das zusätzliche Aktienangebot am Markt recht begrenzt, das Verhältnis zwischen Angebot und Nachfrage kippt deutlich zugunsten der Unternehmenskäufe.

Während der Bilanzveröffentlichungen nimmt die Share-Buyback-Sperre Firmen, die als wichtigste Käufer am Markt auftreten, temporär aus dem Geschehen. Goldman Sachs berichtet, dass die Unternehmensrückkäufe seit Oktober um etwa 40 % geringer als das durchschnittliche Tagesniveau des laufenden Jahres ausfielen, was eine deutliche Lücke hinterließ. Mit dem schrittweisen Ende der Sperrzeiten wird erwartet, dass sich die Nachfrage rasch dem Normalniveau annähert.

Laut Daten des Buyback-Handelstisches von Goldman Sachs befinden sich aktuell nur 12 % der S&P 500-Unternehmen im offenen Rückkauffenster, weitere 22 % werden noch diese Woche die Sperrphase verlassen. Das bedeutet, dass in den nächsten Tagen substanzielle Kräfte wieder im Markt aktiv werden und das in letzter Zeit fehlende Unternehmensbuying ausgleichen werden.

Das potenzielle Volumen der Unternehmensrückkäufe war noch nie so riesig. Nach Berechnungen von Goldman Sachs’ Ranganath-Team ist das insgesamt autorisierte Rückkaufvolumen der US-Unternehmen seit 2026 auf 1,305 Billionen US-Dollar angestiegen – verglichen mit 1,151 Billionen US-Dollar im Jahr 2025 ein Anstieg um rund 13 %, und deutlich mehr als alle bisherigen Höchststände.

Diese rekordhohe Genehmigung bedeutet, dass Unternehmen gegen Jahresende besonders umfangreiche "Munition" zur Verfügung haben. Und das schlägt sich nicht nur in den Genehmigungen nieder: Im ersten Halbjahr 2026 stieg das tatsächliche Share-Buyback-Volumen der S&P 500-Unternehmen im Jahresvergleich um 15 %, im zweiten Quartal beschleunigte sich das Wachstum auf 20 % – ein klarer Hinweis auf zunehmende Umsetzungsstärke.

Die aktuelle Marktaufmerksamkeit für Rückkäufe spiegelt sich bislang kaum in den Nachrichten wider. Nach Daten von Birinyi wurden in der Vorwoche nur fünf neue Buyback-Pläne im Gesamtvolumen von ca. 2 Milliarden US-Dollar bekanntgegeben – ein eher niedriges Niveau.

Doch dieser Zustand dürfte sich rasch ändern. Mit Abschluss der Bilanzveröffentlichungen und dem Ende weiterer Sperrfristen wird zeitnah mit einer Welle großer Rückkaufermächtigungen gerechnet. Damit dürfte auch die Berichterstattung zunehmen und das Bewusstsein am Markt für das wahre Ausmaß der Unternehmensrückkäufe weiter gestärkt werden.

Der Markt hatte zuletzt einige Sorge bezüglich einer potenziellen Ausweitung des Aktienangebots. Die Einschätzung von Goldman Sachs hierzu fällt jedoch eher optimistisch aus: So dürften sich die Neuemissionen in den USA im Jahr 2027 auf weniger als 1 % der Marktkapitalisierung des Russell 3000 belaufen – der Verwässerungsdruck bleibt damit sehr begrenzt.

Das bedeutet, dass bei weiter expandierendem Nachfragedruck durch Unternehmenskäufe keine signifikanten Angebotsschocks zu erwarten sind. Die relative Stärke der Buyback-Käufe erfährt dadurch weiteren Rückenwind. Aus struktureller Sicht ergeben sich damit Nachfrageüberhang und Angebotsknappheit – eine kraftvolle technische Unterstützung für die US-Aktienmärkte, gespeist direkt von den Unternehmen selbst.