Das Upgrade des KI-Racks geht in den „Wettkampf um Systemeffizienz“! Die OCP-Konferenz steht bevor, Jefferies entschlüsselt 1,6T-Ausweitung, Speichererweiterung und Hochspannungs-Stromversorgung.

Das Finanznachrichten-APP “Zhihui Finanz” vermeldet, dass die US-Berichtsaison unmittelbar bevorsteht, der Nasdaq ein neues Rekordhoch erreicht hat und das Management von Marvell (MRVL.US) die Wachstumsprognosen angehoben hat. Diese Faktoren wirken als positive Katalysatoren für die globale Wertschöpfungskette der AI-Optischen Interkonnektivität – am 6. Oktober stieg der Nasdaq Composite um 0,45% und schloss mit einem Rekordwert von 27.599,79 Punkten; Marvell, Marktführer bei ASIC- und AI-Rechenzentrum-Optikchips, erhöhte das Umsatzziel für das Geschäftsjahr 2028 von 18 auf 20 Milliarden US-Dollar (ca. +11,1%), die Aktien stiegen um 5,8%. Dies zeigt die optimistische Markterwartung hinsichtlich einer Expansion der Nachfrage nach schneller AI-Compute-Chips (Data Center Acceleratoren), CPUs sowie HBM/DRAM/NAND-Speicherchips und Komponenten für die optische Interkonnektivität von Rechenzentren.

Obwohl der Nasdaq und der Philadelphia Semiconductor Index am 7. Oktober um ca. 0,22% bzw. 1,15% zurückgingen, hat die jüngste Technologierally die anstehende US-Berichtsaison und die AI-Computing-Industrie als Marktfokus etabliert.

Die Wall-Street-Institution Jefferies veröffentlichte am 7. Oktober den Forschungsbericht „Summit Preview: Power Architecture Upgrade, Optical über Copper – Evolution Interconnect & Data Center Scale-Up Optical Dominance Battle“. Im Fokus: Auf das OCP Global Summit vom 12.-15. Oktober in San Jose skizziert der Bericht fünf vernetzte Investitionsstränge: Upgrade von 800G auf 1,6T optische Interkonnektivität, der Wettstreit Ethernet, UALink und NVLink um die Scale-up-Dominanz, die Veränderungen durch Near-Packaged Optical (NPO) und Co-Packaged Optical (CPO) in der Wertverteilung der Komponenten, die Ausweitung der Speicherarchitektur für AI-Inferenzlasten sowie die Neugestaltung der Stromversorgungssysteme mit 400V/800V Gleichstrom.

Der Jefferies-Forschungsbericht spricht sich am klarsten für MACOM und Lumentum als 1,6T-Profiteure aus und betont, dass die Chancen für Credos ALC und OmniConnect als Dual-Highspeed-Lösung Kupfer und Optik noch unterschätzt werden; im Blick auch die Kommerzialisierung von Coherent’s PhotonLink, Astera Labs Speichercontroller und Switch-Chips, Lattice’s Low-Power-Controller sowie das Wachstumspotenzial für Leistungshalbleiter.

Ingenieurtechnisch und investitionslogisch fokussiert Jefferies alle genannten Chancen auf eine Veränderung: Mit der kontinuierlichen und beschleunigten Erweiterung von AI-Compute-Clusters entscheidet die interne Datenübertragung, Speicher-Konfiguration und Energieumwandlung in AI-Rechenzentren zunehmend, ob GPUs fortlaufend effiziente Compute-Ressourcen liefern und Kapitalausgaben in Umsatz gewandelt werden – somit steigt der Wert pro Rack und die Gewinnbeteiligung relevanter Zulieferer.

Das Upgrade der AI-Racks mündet aktuell in einen „Wettstreit um Effizienz der Datenübertragung“: Globale Nachfrage nach fortschrittlichen AI-Agenten wie Muse und Astra treibt die Cluster-Expansion an; Bandbreite, Latenz und Energieverbrauch von Hochgeschwindigkeits-Interconnects beeinflussen die GPU-Auslastung und Leistungsabgabe immer stärker. Vor dem OCP Summit hebt Jefferies das Upgrade von 800G auf 1,6T, die NPO/CPO-Architekturen und die Scale-up-Interconnect-Konkurrenz als Kernbeobachtung hervor und bekennt MACOM und Lumentum als favorisierte 1,6T-Gewinner. Der Fokus liegt bei MACOM auf Chancen mit optischen Detektoren, Transimpedanzverstärkern (TIA) und Treibern, bei Lumentum auf Highspeed-Laser und externe optische Quellen. Die Investment-Botschaft: Die Expansion der AI-Infrastruktur steigert den Wert kritischer Optoelektronik; Lieferanten, die technische Vorteile zu Kundenakzeptanz, Volumen und Gewinn transformieren, könnten Hauptgewinner des Interconnect-Upgrades werden.

Optische Interkonnektivität rückt in den Investmentfokus: 1,6T-Volumen und „Dominanz im Verbindungswettstreit“

Der Investitionswert des 1,6T-Upgrades zeigt sich in parallel steigendem Bedarf an Optoelektronik, Veränderungen der Produktstruktur und Marktanteilen der Anbieter. Das Jefferies-Team führt MACOM und Lumentum als bevorzugte 1,6T-Profiteure, jeweils wegen Schlüsselkomponenten auf der Empfänger- und Senderseite. Für MACOM stehen die Wettbewerbsposition der optischen Detektoren in 800G/1,6T-Deployments sowie die Einkommensbeiträge und der Zusatzbedarf an TIA- und Treiberchips durch modulare NPO-Designs im Fokus. Das Semtech Data Center Event am 15. Oktober könnte neue Erkenntnisse über Marktgröße für TIA- und Treiberchips liefern, was MACOM als Referenz dient.

Bei Lumentum ist aktuell das Verhältnis von 1,6T-Sender-Produkten, deren Preisgestaltung, Kapazität und Margen sowie die Nachfrage nach Elektroadressierten Modulationslasern (EML) und kontinuierlichen Lasern (CW) von Interesse. Jefferies ergänzt, dass Broadcom als großer ASIC- und Optik-Chip-Anbieter im DSP-Chip-Wettstreit für optische Module im Beobachtungsfokus steht – erste Kanal-Signale fallen zugunsten Broadcom aus. Die Investment-These: Das Upgrade der Data Center Optical Interconnects erhöht den Bedarf, aber die Gewinnflexibilität hängt an Komponenten-Anteilen, Produktionskapazität und Produktmix – MACOM und Lumentum sind laut Jefferies besonders exponiert.

MACOM positioniert sich primär für AI Optical Interconnects mit Optoelektronik und schnellen Analogchips: Optische Detektoren wandeln Lichts Signale in Strom, Transimpedanzverstärker (TIA) verstärken schwachen Strom in Spannung, Treiber-Chips versorgen Laser oder Modulatoren – Schlüsselkomponenten für 800G/1,6T-Module; Jefferies fokussiert besonders auf den Marktanteil der Detektoren und NPO-getriebene Chancen mit Multi-Channel-TIA und Treibern. Lumentum investiert besonders in High-Performance-Lichtquellen, Transceiver-Module und optische Schaltsysteme, darunter EML, CW-Laser, externe Quellen (ELS) für NPO/CPO und Optische Switching-Systeme (OCS) zur dynamischen Neukonfiguration von Netzwerken. Der Investment-Fokus bei Lumentum liegt auf Volumenanstieg der 1,6T-Produkte, Laser-Upgrade und Nachfrageschub durch neue Interconnect-Architekturen.

Im Bereich NPO und CPO stellt Jefferies fest: Beide Technologien rücken die optischen Komponenten näher an Compute- oder Switch-Chips und verteilen damit den Wert neu entlang Laser, Packaging und Komplettmodulen. Engineering-technisch verkürzt dies die Hochgeschwindigkeits-Elektrosignal-Strecke und hilft, Signalintegrität und Energieverbrauch bei hoher Bandbreite zu mindern; ob Near-Packaged Optical (NPO) oder Co-Packaged Optical (CPO) zum Einsatz kommt, beeinflusst Nachfrage nach externen Laserquellen, Treibern, Faser-Komponenten und Packaging-Integration. Bei Lumentum stehen auf dem Summit CPO-Quellen, breite VCSEL-verbindungen und Automation Optical Circuit Switching (OCS) mit Oracle im Mittelpunkt – ausschlaggebend ist, ob Kundeninteresse in tatsächliche Deployments mündet.

Coherent hat im September PhotonLink eingeführt – im Bereich CPO/NPO gibt es je Richtung über zehn Kunden, Kernkunden und langfristige Verträge sind bereits gesichert, Umsatzbeiträge werden ab Q4/2026 erwartet; das Produktportfolio deckt Laser, VCSEL-Arrays, Silicon Photonics, Faserkomponenten und Detektoren ab. Ob Kunden Einzelteile oder Komplettlösungen kaufen, bestimmt Erlöse und Gewinn pro Deployment; Zertifizierung, Yield und High-Power-Entwicklungen sind ebenfalls bedeutend. Jefferies beobachtet, ob ams Osram mit Micro-VCSEL in künftige Nvidia Scale-up-Architekturen (NVL1152 Feynman) kommt – dies könnte bestehende Value-Annahmen für Indiumphosphid-Laser verändern.

Der Scale-up-Wettstreit entscheidet, wie Accelerator größere synergistische Rechensysteme bilden und wer Switch-Chip, Kupfer- und Optik-Anteile gewinnt. Schwerpunkte: Ethernet/SUE, UALink und NVLink. Nvidia erweitert das Ökosystem mit NVLink Fusion und könnte die NPO-Route für NVL576 Scale-up offenlegen; AMD hat im Juli Helios vorgestellt und plant Lieferungen ab Ende 2026 an Microsoft. Investitionen richten sich dann auf Deployment, UALink-Fortschritt sowie Chancen für Astera Labs und Broadcom. Marvell kündigte einen 100G-per-Channel UALink Switch-Chip für Tape-out dieses Jahr an; AMDs nächste Rack-Generation kombiniert optische und Kupfer-Verbindung für Cross-Rack Scale-up.

Das Jefferies-Team sieht bei Credo eine weitere innovative Technikroute: Erwartet wird die erste ALC-Demo, die Credos eigene Plattform mit mikroLED (aus Hyperlume-Akquisition) verbindet – Ziel ist AEC-ähnlicher Energieverbrauch & Zuverlässigkeit auf bis zu 30 Metern. Der Bericht meint, mikroLED wird eher für Scale-out/scaling-in eingesetzt, während mikro-VCSEL potenziell für Scale-up genutzt wird. Ob Nvidia Credos ZF Optics zertifiziert, um Link-Probleme bei Cloud-Service-Clustern zu lösen, ist ein Beobachtungsschwerpunkt. Jefferies betont: Bandbreite, Latenz und Zuverlässigkeit beeinflussen die Effizienz teurer Acceleratoren, und Anbieter, die diese Parameter verbessern, gewinnen über den reinen Port-Anstieg hinaus an Wert.

Speicher und Energie rücken in die Interconnect-Front: Zweite Profitspur durch AI-Rack-Upgrade

Die massive Ausweitung von AI-Inferenzlasten öffnet Wachstumschancen für Speichercontroller, Switch-Chips und tiered Memory-Architekturen. Jefferies hebt hervor, dass Marvell CXL und Speichercontroller als Schlüsselstrategien für XPU-Deployments sieht, und Astera Labs bietet dafür mit Leo-Produkten konkrete Lösungen: Leo 2 E erweitert CPU-Speicher via CXL 3.2 und PCIe 6, Leo 2 P ermöglicht Pooling und Sharing zwischen Hosts – beide unterstützen DDR4/DDR5 und erlauben Kunden, bestehende Speicher effizient zu nutzen und Ressourcen ohne mehr CPU-Sockel zu maximieren. Die neuen Serien gehen derzeit als Samples an Hyperscaler.

Für GPUs verbindet Leo X via PCIe und Plattform-Protokolle mit Scorpio Switch-Chips und bildet eine eigene Memory-Tier neben CPU-seitigem CXL; je nach Konfiguration erzielt Astera Labs Einnahmen sowohl für Speichercontroller als auch Switch-Chips. Der Bericht beleuchtet auch Amazon/AMD-Chancen mit UALink und mögliche Volumenverteilung zwischen Astera Labs und Marvell, betont erneut die unterschätzten Möglichkeiten von Credos OmniConnect. Grundlegend gilt: Längere Kontexte und mehr Parallelität steigern den Bedarf an Cache und Arbeitsspeichervolumen – breitbandige Memory-Erweiterung und Pooling erhöhen die Auslastung kostspieliger Compute-Ressourcen und machen Speicher-Verbindungs- und Verwaltungs-Chips zu einem immer wichtigeren Element der AI-Investitionen.

High-Density AI-Racks mit Highspeed-Interconnect steigern parallel den Wert von Energieumwandlung und Systemkontrolle, aber die Reihenfolge der 400V/800V-Implementierung entscheidet über den Zeitpunkt der Umsatzerfassung – d.h. Optische Interconnects adressieren Bandbreite, Latenz und Energieprobleme bei Datenübertragung, während Hochvolt-Gleichstrom die Strom- und Leitungsverluste bei Hochleistungsverteilung mindert und den Bedarf von Chips in Highspeed-Umgebungen mit effizienten Power Conversion deckt. Beide Trends treiben die rasche AI-Cluster-Expansion. Die „Implementierungsreihenfolge bestimmt den Umsatzrhythmus“ – das heißt, der Roll-out unterschiedlicher Stromversorgungen entscheidet, wann Anbieter von Power-Chips und Controllern neuen Umsatz realisieren können.

Jefferies erwartet, dass Nvidias Keynote am 12. Oktober und Diskussionen zu 800V DC, Netzanbindung, Flüssigkühlung und MGX Chancen für Texas Instruments, Analog Devices und Onsemi hervorheben. Der Bericht meint, Verzögerungen beim Wechsel zum Kyber-Rack und Umstellung auf 800V führten zu Kursverlusten; kurzfristig wird das 400V-System zuerst im OCP Diablo 400 Rack eingeführt, danach wird vermutet, dass Oberon/Taycann weiter die Power-Level steigern. Hochvolt-DC reduziert Strom und Kabelverlust bei gleicher Leistung, am Chip muss aber effizient heruntergeregelt werden – Systemarchitektur, Umwandlungseffizienz, Solid-State-Transformatoren und Rack-Stromdesign steuern den Bedarf an GaN- und SiC-Komponenten.

Das Jefferies-Team meint, Navitas Semiconductor hat hohe Sensibilität für den 800V-Trend, und separate Power-Schränke könnten einen Übergang vor umfassender Rack-800V-Implementierung bieten. Parallel stellt Lattice Low-Power-FPGAs für Systemmanagement, Sicherheit, Hardware-Monitoring und Rack-Steuerung bereit – als kontinuierlich laufende Controller in AI-Servern, Flüssigkühlung und Stromversorgung; Edge-AI-Systeme und intelligente Maschinenkooperation können die programmierbare Nachfrage lokal weiter steigern.