Der Ölpreis von hundert Dollar löst die Logik der „Cashflow-Neubewertung“ aus! bp (BP.US) plant den Verkauf seines brasilianischen Biokraftstoffgeschäfts und beschleunigt die Konzentration auf Öl- und Gasvermögenswerte.

German财经APP weist darauf hin, dass einer der europäischen Energieriesen, BP (BP.US), verschiedene Optionen für sein brasilianisches Biokraftstoffgeschäft, einschließlich eines Verkaufs, in Erwägung zieht. Gleichzeitig beschleunigt CEO Meg O’Neill die Umgestaltung des Geschäfts-Portfolios des Energiekonzerns und konzentriert das Kapital auf Kernaktivitäten. Dieser Schritt verdeutlicht auch, dass die BP-Führung das Kapital angesichts weiterhin hoher internationaler Ölpreise zusätzlich auf das Kerngeschäft Öl & Gas und Schuldenabbau fokussiert.

Dieses Geschäft wurde erst 2024 durch die Übernahme der verbleibenden 50% der Anteile vollständig kontrolliert; nun könnte es wieder auf die Verkaufsliste geraten, was Meg O’Neills Neuausrichtung der Kapitalallokation widerspiegelt. Potenzielle Transaktionen sowie Anpassungen bei Castrol, Raffinerien und erneuerbaren Energieanlagen verfolgen ein Ziel: die Cash-Rückflussfähigkeit zu steigern, die Bilanz zu stärken und die Aktionärsrendite zu verbessern. Der Verkauf des brasilianischen Geschäfts befindet sich allerdings noch in der frühen Diskussionsphase – es wurde noch keine endgültige Entscheidung getroffen.

Bis zum asiatischen Handelsbeginn am 29. September (Peking Zeit) notiert das internationale Ölpreis-Benchmark – Brent-Rohöl-Futures für den Folgemonat – bei 105,91 US-Dollar pro Barrel, was gegenüber dem letzten Handelstag vor der US-israelischen Militäraktion gegen Iran (am 27. Februar, 72,48 US-Dollar) ein Plus von ca. 46,1 % bedeutet. Vergleicht man die Settlement-Preise, schloss Brent am 28. September bei 105,28 US-Dollar – ein Anstieg von 45,3 % gegenüber Kriegsvorbeginn und ein Plus von 17,9 % gegenüber dem 28. August (89,31 US-Dollar).

Der jüngste Ölpreisanstieg wurde direkt durch Trumps Ablehnung des iranischen Vorschlags zur Wiederöffnung der Straße von Hormus ausgelöst, was die Aussicht auf eine Wiederherstellung des Angebots erneut enttäuschte; Qatar initiierte daraufhin Verhandlungen mit dem iranischen Außenminister Aragchi und US-Seite, um eine Aktualisierung des sieben Tage alten Plans zu diskutieren, wodurch ein Teil der Preisgewinne wieder abgegeben wurde. Der Markt spekuliert vor allem über die Normalisierung des Energie-Transports: Selbst wenn das Exportvolumen steigt, führen eingeschränkter Schiffsverkehr und alternative Methoden wie Ship-to-Ship-Transfers weiterhin zu höheren Transportkosten und Lieferunsicherheiten, was internationale Ölpreise sowohl von Angebotsbeschränkungen als auch diplomatischen Fortschritten beeinflusst werden lässt.

Vom vollständigen Erwerb zur Verkaufsüberlegung: Das brasilianische Geschäft reflektiert BP's strategische Neuausrichtung

Wie Insider berichten, erwägt BP verschiedene Optionen für sein brasilianisches Biokraftstoffgeschäft, darunter einen Verkauf. Gleichzeitig beschleunigt CEO Meg O’Neill die Umgestaltung des Geschäfts-Portfolios und die Fokussierung des Kapitals auf die Kernaktivitäten.

BP hatte zuvor im Jahr 2024 für 1,4 Milliarden US-Dollar (einschließlich Schulden) 50 % der Anteile erworben und damit die Kontrolle übernommen. Laut Insidern betrachtet das Unternehmen dieses Geschäft nicht mehr als Kernpunkt der zukünftigen Strategie. Die Verkaufsdiskussionen seien noch in einem frühen Stadium und es sei keine endgültige Entscheidung getroffen worden.

Ein BP-Sprecher lehnte jeglichen Kommentar ab.

Falls der Verkauf stattfindet, markiert dies einen weiteren Schritt in BP's Bemühungen, das Portfolio zu vereinfachen, Geld für das Kerngeschäft Öl & Gas zu beschaffen und Schulden abzubauen. Das Unternehmen hat zugesagt, bis 2027 Vermögenswerte im Wert von etwa 20 Milliarden US-Dollar zu veräußern, um Schulden zu reduzieren, Kosten zu senken und Renditen zu steigern. Ex-CEO Murray Auchincloss hatte im Vorjahr strategische Anpassungen angekündigt und investierte nicht mehr so aggressiv in Energiewandelprojekte wie sein Vorgänger Bernard Looney.

Ein potenzieller Verkauf würde zudem eine signifikante Kehrtwende für BP's brasilianisches Bioenergiegeschäft bedeuten. 2024 stimmte BP zu, 1,4 Milliarden US-Dollar für den Erwerb der verbleibenden 50 % von Bunge Global in deren brasilianischem Joint Venture für Zucker und Ethanol zu bezahlen, um volle Kontrolle zu übernehmen. Damals beschrieb BP die Plattform als reichweiten- und kostenwettbewerbsfähiges Bioenergiegeschäft mit Expansionspotenzial und plante weitere Chancen im Bereich Ethanol, nachhaltiger Flugkraftstoff und Biogas zu erschließen.

Mit der Neubewertung der Investitionen außerhalb des traditionellen Öl- und Gasbereichs geriet diese Strategie jedoch unter Druck. BP hat inzwischen neue Investitionen in Projekte mit niedrigen Emissionen und anderen verwandten Bereichen zurückgefahren sowie zahlreiche Vermögenswerte zum Verkauf gestellt.

Im Dezember letzten Jahres erklärte sich BP bereit, 65 % der Castrol-Lubricant-Sparte an Stonepeak zu verkaufen und 35 % zu behalten; im Sommer schloss das Unternehmen den Verkauf der Raffinerie Gelsenkirchen in Deutschland an die Cretaceous Group ab. Im Rahmen des Gesamtdeinvestitionsplans bemüht BP sich zudem um den Verkauf der Lightsource Solar- und Speicheraktivitäten. 2024 hatte BP ebenfalls die restlichen Anteile an Lightsource übernommen, doch kurz darauf begonnen, das Geschäft wieder abzugeben. In diesem Jahr erwarb Petrobras 49,99 % der Lightsource Brasil Tochtergesellschaft.

Ein Verkauf des brasilianischen Biokraftstoffgeschäfts würde BP eine weitere, potenziell große Geldquelle verschaffen und das Kapital für Schuldenrückzahlung, Öl & Gas sowie andere, als ertragreicher eingeschätzte Aktivitäten freimachen.

Von Ölpreis-Boom zu Aktionärsrendite: BP startet die mit Spannung erwartete „Cashflow-Rückeroberung“

Morgan Stanley steht BP aktuell aus folgenden Gründen positiv gegenüber: verbesserter Cashflow, Schuldenabbau und Wachstumsperspektiven im Upstream-Segment. Anfang September behielt die Bank das „Overweight“-Rating bei und erhöhte das Kursziel für die in London gelisteten Stammaktien von 519 auf 598 Pence.

Laut Research Report vom 8. September rechnet Morgan Stanley damit, dass BP im Jahr 2027 rund 17 Milliarden US-Dollar freien Cashflow generiert, was einer freien Cashflow-Rendite von etwa 15 % entspricht – höher als die ca. 11 % der Konkurrenz; gemessen wird hier der freie Cashflow relativ zur Marktkapitalisierung, nicht die Dividendenrendite. Die Bank sieht zudem sinkende Nettoschulden, potenziellen Neustart von Aktienrückkäufen und den Evaluierungsfortschritt des brasilianischen Bumerangue-Ölfelds als positive Katalysatoren.

Ein weiterer Wall Street-Gigant, JPMorgan, betont: Aus Cashflow-Sicht ermöglicht hoher Ölpreis bei kontrollierter Produktion und Kosten den Öl- und Gasproduzenten, ihren operativen Cashflow zu steigern – für Schuldenabbau, Dividenden und Aktienrückkäufe. Das ist der Grund, warum JPMorgan, Goldman Sachs und Morgan Stanley die Energieriesen zuletzt in Research Reports als „Buy“ empfehlen. JPMorgans zentrale Argumentation für BP: Cashflow und interne Restrukturierung könnten gemeinsam die finanzielle Erholung und Aktionärsrendite fördern.

Unter der Annahme eines Brent-Ölpreises von 75 US-Dollar pro Barrel im Jahr 2027 rechnet JPMorgan damit, dass BP seine finanziellen Verpflichtungen bis Ende 2027 um 50 % reduziert und dass der Wertsteigerungseffekt der Restrukturierung einer hohen einstelligen jährlichen Wachstumsrate beim Gewinn je Aktie über drei Jahre entspricht; daher wurde das Kursziel um etwa 22,7 % auf 675 Pence angehoben. Die Logik zielt auf sinkende Schuldenlast, verbesserte Finanzkosten und mehr Wert für Aktionäre.

Die Investmentlogik der Wall Street für BP lässt sich zusammenfassen als „Cashflow-Rückeroberung“: Hohe Ölpreise stärken die Einnahmen der upstream-Assets mit normaler Produktion und Lieferung; die Liquidierung nicht zum Kerngeschäft gehörender Vermögenswerte beschleunigt den Schuldenabbau und senkt die späteren Zinslasten – so wird Spielraum für Investitionen in Kernaktivitäten und Ausschüttungen an Aktionäre geschaffen. BP hat kürzlich klargestellt, dass bis Ende 2027 etwa 20 Milliarden US-Dollar an Assetverkäufen angekündigt werden – aber das bedeutet nicht, dass zu diesem Zeitpunkt alle Erlöse eingegangen sind. Entscheidend für eine tatsächliche Neubewertung sind Verkaufspreise, der Umfang des Schuldenabbaus und die fortlaufende Einnahmefähigkeit der verbleibenden Assets.