AI-Agent Muse sorgt für Hype um Hardware – Jefferies: Server-CPUs rücken wieder in den Fokus, PCB und ABF-Basisplatten könnten neu bewertet werden
Jefferies ist der Meinung, dass der Einsatz von Agents einen deutlich höheren Verbrauch an Rechenleistung für Inferenz, Multitasking und die zugrunde liegende Infrastruktur erfordert als herkömmliche Chatbot-Szenarien. Mit der beschleunigten Entwicklung von AI von Chatbots zu Agent-Anwendungen wird der Bedarf an Rechenleistung für Inferenz, Koordination und Infrastruktur weiter steigen. Anbieter von PCB und ABF-Basismaterialien könnten vor einer Neubewertung stehen.
Der durchschlagende Erfolg von Metas KI-Agent Muse lenkt die Aufmerksamkeit des Marktes wieder auf die Server-CPU-Wertschöpfungskette. Jefferies ist der Ansicht, dass mit der beschleunigten Entwicklung von KI von Chatbots hin zu Agent-basierten Anwendungen die Nachfrage nach Rechenleistung für Inferenz, Orchestrierung und Infrastruktur weiterhin steigen wird, wodurch PCB- und ABF-Substrate-Lieferanten mittelfristig systematische Neubewertungsmöglichkeiten erhalten könnten.
Muse erreichte am 18. September Platz eins der US-iOS-App-Store-Charts (kostenlos) – nur zehn Tage nach dem Launch. Jefferies hebt im neuesten Bericht hervor, dass dieses Ergebnis ein Zeichen dafür ist, dass KI-Agenten sich von Nischen-Werkzeugen hin zu Mainstream-Verbraucherprodukten entwickeln, wodurch die Diskussion um die Nachfrage nach Server-CPUs erneut angefacht wird.
Laut Marktschätzungen erwartet Jefferies, dass der adressierbare Gesamtmarkt (TAM) für AI-PCBs von 7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 73 Milliarden US-Dollar im Jahr 2030 anwachsen wird – bei einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von etwa 60 %. Der TAM für ABF-Substrate dürfte im gleichen Zeitraum von 8 Milliarden US-Dollar auf 30 Milliarden US-Dollar steigen, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von etwa 30 %. Diese Daten bieten der betroffenen Lieferkette eine solide mittel- bis langfristige Wachstumsperspektive.
Muse geht durch die Decke: KI-Agenten werden zum Mainstream
Meta’s Muse ist zwar nicht das erste KI-Agenten-Produkt für Endverbraucher, aber dank der Unterstützung durch einen großen Technologiekonzern und einer klaren Positionierung als Mainstream-Produkt ist es eines der bekanntesten Beispiele dafür, wie das "Agent"-Konzept ins öffentliche Bewusstsein getragen wird.
Jefferies stellt fest, dass ähnliche Produkte in der Vergangenheit meist auf professionelle Anwender oder hochpreisige Tools abzielten, während Muse eine deutlich andere Strategie verfolgt – die Agenten-Funktionen werden in ein alltagstaugliches Verbraucherprodukt integriert. Bereits zehn Tage nach der Markteinführung steht es an der Spitze der US-iOS-Charts, was den Markt dazu veranlasst, das Tempo der KI-Agenten-Skalierung neu zu bewerten.
Jefferies ist der Meinung, dass dieses Ereignis einer der entscheidenden Faktoren dafür sein wird, dass der Markt das Augenmerk verstärkt auf die Nachfrage nach Server-CPUs legt – denn Anwendungen auf Agenten-Basis verbrauchen für Inferenz, Multi-Task-Orchestrierung und die zugrunde liegende Infrastruktur deutlich mehr Rechenleistung als klassische Chatbot-Anwendungen.
ABF-Substrate: Strukturelles Wachstum plus Kapazitätsverdrängungseffekt
Auf der Ebene der ABF-Substrate betont Jefferies, dass die wichtigsten Anbieter aus Japan, Korea und Europa weiterhin vom starken Bedarf an Server-CPUs profitieren werden. Die Entwicklungsrichtung hin zu größerer Gehäusefläche, mehr Lagen und komplexerer Bauweise stellt stetig höhere Anforderungen an Ausbeutekontrolle und Kapazitätsbereitstellung – dadurch steigen die Eintrittsbarrieren in der Branche weiter an.
Gleichzeitig überschneidet sich der Ausbau der ABF-Substratproduktion bei Rohstoffen und Anlagen teilweise mit dem von BT-Substraten, wodurch ein Kapazitätsverdrängungseffekt gegenüber BT-Substraten entsteht.
Laut Daten von Prismark und den Prognosen von Jefferies wird erwartet, dass der TAM der ABF-Substrate von 8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 30 Milliarden US-Dollar im Jahr 2030 ansteigt. Server-CPUs und KI-Beschleuniger sind dabei die beiden Haupttreiber des Wachstums.
In Bezug auf die Gesamtmenge prognostiziert Jefferies, dass die Auslieferungen von Server-CPUs von rund 29 Millionen Stück im Jahr 2025 auf rund 75 Millionen Stück im Jahr 2030 steigen werden – sie decken dabei allgemeine, AI-Knotenpunkt- und eigenständige AI-Anwendungsszenarien ab, wobei das durchschnittliche jährliche Wachstum im zweistelligen Bereich liegt.
Bezüglich des Gesamt-TAMs für AI-PCBs geht Jefferies (unter Bezugnahme auf Prismark-Daten) davon aus, dass der Markt von rund 7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf etwa 73 Milliarden US-Dollar im Jahr 2030 wächst. Die fünfjährige durchschnittliche Wachstumsrate liegt bei etwa 60 %, wobei CPUs, NVIDIA- und Nicht-NVIDIA-Beschleuniger, Switches und optische Module allesamt zusätzliche Treiber darstellen.
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