Die hohen US-Anleiherenditen üben Druck aus, Bankaktienindizes befinden sich im Korrekturbereich, Citi fällt im Tagesverlauf um fast 5%.

Während die Renditen von US-Staatsanleihen weiterhin steigen, geraten US-Bankaktien zunehmend unter Druck.

Am Donnerstag, dem 1. Oktober, während des US-Handels, fiel der KBW-Bankenindex, der als Benchmark dient, zeitweise um 2,4 % und erreichte damit den niedrigsten Stand seit Ende Mai. Alle Indexkomponenten verzeichneten Kursverluste, wobei die Citigroup (C) mit einem Rückgang von 4,6 % führend war – der größte intraday-Kursverlust seit Juli. Investoren bewerten derzeit die Auswirkungen der anhaltend steigenden US-Anleiherenditen auf die US-Wirtschaft und das Bankengeschäft neu.

Bis zum Handelszeitpunkt am Donnerstag ist der KBW-Bankenindex gegenüber seinem Höchststand Mitte August bereits um etwa 14 % zurückgegangen. Nach der Definition, wonach eine technisch bedingte Korrektur bei einem Rückgang von 10 % gegenüber einem jüngeren Hoch beginnt, hat der Index nicht nur die Korrekturzone betreten, sondern die 14%-ige Rückkehr deutet darauf hin, dass sich die Korrektur weiter vertieft.

Seit Jahresbeginn beträgt der kumulierte Anstieg des KBW-Bankenindex derzeit weniger als 2 % und bleibt damit deutlich hinter dem S&P 500 zurück, der im gleichen Zeitraum um etwa 11 % gestiegen ist.

Bankaktien kollektiv unter Druck, Finanzsektor mit schlechtester relativer Entwicklung im September seit 1990

Die Schwäche der Bankaktien hat sich zuletzt von einzelnen Unternehmen auf den gesamten Sektor ausgeweitet.

Capital One (COF) und Wells Fargo (WFC) verzeichneten im laufenden Jahr jeweils Rückgänge von über 15 %; im vergangenen Monat fielen auch Bank of America (BAC), Goldman Sachs (GS) und Morgan Stanley (MS) um jeweils über 11 %.

Brian Foran, Analyst bei Truist, sagte, der September sei für Finanzaktien ein „unvergesslicher Monat“ gewesen – die relative Performance des Finanzsektors gegenüber anderen Branchen war die schlechteste seit 1990.

Foran meint, dass die aktuelle Schwäche der Finanzaktien tatsächlich schon seit geraumer Zeit anhält. Er führt die jüngste Schwäche der Finanzaktien relativ zum Gesamtmarkt auf April 2025 zurück und stellt fest, dass die aktuelle relative Entwicklung des Finanzsektors gewisse Ähnlichkeiten mit der Zeit der Dotcom-Blase aufweist.

Er weist jedoch darauf hin, dass es einen wichtigen Unterschied zwischen der gegenwärtigen Marktphase und vergangenen Perioden schwacher Finanzaktien gibt: Aktuell sind die Korrekturen der Gewinnprognosen von Analysten für Finanzunternehmen weiterhin positiv.

Foran betont außerdem, dass derzeit nicht nur der Finanzsektor unter Druck steht. Der KI-Boom führt dazu, dass Kapital stark in wenige Branchen konzentriert wird, während Finanz- und andere Sektoren nicht in gleichem Maße an dieser Rally teilnehmen.

Hohe Zinssätze gepaart mit KI-Bedenken – Bankaktien stehen unter mehrfachen Druckfaktoren

Die anhaltend steigenden US-Anleiherenditen werden zu einem bedeutenden Hintergrund für den jüngsten Druck auf Bankaktien.

Da die langfristigen US-Anleiherenditen kontinuierlich steigen, beginnen die Märkte, die Auswirkungen des Hochzinsumfelds auf das Wirtschaftswachstum, die Finanzierungskosten, die Kreditnachfrage und die Rentabilität der Banken neu zu bewerten. Gleichzeitig wächst die Sorge, dass KI möglicherweise traditionelle Geschäftsmodelle im Bankwesen verändern könnte, was den Druck auf Bankaktien weiter verstärkt.

Allerdings gibt es innerhalb des Marktes auch unterschiedliche Ansichten über die potenziellen Auswirkungen der KI.

Mike Mayo, Senior Bankanalyst bei Wells Fargo, äußerte Anfang dieser Woche, dass die Sorgen über die Bedrohung durch KI-Agenten, mögliche Auswirkungen der US-Zwischenwahlen im November und steigende Zinsen bereits „übertrieben“ seien.

Mayo meint, dass mit der Veröffentlichung der Ergebnisse der großen Banken eine Umkehr der „KI-Panik-Trades“ bei Bankaktien möglich sei. Er betonte insbesondere, dass Banken einen kurzfristig schwer ersetzbaren Vorteil haben – das öffentliche „Vertrauen in Banken ist der Burggraben für Einlagen“.

Das bedeutet, dass, selbst wenn KI die Betriebsweise, die Mitarbeiterstruktur und einige Finanzdienstleistungen der Banken verändert, Kernbereiche wie Einlagen, Kredite und Kundenbeziehungen nicht rasch durch KI-Agenten ersetzt werden können.

Ab dem 13. Oktober beginnt die Berichtssaison der Großbanken – Gewinnentwicklung als entscheidende Prüfung

Investoren richten nun ihre Aufmerksamkeit auf die Quartalszahlen der großen US-Banken für das dritte Quartal.

Die Berichtssaison der US-Großbanken startet am 13. Oktober; große Institute wie JPMorgan Chase werden zuerst ihre Ergebnisse veröffentlichen. Zu diesem Zeitpunkt werden Nettozinsmarge, Kreditnachfrage, Einlagenkosten, Kreditqualität und das Investmentbanking entscheidende Kennzahlen für die Beurteilung der Rentabilität der Banken sein.

Besonders bemerkenswert ist, dass die Gewinnprognosen der Analysten trotz deutlicher Kursrückgänge der Bankaktien gegenüber dem Augusthöhepunkt nicht synchron verschlechtert wurden. Das bedeutet, dass die kommenden Quartalszahlen weiter prüfen werden, ob die Marktängste hinsichtlich hoher Zinsen, KI und makroökonomischer Risiken bereits in den Aktienkursen enthalten sind.

Derzeit befinden sich Bankaktien in einem besonderen Marktumfeld: Einerseits steigen die US-Anleiherenditen kontinuierlich und schüren erneute Wachsamkeit gegenüber der wirtschaftlichen und finanziellen Lage; andererseits sind die Gewinnprognosen für die Banken bisher nicht signifikant eingebrochen, während der KI-Boom die Konzentration von Kapital auf wenige Technologiebranchen weiter verstärkt.

Mit dem Start der Großbanken-Berichtssaison am 13. Oktober wird sich zeigen, ob die Bankenergebnisse neue Fundamentaldaten liefern, die für die Beobachtung, ob diese Korrektur bei den Bankaktien weitergeht, entscheidend sein könnten.