Umfrage der New York Fed: Dienstleistungssektor erhöht Preise so schnell wie seit 2022 nicht mehr, Geschäftsaktivitätsindex fällt auf den niedrigsten Stand seit März.

Der Preisauftrieb im Dienstleistungssektor wird wieder zu einer zentralen Variable für den geldpolitischen Kurs der Federal Reserve.

Die am Freitag veröffentlichte aktuelle Business Leaders Survey der New York Federal Reserve zeigt, dass der Anstieg der Verkaufspreise bei Dienstleistungsunternehmen im Oktober auf das höchste Niveau seit 2022 gestiegen ist. Die Aufwärtsdynamik der Inputkosten bleibt stark und die Versorgungslage verschlechtert sich weiterhin.

Gleichzeitig hat sich die pessimistische Stimmung der Unternehmen bezüglich der Geschäftsaussichten deutlich verstärkt: Der Gesamtindex der Geschäftstätigkeit fiel gegenüber dem Vormonat um 12 Punkte auf minus 20,7 und erreichte damit den schwächsten Stand seit März.

Diese Umfrageergebnisse bestätigen die anhaltend hohe Inflation. Angesichts anhaltender Auswirkungen der Zollpolitik der Trump-Regierung und steigender Energiekosten durch Konflikte im Nahen Osten ist der Preisauftrieb bislang nicht verflogen. Die Federal Reserve hat den Leitzins im vergangenen Monat mit Verweis auf die Inflation erhöht, und der Markt geht weitgehend davon aus, dass in diesem Jahr eine weitere Zinserhöhung folgen könnte.

Preisdruck im Dienstleistungssektor erreicht fast Dreijahreshoch

Laut der jüngsten Business Leaders Survey der New York Federal Reserve stieg das Wachstum der Verkaufspreise im Dienstleistungssektor im Oktober auf das höchste Niveau seit 2022. Auch der Anstieg der Inputpreise bleibt kräftig, während die Versorgungslage weiterhin schlechter wird.

Der Bericht stellt zudem fest, dass die befragten Unternehmen die aktuelle Geschäftslage "deutlich unter dem Normalniveau" einschätzen. Die Investitionspläne bleiben schwach und der Ausblick trübt sich weiter ein.

Das Ergebnis deckt sich mit offiziellen Regierungsdaten derselben Zeitspanne: Im September stiegen die Importpreise um 1,1 % gegenüber dem Vormonat, deutlich über Markterwartungen, was erneut unterstreicht, dass der Inflationsdruck noch nicht substanziell nachgelassen hat.

Bemerkenswert ist, dass die in dieser Umfrage festgestellte Stimmung deutlich von anderen makroökonomischen Daten abweicht. Die gesamte Wirtschaftsaktivität in den USA bleibt derzeit robust, die Arbeitslosenquote ist niedrig und stabil, und die investitionsseitige Nachfrage rund um den Technologiesektor zeigt sich weiterhin stark.

Im gleichen Federal-Reserve-System zeichnete die am Donnerstag veröffentlichte Empire State Manufacturing Survey für Oktober ein ganz anderes Bild: Der Index der allgemeinen Geschäftslage erreichte ein knappes Fünfjahreshoch, auch wenn weiterhin "überhöhte" Input- und Verkaufspreise sowie Herausforderungen auf der Angebotsseite bestehen.

Fed-Offizielle beobachten Dienstleistungsinflation genau

Auf politischer Ebene zeigen Fed-Offizielle große Besorgnis über die anhaltend hohe Inflation im Dienstleistungssektor.

Der Präsident der Chicago Federal Reserve Austan Goolsbee erklärte am Mittwoch in einem Interview, der an dem Tag veröffentlichte Verbraucherpreisbericht sei "enttäuschend" gewesen. Er hob hervor: "Wenn man die einzelnen Komponenten betrachtet, gibt es bei der Inflation im Dienstleistungssektor kaum Anzeichen einer Verbesserung." Er betonte, dass dieser Preisdruck "genau beobachtet werden muss, da er nicht wirklich aus einem Angebotsschock resultiert."

Der Fed-Vorsitzende Waller hielt sich am Donnerstagabend zur künftigen geldpolitischen Richtung bedeckt. Er sagte: "Ich werde den Ausgang der Sitzungen nicht vorwegnehmen ... Ich denke nicht, dass es jetzt sinnvoll ist, zu sagen, welche Schritte ich in den verbleibenden Sitzungen dieses Jahres unternehmen könnte."

Dennoch rechnet der Markt angesichts des Inflationsdrucks, der die Fed im vergangenen Monat zu einer weiteren Zinserhöhung veranlasste, weiterhin mit einer zweiten Zinserhöhung noch in diesem Jahr.

Steigende Versorgungsengpässe als neues Risiko

Neben den Preisen dürfen auch die Probleme auf der Angebotsseite nicht übersehen werden.

Die Umfrage der New York Federal Reserve stellt klar fest, dass die Zugänglichkeit von Vorleistungen für Dienstleistungsunternehmen zunimmt und sich diese Situation in Zukunft voraussichtlich weiter verschlechtern wird.

Die anhaltenden Störungen der Lieferketten durch die Zollpolitik und der Aufwärtsdruck auf die Energiekosten infolge der Nahostlage bilden zusammen einen wichtigen Hintergrund dafür, dass der aktuelle Preisdruck nur langsam abklingt.

Für Anleger bedeutet die Hartnäckigkeit der Dienstleistungsinflation, dass das Zeitfenster für eine geldpolitische Wende der Federal Reserve sich weiter nach hinten verschieben könnte und zinssensitive Anlagen weiterhin unter Druck bleiben.