Wie wird sich der Markt in der verbleibenden Zeit bis 2026 entwickeln?

Huitong Net, 14. Oktober – Welche Faktoren könnten einen starken Rücksetzer beim Gold auslösen? Welche zentralen Triebkräfte werden in der verbleibenden Zeit bis 2026 den Markt bestimmen? In diesem Artikel werden diese Variablen aufgezeigt und analysiert, wie sich der Markt in unterschiedlichen Szenarien entwickeln könnte.

Am vergangenen Wochenende habe ich die Perspektiven für Gold und die Logik von Währungsabwertungsgeschäften erörtert. Ich bin gegenüber Gold und anderen Edelmetallen positiv eingestellt, da die Fiskalpolitik der meisten entwickelten Volkswirtschaften einen kaum nachhaltigen Pfad eingeschlagen hat. Die Leser interessiert besonders, welche Faktoren einen deutlichen Rücksetzer bei Gold verursachen könnten und welche zentralen Triebkräfte bis 2026 vorherrschend sein werden. In diesem Beitrag werde ich diese Variablen strukturieren und analysieren, wie sich der Markt in verschiedenen Szenarien verhalten könnte.



Meiner Einschätzung nach werden in der verbleibenden Zeit bis 2026 zwei zentrale Risikofaktoren den Markt dominieren. Erstens der Ölpreis: Stehen wir vor einer neuen Phase deutlicher Ölpreisanstiege? Zweitens die Situation in Frankreich, die sich aktuell scheinbar verselbstständigt und sehr wahrscheinlich zu einem eigenständigen idiosynkratischen Risiko werden könnte. Natürlich gibt es weitere Risikopunkte, etwa die von Waller geleitete US-Notenbank, deren Politik ohne Vorzeichen von Tauben- auf Falkenhaltung umschwenken kann. Außerdem spielen die Zwischenwahlen und eine mögliche Blase im Bereich der künstlichen Intelligenz eine Rolle; ein Platzen dieser Blase würde den Markt erheblich belasten. Für den besprochenen Zeitraum – also die verbleibenden drei Monate des Jahres – beurteile ich subjektiv, dass vor allem Ölpreis und Frankreich-Situation als Hauptvariablen relevant sind.

Die weiter oben dargestellte Szenarienmatrix zeigt meine Einschätzung zur Entwicklung von US-Dollar, Euro, 10-jährigen US-Staatsanleihen, Gold und dem S&P 500 Index (SPX) in verschiedenen Szenarien. Die Matrix unterteilt auf der vertikalen Achse zwischen weiter steigenden (obere Reihe) und fallenden Ölpreisen (untere Reihe); auf der horizontalen Achse zwischen einer umfassenden Krise in Frankreich (linke Spalte) und einer halbwegs stabilen Lage (rechte Spalte) – Letzteres ist bereits das Optimale, was der Markt aktuell erwarten kann. Die blauen Prozentzahlen spiegeln meine subjektiven Wahrscheinlichkeiten für jede dieser vier Szenarien wider.

Nach meinem Dafürhalten liegt das aktuelle Ölpreisniveau eher hoch: Das Angebot ist deutlich besser als noch im März oder April, doch die Preise sind wieder auf dem damaligen Stand. Daher schätze ich die Wahrscheinlichkeit eines Ölpreisrückgangs auf 70 % und die einer weiteren Erhöhung auf nur 30 %. Für das Ausbrechen einer umfassenden Krise in Frankreich sehe ich eine Wahrscheinlichkeit von 30 %, und für eine knapp gehaltene Stabilität 70 %.

Die stärksten Marktschwankungen treten in den beiden Szenarien links oben und rechts unten in der Matrix auf.



Linkes oberes Feld: Eine Ölpreisexplosion in Kombination mit einer umfassenden Frankreich-Krise. Der US-Dollar dürfte stark aufwerten; zugleich fließt europäisches Kapital in sichere Häfen und treibt so den Goldpreis nach oben.

Das genaue Gegenstück hierzu: Ölpreisrückgang und eine halbwegs stabile Lage in Frankreich (rechtes unteres Feld). Der Markt verarbeitet die Erwartung ausbleibender Zinserhöhungen durch die US-Notenbank, der US-Dollar schwächelt deutlich und der S&P 500 ist der größte Profiteur.

Für Gold ist die Konstellation im linken unteren Feld interessant: Der Ölpreis sinkt, doch Frankreich gerät dennoch in eine Krise. Einerseits profitiert Gold von niedrigeren Ölpreisen, andererseits sorgt die Verunsicherung in der Eurozone für zusätzliche Sicherheitskäufe – beides treibt den Goldpreis.