Das Zeitalter des „Easy Money“ bei KI-Investitionen könnte vorbei sein – die Bank of America empfiehlt Anlegern, auf den Konsumsektor umzusteigen

German Finance Nachrichten erhielt die Information, dass Strategen der Bank of America der Meinung sind, dass es zukünftig immer schwieriger wird, Überrenditen durch das Investment-Motto „Long AI-Kapitalaufwandsprofiteure, Meiden von Aktien mit Bezug zum weißen Kragen Konsum“ zu erzielen, da die Märkte bereits stark auf das fortgesetzte Wachstum der AI-Kapitalausgaben und die Belastung im Bereich des optionalen Konsums gesetzt haben. Die Bank empfiehlt Anlegern, selektive Anpassungen vorzunehmen, da die starke Perspektive der AI-Kapitalausgaben wahrscheinlich bereits weitgehend in den Vermögenspreisen reflektiert ist und die Widerstandsfähigkeit der amerikanischen Verbraucher nicht unterschätzt werden sollte.

Von Savita Subramanian geführte Bank of America-Strategen erklärten am Montag in einem Bericht, dass einer der zentralen Trades dieses Jahres die Divergenz zwischen dem Boom der AI-Investitionen und der Schrumpfung der optionalen Konsumausgaben sei. Letztere sei teilweise durch einen Rückgang der weißen Kragen Jobs beeinflusst, aber dieser Trend ist mittlerweile voll in den Portfolios der Anleger abgebildet.

AI-Kapitalausgaben-Trades werden zunehmend überfüllt – Bank of America empfiehlt selektive Anpassungen

Subramanian sagt, dass es zukünftig mehr Anstrengung erfordern könnte, Überrenditen durch das Kaufen von AI-Kapitalaufwandsprofiteuren und das Verkaufen von Aktien mit Bezug zu weißen Kragen Konsum zu erzielen. Sie weist darauf hin, dass jetzt der Moment gekommen ist, selektiv anzupassen, denn die Unterbewertung der Konsumbereitschaft der amerikanischen Verbraucher birgt Risiken, während das Thema starke Kapitalausgaben wahrscheinlich zu einem Großteil bereits vom Markt gepreist ist.

Die Analyse der Bank of America zu reinen „Long“-Aktivfonds zeigt, dass das gehaltene Portfolio in den sogenannten „AI-beeinflussten Branchen“, darunter IT-Dienstleistungen, Konsumfinanzierung und Software, bereits nahe historischer Tiefstände liegt. Gleichzeitig ist die Investition der Fonds in Industrieaktien im Vergleich zum nicht notwendigen Konsumbereich nahe einem historischen Hoch.

Betrachtet man die einzelnen Branchen, ist die Übergewichtung der Fondsmanager am höchsten im Bereich elektronische Geräte, Instrumente und Komponenten. Das bedeutet, dass der Markt seine Wetten auf „AI-Kapitalausgaben outperformen Konsum“ sehr konzentriert platziert hat. Wenn diese Trades weiter überfüllt werden, könnte selbst bei anhaltend starken AI-Investitionen der zusätzliche Raum für Überrenditen für Anleger schrumpfen.

Letzte Woche erklärte Bank of America, dass das Marktrisiko zunehmend nach oben tendiert, da die Verbraucherausgaben in den USA stark bleiben und die Haushaltsbilanzen gesund sind. Anleger könnten daher eine aggressivere Haltung in Betracht ziehen.

Weiße Kragen Beschäftigung unter Druck – Konsumtrend wechselt von „Wollen“ zu „Müssen“

Bank of America geht jedoch nicht davon aus, dass der Druck auf den Konsumbereich vollständig vergangen ist. Da in den vom AI-Trend betroffenen Branchen immer mehr hochbezahlte Jobs gefährdet sind, erwartet Subramanian, dass weiße Kragen-Profis weiterhin ihren Konsum abwerten werden, indem Ausgaben von „gewollten Produkten“ zu „Notwendigkeiten“ verschoben werden.

Dieser Trend spiegelt sich bereits in den relativen Portfoliozuordnungen zwischen Basiskonsumgütern und nicht notwendigen Konsumgütern wider. In den letzten zwölf Monaten ist die Performance beider Konsumsektoren hinter dem S&P 500 zurückgeblieben, aber innerhalb dieser Sektoren gibt es eine deutliche Divergenz. Der S&P 500 Basiskonsumgüterindex stieg im gleichen Zeitraum um 4,6 %, während der nicht notwendige Konsumgüterindex um 3,3 % fiel.

Der Druck auf einige nicht notwendige Konsumunternehmen ist besonders deutlich. Zum Beispiel ist der Aktienkurs des Sportbekleidungsunternehmens Lululemon (LULU.US) im vergangenen Jahr um etwa 50 % gefallen. Aus Sicht der Bank of America ist diese Portfolio-Struktur derzeit weiterhin vernünftig. Die Bank hat zuvor die Verschiebung des Wirtschaftswachstumsmotors vom Konsum zu Kapitalausgaben als ein zentrales Investmentthema dieses Jahres betrachtet.

„Kapitalausgaben outperformen Konsum“ bleibt gültig, aber Überrenditen werden schwerer

In ihrem im November letzten Jahres veröffentlichten Ausblick stellten die Bank of America Strategen ausdrücklich die These auf, dass Kapitalausgaben den Konsum übertreffen, und prognostizierten, dass AI-bezogene Ausgaben weiterhin eine wesentliche Unterstützung für Kapitalausgaben sein werden.

Daher wirft die Bank of America dieses Investmentmotto nicht vollständig über Bord, sondern meint, dass diese Perspektive zunehmend als Marktkonsens gilt und entsprechende Chancen immer vollständiger in den Portfolios der Anleger und den Vermögenspreisen reflektiert sind.

Mit anderen Worten: Die AI-Kapitalausgaben dürften weiter stark bleiben, weiße Kragen Beschäftigung und Teile des optionalen Konsums stehen weiterhin unter Druck. Aber eine Strategie, die ausschließlich auf dem Long-Trading von AI-Investitionsprofiteuren und der Meidung von Konsumaktien basiert, wird künftig möglicherweise nicht mehr so einfach zu offensichtlichen Überrenditen führen wie zuvor.

Während die AI-bezogenen Vermögensportfolios immer überfüllter werden, bleiben die US-Verbraucherausgaben und die Haushaltsbilanzen widerstandsfähig. Dies veranlasst die Bank of America dazu, Anlegern zu empfehlen, selektiv nach zuvor vernachlässigten Chancen zu suchen anstatt weiter den mittlerweile dominanten AI-Kapitalausgaben-Trades hinterherzulaufen.