Unruhen am Anleihemarkt erhöhen das Risiko für einen Short-Squeeze beim Franken.

智通财经2026/10/08 09:37

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⑴ Der Einfluss von Arbitragegeschäften auf den Franken ist deutlich sichtbar, seit Jahresbeginn ist der handelsgewichtete Kurs des Franken stark gefallen. ⑵ Mit zunehmender Volatilität an den Devisenmärkten und angesichts der durch Anleihe- und Energiemärkte ausgelösten steigenden Nachfrage nach sicheren Häfen besteht jedoch möglicherweise ein Grund für den Markt, sich gegen ein Franken-Aufwärtsrisiko abzusichern. ⑶ Während der Phase von parallelen Arbitragegeschäften und einem boomenden Aktienmarkt zwischen Februar und September 2026 fiel der handelsgewichtete Franken-Wechselkurs um etwa 5,5 %, von 114 auf etwa 108, den niedrigsten Stand seit Februar 2025. ⑷ Dieses Tief liegt nahe mehreren wichtigen technischen Indikatoren, einschließlich dem 100-Monats-Gleitenden Durchschnitt bei etwa 107,5 sowie dem unteren Band der 20-Monats-Bollinger-Bänder bei etwa 107,5. ⑸ Dieser Rückgang ist als Korrektur nach einem stärkeren Anstieg zu sehen und könnte eine Plattform bieten, damit der Franken seinen Aufwärtstrend wieder aufnimmt. Der aktuelle Kurs hat sich bereits vom 100-Monats-Gleitenden Durchschnitt entfernt, seit 2023 hat der Franken nie unter diesem Durchschnitt notiert. ⑹ Angesichts einer möglichen Bodenbildung könnten Franken-Leerverkäufer nach Turbulenzen am Anleihemarkt, die Unsicherheiten an den Aktienmärkten und stärkere Währungsschwankungen auslösen, dazu veranlasst sein, ihr Risiko zu reduzieren. ⑺ Solche Aktionen stellen eine direkte Bedrohung für Arbitragegeschäfte dar, und angesichts des erheblichen Rückgangs beim Franken gibt es wahrscheinlich noch viele offene Short-Positionen im Markt. ⑻ Das Schließen dieser Positionen könnte einen weiteren Anstieg des Frankens auslösen, da seine Volatilität hoch ist – so fiel der Franken im Oktober innerhalb von nur zwei Handelstagen 2,4 %. ⑼ Im weiteren Verlauf sollte die Entwicklung an den Anleihemärkten und bei der Risikobereitschaft genau beobachtet werden. Sollte sich die Risikoaversion weiter verstärken, könnte die Eindeckung von Franken-Shorts zu einer wichtigen kurzfristigen Variable auf dem Devisenmarkt werden.

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