Positionsdaten zeigen eine Rückkehr der US-Dollar-Bullen.

⑴ Bis zur Woche zum 22. September stiegen die Renditen von US-Staatsanleihen sprunghaft an und die Erwartungen auf eine straffere Geldpolitik der Federal Reserve belebten sich erneut, was zu einer bedeutenden Umkehrung spekulativer Devisenpositionen führte.⑵ Nachdem Spekulanten innerhalb von sieben aufeinanderfolgenden Wochen die rekordhohen 50 Milliarden US-Dollar Long-Positionen beim US-Dollar auf lediglich 5,9 Milliarden US-Dollar reduziert hatten, bauten sie diese Position auf 18,4 Milliarden US-Dollar wieder aus.⑶ Die US-Dollar-Käufe waren breit angelegt, angeführt vor allem durch Verkäufe des Yen, Euro und Pfund Sterling; der Neuseeland-Dollar verzeichnete den größten Wochenverkauf seit 2018.⑷ Aus Marktsicht spiegelt der Wiederaufbau der Positionen eine veränderte Zinserwartung wider. Sollten die Renditen weiter steigen, könnten sich die Long-Positionen im US-Dollar weiter erhöhen. Der zunehmende „Crowded Trade“ bedeutet jedoch auch, dass das Risiko eines Rücksetzers im Falle von Daten- oder Politikwechseln steigt.