Die japanische Staatsanleihenkurve wird steiler, während der Handel vor der Auktion ruhig bleibt.
智通财经2026/10/05 10:06(1) Am Montag zeigte die japanische Staatsanleihe-Zinskurve eine Versteilung, während der Markt vor den Auktionen der 10- und 30-jährigen Anleihen in dieser Woche ruhig blieb. (2) Berichten zufolge könnte die Bank of Japan bestätigen, dass die zugrunde liegende Inflation das 2%-Ziel erreicht hat. (3) Die Rendite der 10-jährigen Benchmark-Anleihe stieg im Vergleich zum vergangenen Wochenende um 1 Basispunkt auf 3,11 %, fiel dann aber dank Käufen bei Kursrückgängen auf etwa 3,085 % zurück. Die Rendite der 5-jährigen Anleihe fiel auf rund 2,365 %. (4) Am langen Ende folgte die Entwicklung nicht, die Rendite der 30-jährigen Anleihe stieg bei den aktiv gehandelten Papieren um etwa 2,5 Basispunkte auf 4,23 %, die Rendite der 40-jährigen Anleihe stieg auf elektronischen Plattformen um etwa 3,9 Basispunkte. (5) Die Rendite der 2-jährigen Anleihe sank um 1 Basispunkt auf etwa 1,905 %, und die Versteilung der Kurve wurde nach 9:45 Uhr offensichtlicher. (6) Nach der Mittagspause bewegten sich die Terminkontrakte auf Staatsanleihen in einer engen Spanne; der Versteilungsdruck hielt an, die Rendite der 10-jährigen Anleihe stieg leicht auf etwa 3,085 %, die der 30-jährigen auf 4,23 %. (7) Die heutige Versteilung könnte darauf hindeuten, dass die Anleger der 30-jährigen Auktion am Donnerstag vorsichtiger gegenüberstehen als der 10-jährigen Emission am Dienstag. Japanische Broker hoffen, dass die Rendite der 10-jährigen Anleihe vor Ende der Gebotsfrist auf das heutige Verlaufsniveau ansteigt, um eine reibungslose Auktion sicherzustellen. (8) Japans Finanzminister und Premierminister versuchen, Panik am Anleihemarkt zu vermeiden. Der Finanzminister betonte, der Premierminister strebe keine Reflationspolitik an; in seiner Grundsatzrede betonte der Premierminister, man werde sich für die geplante Senkung der Mehrwertsteuer nicht auf über das Haushaltsdefizit finanzierte Anleihen verlassen. (9) Allerdings glauben viele Marktteilnehmer, dass die Wirtschaftsberater des Premierministers zur Reflationspolitik neigen, was es schwierig macht, den Markt zu überzeugen. (10) Der Gouverneur der Bank of Japan hatte zuvor erklärt, dass die zugrunde liegende Inflation dem 2 %-Ziel nahekomme und es wichtig sei, dieses Niveau zu stabilisieren, zudem steige das Risiko einer Überhitzung. (11) Overnight Index Swaps zeigen, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der Oktober-Sitzung bei etwa 12 % liegt (vorher: 15 % am Freitag), bei der Dezember-Sitzung bei etwa 90,5 % (vorher: 96 %). (12) Der Nikkei-Index stieg um etwa 2,4 % auf 69.946,86 Punkte, der Dollar/Yen-Kurs lag bei 157,77.
- Am Montag ist die japanische Staatsanleihen-Zinskurve steiler geworden, der Handel blieb vor den Auktionen der 10- und 30-jährigen Anleihen in dieser Woche verhalten.
- Laut Berichten könnte die Bank of Japan bestätigen, dass die zugrunde liegende Inflation das 2%-Ziel erreicht hat.
- Die Rendite der 10-jährigen Benchmark-Anleihe stieg vorübergehend im Vergleich zum Wochenende um 1 Basispunkt auf 3,11 % an, fiel dann jedoch beim Absinken auf rund 3,085 % zurück, ausgelöst durch Käufe bei Rücksetzern. Die Rendite der 5-jährigen Anleihe sank auf etwa 2,365 %.
- Das ultra-langfristige Ende konnte dem Rückgang nicht folgen; die Rendite der 30-jährigen Anleihe stieg bei den liquiden Papieren um etwa 2,5 Basispunkte auf 4,23 %, die der 40-jährigen Anleihe stieg auf elektronischen Plattformen um rund 3,9 Basispunkte.
- Die Rendite der 2-jährigen Anleihe sank um 1 Basispunkt auf etwa 1,905 %. Die Versteilung der Kurve wurde nach 9:45 Uhr am Vormittag noch deutlicher.
- Nachmittags schwankten die Staatsanleihen-Futures in einer engen Spanne, der Druck zur Versteilung blieb bestehen; die Rendite der 10-jährigen Anleihe erholte sich leicht auf rund 3,085 %, die der 30-jährigen stieg auf 4,23 %.
- Die heutige Versteilung könnte darauf hindeuten, dass die Anleger vor der für Donnerstag geplanten 30-jährigen Auktion vorsichtiger sind als vor der 10-jährigen Emission am Dienstag. Ein Vertreter einer japanischen Wertpapierfirma hofft, dass sich die Rendite der 10-jährigen Anleihe vor Auktionsende wieder bis zum heutigen Rückgangsniveau erholt, um einen reibungslosen Ablauf der Auktion zu sichern.
- Der japanische Finanzminister und der Premierminister bemühen sich beide, Panik am Anleihenmarkt zu vermeiden. Der Finanzminister erklärte, der Premierminister strebe keine Reflationspolitik an, und betonte in einer Regierungserklärung, dass zur geplanten Senkung der Mehrwertsteuer keine schuldenfinanzierten Anleihen eingesetzt würden.
- Marktteilnehmer gehen jedoch mehrheitlich davon aus, dass die Berater des Premierministers eine reflationäre Haltung vertreten. Den Markt zu überzeugen, sei keine leichte Aufgabe.
- Der Gouverneur der Bank of Japan hatte zuvor erklärt, dass die zugrunde liegende Inflation nahe 2 % liege und dass deren Stabilisierung auf diesem Niveau sehr wichtig sei, während das Risiko einer Übertreibung steige.
- Overnight-Index-Swaps signalisieren eine Wahrscheinlichkeit von etwa 12 % für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Oktober-Meeting – weniger als die 15 % vom vergangenen Freitag; für das Dezember-Treffen liegt die Wahrscheinlichkeit bei etwa 90,5 %, zuvor waren es 96 %.
- Der Nikkei-Index stieg um etwa 2,4 % auf 69.946,86 Punkte, der USD/JPY notierte bei 157,77.
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