Wird die 30-jährige Rendite in diesem Monat die 6 % überschreiten? Wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit und Inflationsdruck treiben die Zinssätze nach oben und verschärfen die Verkaufswelle bei US-Staatsanleihen weiter.

Wie von der Zhihui Finance APP berichtet, wurden US-Staatsanleihen am Montag erneut abverkauft und die Renditen langlaufender US-Staatsanleihen stiegen auf den höchsten Stand seit Jahrzehnten. Vor dem Hintergrund einer weiterhin expandierenden US-Wirtschaft, der boomenden Investitionen in AI-Infrastruktur und anhaltend hoher Inflationsdruck sind Investoren zunehmend vorsichtig, ob die Renditen von US-Staatsanleihen bereits ihren Höhepunkt erreicht haben.

Am Montag stiegen die Renditen 10- und 30-jähriger US-Staatsanleihen jeweils mindestens um 7 Basispunkte auf 5,34 % bzw. 5,7 % und erreichten damit den höchsten Stand seit 2002; die Renditen kurzlaufender US-Staatsanleihen legten um etwa 2 bis 4 Basispunkte zu. Seit Mitte August steigen die Renditen von US-Staatsanleihen kontinuierlich. Der Markt muss zum einen das starke Wirtschaftswachstum und den durch AI-Investitionen ausgelösten Kapitalbedarf verdauen, zum anderen erschwert die anhaltend hohe Inflation das Ausschließen weiterer Leitzinsanhebungen durch die US-Notenbank.

Earl Davis, Leiter des Bereichs Fixed Income bei BMO Asset Management, erklärte am Montag, dass ein Überschreiten der Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen von 6 % „unvermeidlich“ sei und dies sehr wahrscheinlich noch in diesem Monat geschehe. Sollte diese Prognose eintreffen, würde die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe das höchste Niveau seit dem Jahr 2000 erreichen. Davis ist der Ansicht, dass die aktuellen Schwankungen am Anleihemarkt einen Kreislauf schaffen, der die Renditen weiter nach oben treibt und den Druck auf langfristige Renditen verstärkt.

Gleichzeitig verstärkten die am Montag veröffentlichten US-Dienstleistungsdaten die Vorsicht am Anleihemarkt weiter. Die ISM-Dienstleistungsdaten für September zeigten, dass sich das Expansionstempo im US-Dienstleistungssektor zwar etwas verlangsamte, der Preisdruck jedoch deutlich zunahm. Der Preisindex stieg auf 74, was nicht nur die Markterwartungen übertraf, sondern auch den höchsten Stand seit Juli 2022 markierte.

Vail Hartman, Stratege bei BMO Capital Markets, erklärte, dieser Bericht zeige insgesamt, dass der Inflationsdruck zunimmt, während das nominale Wirtschaftswachstum weiterhin stark sei – und damit die Faktoren untermauere, die den Anleihemarkt in den letzten Wochen anhaltend belastet haben.

Mit dem anhaltenden Anstieg der US-Anleiherenditen ist es für den Markt immer schwieriger zu bestimmen, wo das Renditehoch am langen Ende tatsächlich liegt. Die US-Wirtschaft expandiert weiterhin, während der Boom im Bereich AI-Infrastruktur die Unternehmensinvestitionen antreibt. Gleichzeitig führen steigende Preise im Dienstleistungssektor dazu, dass die Inflationsrückbildung weiterhin holprig verlaufen könnte. Diese beiden Faktoren nähren gemeinsam die Markterwartung, dass das Zinsniveau noch länger hoch bleiben dürfte.

Laut Zins-Swap-Markt rechnen Händler derzeit mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 25 %, dass die US-Notenbank bei ihrer Oktobersitzung die Zinsen anhebt; für die Sitzung spätestens im Dezember ist eine Erhöhung um 25 Basispunkte bereits weitgehend eingepreist.

Auch wenn der Markt kurzfristig eine sofortige Reaktion der US-Notenbank im Oktober nicht hoch gewichtet, erwarten Investoren dennoch in den kommenden Monaten die Möglichkeit einer weiteren Straffung der Geldpolitik. Für langlaufende US-Staatsanleihen wirken das robuste Wachstum, die zähe Inflation und potenzielle Zinserhöhungen gemeinsam als Belastungsfaktoren.

Eine Reihe von anstehenden Auktionen amerikanischer Staatsanleihen in dieser Woche wird ebenfalls ein wichtiger Gradmesser sein, wie Investoren das derzeitige hohe Renditeniveau einschätzen. Die Auktionsserie für US-Staatsanleihen mit Kupon beginnt am Dienstag mit einer Auktion der dreijährigen Staatsanleihe im Umfang von 58 Milliarden US-Dollar. Die darauffolgenden Auktionen der 10- und 30-jährigen US-Staatsanleihen stehen dabei im besonderen Fokus des Marktes, da hier die Nachfrage bei anhaltend mehrjährigen Renditehochs direkt zeigt, ob Investoren bereit sind, zu aktuellen Preisen langfristige US-Staatsanleihen aufzustocken.

Fällt die Nachfrage bei diesen langen Auktionen schwach aus, könnten die Sorgen des Marktes um die Angebots-Nachfrage-Situation bei langlaufenden US-Staatsanleihen weiter zunehmen; umgekehrt könnte eine starke Nachfrage begünstigt durch hohe Renditen dem zuletzt unter Druck stehenden Anleihemarkt Unterstützung bieten.