Starke Nachfrage nach KI-Speicher treibt Wachstumsaussichten! DA Davidson hebt das Kursziel für Micron Technology (MU.US) auf 3000 US-Dollar an.

German Finance Nachrichten meldet, dass DA Davidson seine Kaufempfehlung für Micron Technology (MU.US) bekräftigt und das Kursziel von 2100 US-Dollar auf 3000 US-Dollar deutlich anhebt. Dieses Kursziel bietet gegenüber dem Schlusskurs von 1088,00 US-Dollar am Mittwoch ein Aufwärtspotenzial von nahezu 176 % und entspricht etwa dem 19-fachen der Gewinnerwartung von Micron für das Geschäftsjahr 2027.

DA Davidson begründet dies mit der von künstlicher Intelligenz (AI) getriebenen Nachfrage nach Speicher, wodurch der Speicherchiphersteller ausgezeichnete Wachstumsaussichten hat. Das Finanzinstitut ist der Ansicht, dass Speicher für AI-Systeme immer wichtiger wird – größere Speicherkapazitäten erlauben es AI-Modellen, mehr Informationen zu verarbeiten und schneller zu laufen. Das Haus erwartet, dass die Nachfrage nach Speicher in den Jahren 2027 und 2028 das Angebot übersteigen wird. Analyst Gil Luria erklärt: „Micron befindet sich auf einem Wachstumspfad für die kommenden drei bis fünf Jahre – und das ist ein Aspekt, den der Markt bislang noch nicht anerkannt hat.“

Zudem bringt die Praxis von Micron, langfristige Liefervereinbarungen mit Kunden abzuschließen, mehr Vorhersagbarkeit ins Geschäft. Luria sagt: „Wir möchten zudem hervorheben, dass die Nachfrage diesmal von den größten Unternehmen der USA kommt – Amazon (AMZN.US), Microsoft (MSFT.US), Google (GOOGL.US), Nvidia (NVDA.US) und Apple (AAPL.US) – und nicht von denen, die häufig Verträge brechen.“

Luria ergänzt, dass das sogenannte „De-Specing“ – also das Reduzieren des Speicheranteils je AI-Prozessor durch die Chiphersteller – nicht zwangsläufig die Aussichten von Micron schmälert. Weniger Speicher könnte die Leistung von AI-Systemen mindern und dazu führen, dass Kunden letztlich mehr Speicher kaufen.

Micron überzeugt mit Rekordzahlen! Nach den Ergebnissen sprechen die großen Banken Kaufempfehlungen aus

Erwähnenswert ist, dass das von DA Davidson ausgegebene Kursziel von 3000 US-Dollar nicht isoliert steht, sondern im Umfeld eines rekordverdächtigen Quartalsberichts von Micron und massiver Kaufempfehlungen mehrerer Investmentbanken erfolgte. Microns vergangene Quartalszahlen weisen einen Umsatz von 54,23 Milliarden US-Dollar auf, was gegenüber dem Vorjahr einem Plus von 379 % und gegenüber dem Vorquartal einem Anstieg von 31 % entspricht – Micron fährt damit das sechste Rekordquartal in Folge ein. Das bereinigte Ergebnis je Aktie beträgt 33,42 US-Dollar, ein mehr als zehnfacher Anstieg im Jahresvergleich; die Bruttomarge steigt auf 87 %, ein Plus von 2,1 Prozentpunkten gegenüber dem vorherigen Quartal. Betrachtet man das gesamte Geschäftsjahr, erreicht Micron einen Gesamtumsatz von 133,19 Milliarden US-Dollar – das 3,5-fache des Rekordjahres zuvor. Der Umsatz aus dem Bereich Data Center hat sich im Vorjahresvergleich vervierfacht, und der DRAM-Umsatz übersteigt erstmals die Marke von 100 Milliarden US-Dollar.

Die Prognose für das nächste Quartal übertrifft ebenfalls deutlich die Erwartungen: Der Umsatzmittelwert liegt bei 61,5 Milliarden US-Dollar, über dem Wall Street-Schätzwert von 57,57 Milliarden US-Dollar; die bereinigte EPS-Prognose liegt bei einem Mittelwert von 38,15 US-Dollar, verglichen mit den erwarteten 35,81 US-Dollar am Markt.

Die Stärke des Quartalsberichts zeigt sich zuerst in der Qualität der Umsatzstruktur: Im vierten Quartal erzielt das zentrale Data Center-Geschäft (CDBU) einen Umsatz von 18 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 56 % gegenüber dem Vorquartal, bei einer Bruttomarge von 90 % und einem mehr als zehnfachen Anstieg im Jahresvergleich. Die Nachfrage nach AI-Servern ist der zentrale Treiber.

Das Data Center-Geschäft macht aktuell 33 % des Gesamtumsatzes aus, das Cloud-Speichergeschäft bringt 16,3 Milliarden US-Dollar und macht 30 % aus – zusammen mehr als 60 % des Gesamtumsatzes. Im Bereich DRAM liegt der Umsatz bei 39,8 Milliarden US-Dollar, ein Zuwachs von 343 % im Jahresvergleich. Die Bestellungen steigen im niedrigen einstelligen Bereich, aber die Preise verzeichnen einen starken Anstieg im hohen einstelligen Bereich – das deutet darauf hin, dass das Preiswachstum, und nicht die Menge, die Dynamik bestimmt. Dies zeigt die akute Knappheit in der Branche. Der Umsatz mit NAND beträgt 14,1 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 526 % im Jahresvergleich und 42 % gegenüber dem Vorquartal. Die Bestellmenge steigt um etwa 10 %, die Preise um etwa 30 %. Das bestätigt die schwierige Versorgungslage.

Besonders interessant ist: Micron gab im Conference Call wichtige Informationen zur zukünftigen Kapazität preis: Bis zum Geschäftsjahr 2027 sind mehr als 75 % der Auslieferungen durch langfristige Verträge gesichert. Die Zahl der strategischen Kundenvereinbarungen (SCA) ist von 16 im Vorquartal auf 26 gestiegen, die Kundenvorauszahlungen von 22 auf 32 Milliarden US-Dollar und die verbleibenden Leistungsverpflichtungen (RPO) erreichten etwa 150 Milliarden US-Dollar, ein starker Anstieg gegenüber rund 100 Milliarden US-Dollar im Vorquartal. Diese Vereinbarungen sollen mehr als 35 % des Micron-Umsatzes bis 2030 abdecken, etwa drei Viertel davon mit festen Preisrahmen, bei vielen wurden Preisspannen definiert, manche Verträge reichen sogar bis 2031.

Zu den Investitionen: Micron kündigt für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres 2027 etwa 25 Milliarden US-Dollar Kapitalausgaben an, davon etwa 11,5 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal, im zweiten Halbjahr soll weiter erhöht werden. Der Großteil betrifft den Neubau von Wafer-Fabriken, nicht nur Gerätekäufe. Beim Kapazitätsaufbau: Die Produktion des ersten Werks in Idaho startet früher, nämlich bereits Mitte CY27, das Werk in Singapur wird in der zweiten Hälfte CY28 in Betrieb gehen, das Reinraumprojekt in Hiroshima ist nun bis Ende CY28 fertig, der Bau im Werk New York hat schon begonnen.

Chief Financial Officer Mark Murphy verriet im Conference Call, dass im vierten Quartal 44 Milliarden US-Dollar operativer Cashflow und 33,2 Milliarden US-Dollar freier Cashflow generiert wurden. Er versprach, künftig 100 % der überschüssigen Barmittel an die Aktionäre zurückzugeben.

Nach der Veröffentlichung der neuesten Ergebnisse von Micron haben die großen Wall-Street-Banken Morgan Stanley und Bernstein ebenfalls Kaufempfehlungen ausgesprochen. Morgan Stanley bleibt bei „Overweight“ mit einem Kursziel von 1200 US-Dollar. Die Bank betont, dass die Zahlen weitgehend den Erwartungen entsprechen; die Verbesserung gegenüber dem Vorquartal hat sich zwar etwas verlangsamt, die Geschäftsentwicklung bleibt jedoch sehr robust. Entscheidender ist, dass Micron seine qualitative Angebot-Nachfrage-Prognose bis 2028 verlängert und erwartet, dass das Verhältnis von Angebot und Nachfrage bei Speicher in 2027 und 2028 noch angespannter sein wird als in diesem Jahr. Die Bank glaubt, dass dieses Signal kurzfristig von den Investoren nicht vollständig eingepreist wird, steht aber im Einklang mit der Annahme, dass die Stärke der AI-Nachfrage die Speicherbranche umgestalten wird.

Morgan Stanley ist außerdem der Meinung, dass die stärkere Vorhersehbarkeit des Micron-Geschäfts und die Bindung von mehr Speicherchips durch langfristige Lieferverträge (LTA) zum neuen Normalfall werden könnten. Allerdings warnt die Bank auch: Der Markt hat den kurzfristigen Anstieg bereits eingepreist, das Signal für anhaltende Hochkonjunktur bleibt aber deutlich.

Auf der Angebotsseite geht Micron trotz erhöhter Investitionen davon aus, dass das Bitwachstum weiter abnehmen wird. Morgan Stanley sieht das etwas anders und geht seit jeher davon aus, dass nächstes Jahr die Bit-Auslieferungen beschleunigt werden, da die drei großen DRAM-Anbieter und ChangXin Memory Technology deutlich mehr Wafer produzieren. Morgan Stanley schätzt, dass die Kapazität auf Branchenebene nächstes Jahr um 20 % gegenüber dem Vorjahr wächst, während sie dieses Jahr nur um 11 % gestiegen ist.

Bernstein bleibt bei „Outperform“ und einem Kursziel von 1300 US-Dollar. Die zentrale These: Micron ist für den Zyklus optimistischer und erwartet für 2027 und 2028 deutlich knappere Versorgung als für 2026. Trotz wachsender Kapazität sieht das Unternehmen keine Anzeichen für ein Ende der Knappheit, da die Kunden immer neue Anforderungen stellen.

Bernstein merkt an, dass mehr als 75 % der Micron-Produktionen für das Geschäftsjahr 2027 bereits gesichert sind, wenn man die Bestellungen von Nicht-SCA-Kunden mit einrechnet. Das Volumen an finanziellen Verpflichtungen der Kunden beträgt 32 Milliarden US-Dollar, wobei der Großteil in Form von Bareinlagen geleistet wurde. Allerdings machen diese Finanzzusagen nur rund 20 % der verbleibenden Leistungsverpflichtungen (RPO) von ca. 150 Milliarden US-Dollar aus. Bernstein äußert deshalb Zweifel an der tatsächlichen Verbindlichkeit der SCA und glaubt, dass Microns zukünftiger Gewinn wesentlich von der Fortsetzung der Knappheit abhängt – im schlimmsten Fall könnten Zusagen ohne Einlagen nicht zuverlässig eingehalten werden.

Zusammengefasst teilen die drei Institute einen optimistischen Blick: AI-bedingte Speicherknappheit hält mindestens bis 2027-2028 an, langfristige Verträge erhöhen die Prognosegenauigkeit, Data Center bleibt der Hauptmotor. Die Unterschiede liegen in der Bewertung. Im Vergleich zu DA Davidson mit seinem hohen Kursziel von 3000 Dollar sind Morgan Stanley und Bernstein wesentlich vorsichtiger – die Annahme von Morgan Stanley zur „20 % Wachstum der Branchen-Wafer-Kapazität im nächsten Jahr“ und Bernsteins Skepsis gegenüber „der Durchsetzbarkeit der SCA“ sind die rationalen Gegenpunkte zum gemeinsamen Optimismus.