Indien lockert die Regeln für das Asset Management: Die Portfoliomanagement-Branche erhält erstmals die Erlaubnis für Auslandsinvestitionen und Leerverkäufe von Aktien.

Der indische Wertpapiermarkt steht vor einer bedeutenden Reform.

Die indische Marktaufsichtsbehörde gab am Donnerstag bekannt, dass das Portfolio Management Services (PMS)-Segment mit einem Volumen von 463 Milliarden US-Dollar erstmals in ausländische Wertpapiere investieren und Leerverkäufe von Aktienoptionen durchführen darf, was eine umfassende Erweiterung der Anlagemöglichkeiten für diese Branche bedeutet.

Die Securities and Exchange Board of India (SEBI) erklärte nach einer Vorstandssitzung, dass Portfolio-Management-Gesellschaften künftig in nicht gelistete Schuldverschreibungen investieren und bis zum 1,25-fachen des Kundenvermögens in börsengehandelte Derivate allokieren dürfen.

Die Aufsichtsbehörde fügte hinzu, dass Portfolio-Manager innerhalb eines festgelegten Rahmens ungesicherte Short-Positionen halten dürfen, wobei die konkrete Obergrenze noch nicht veröffentlicht wurde.

Diese Reform eröffnet Indiens wohlhabender Bevölkerung neue Kanäle für den Zugang zu globalen Märkten und ist für im Zuge der aktuellen KI-Euphorie stark nachgefragte Auslandsanlagen von Bedeutung.

Zugleich beseitigt diese Maßnahme Hindernisse für ausländische Portfolioinvestoren (FPI) beim Handel mit nicht-kassabasierten und nich landwirtschaftlichen Rohstoffderivaten, was der Marktdynamik in diesen Segmenten weiteren Auftrieb verleihen dürfte.

Die SEBI hat außerdem eine neue Art von Portfolio-Management-Produkt für Investmentfonds genehmigt, bei der die Mindestanlage 2,5 Millionen Rupien beträgt – und somit nur halb so hoch ist wie die Schwelle von 5 Millionen Rupien bei Standard-PMS-Diensten, was eine breitere Anlegerbasis anziehen dürfte.

Im Bereich der Rohstoffe erlaubt die SEBI ausländischen Portfolioinvestoren nun die Teilnahme am Handel mit nicht-kassabasierten, nicht landwirtschaftlichen Rohstoffderivaten. Dies wird als eine der bedeutendsten Reformen dieses Segments bewertet.

Laut Aufsichtsbehörde müssen FPI ihre Positionen glattstellen, bevor Verpflichtungen zur physischen Lieferung entstehen. Diese Maßnahme wird voraussichtlich weiteres institutionelles Kapital in einen bereits von Privatanlegern entdeckten Rohstoffderivatmarkt lenken und die Markttiefe erhöhen.

Die Reform zielt auf eine Branche ab, die in den letzten Jahren stark gewachsen ist.

Nach Daten der SEBI verwalteten indische Portfolio-Management-Gesellschaften per August dieses Jahres rund 44,4 Billionen Rupien (etwa 463 Milliarden US-Dollar) und sind damit seit dem Vorjahr mit 40 Billionen Rupien deutlich gewachsen; seit 2020 hat sich das Volumen sogar mehr als verdoppelt.

Mit steigender Nachfrage nach spezialisierten und individualisierten Anlagemöglichkeiten unter vermögenden Indern dürfte das Branchenwachstum kurzfristig anhalten.

Die jüngste Regelwerksänderung geht zurück auf einen im Juli veröffentlichten Entwurf der SEBI; die nun erfolgte Umsetzung markiert ein umfassendes Update des regulatorischen Rahmens.

Gemäß den Vorgaben von SEBI erfolgen Auslandsanlagen in Aktien und Anleihen durch Portfolio-Manager im Rahmen des "Liberalized Remittance Scheme" – dieses erlaubt es indischen Einwohnern, bis zu 250.000 US-Dollar pro Finanzjahr ins Ausland zu transferieren.

Privatanleger in Indien können diesen Kanal bereits für grenzüberschreitende Anlagen nutzen; für Investmentfonds war ein Auslandsanlage-Limit von 7 Milliarden US-Dollar eingerichtet, das jedoch seit einigen Jahren erschöpft ist.

Interessant ist auch das Timing: Die Öffnung für Auslandsanlagen erfolgt in einer Phase, in der die indische Rupie wegen anhaltender Abflüsse von Auslandskapital schwächelt und gegenüber dem US-Dollar unter Druck geraten ist. Falls es dadurch zu beschleunigten Mittelabflüssen kommen sollte, könnte das die Währung zusätzlich belasten – dies ist ein Risiko, das der Markt im Auge behalten muss.