Japan greift wieder ein? Die Zentralbank Japans soll Wechselkurse überprüft haben, der Yen verringert seine Verluste.

Die japanische Zentralbank soll eine Umfrage zum Wechselkurs durchgeführt haben, wodurch die Abwärtsbewegung des Yen während des Tages Handels etwas abfederte. Das Interesse an einer erneuten Intervention der japanischen Behörden am Devisenmarkt nimmt zu.

Am 18. September, Freitag, zum Ende des US-Aktienhandelsauftakts, berichteten japanische Medien, dass die Bank of Japan auf dem Devisenmarkt die Marktteilnehmer nach dem Wechselkurs befragt habe. Der Yen verringerte daraufhin im Tagesverlauf rasch seine Verluste. Zu Beginn des US-Aktienhandels lag der USD/JPY-Wechselkurs unter 156,80, der Tagesanstieg schränkte sich auf etwa 0,5 % ein und später sogar bis nahe 0,4 %.

Zuvor hatte der USD/Yen im europäischen Handelsabschnitt zeitweise die 158,00 überschritten und ein Zweiwochentief erreicht, mit einem Tagesanstieg von mehr als 1 %. Trotz der Nachrichten über die Umfrage zum Wechselkurs durch die Bank of Japan, ist der Yen dabei, den vierten Handelstag in Folge schwächer zu schließen.

Die plötzliche Erholung des Yen erfolgte nach dem geldpolitischen Treffen der Bank of Japan im September. Zwei Entscheidungsträger stimmten gegen die allgemein erwartete Zinserhöhung, was die Erwartungen des Marktes bezüglich einer weiteren Straffung der japanischen Geldpolitik in den Fokus rückte.

Im Zusammenhang mit der Umfrage zum Wechselkurs konzentriert sich das Interesse des Marktes auf die Frage: Bereiten sich die japanischen Behörden auf weitere Interventionen am Devisenmarkt vor, und erreicht die anhaltende Schwäche des Yen bereits die Grenze der politischen Toleranz?

Die Wechselkursumfrage setzt Warnzeichen für Intervention, bedeutet aber nicht, dass die japanischen Behörden bereits eingegriffen haben

Laut dem "Nikkei", hat die japanische Zentralbank bereits eine Umfrage zum Wechselkurs am Devisenmarkt durchgeführt und die Marktteilnehmer nach dem Kursniveau befragt.

Medien stellten fest, dass der Yen nach Bekanntwerden dieser Nachricht gegenüber dem US-Dollar zeitweise um mehr als einen Yen sprang.

Eine Wechselkursumfrage besteht meist darin, dass die Regierung Finanzinstituten nach bestimmten Kursen oder Marktbedingungen fragt, um das Handelsumfeld besser zu verstehen. Der Markt betrachtet dies häufig als ein frühes Signal für eine mögliche Intervention, da solche Nachfragen darauf hindeuten können, dass die Regierung Einstiegsmöglichkeiten und Marktreaktionen bewertet.

Allerdings bedeutet die Wechselkursumfrage selbst nicht, dass die japanische Regierung bereits tatsächlich Yen gekauft hat. Die japanische Zentralbank führt entsprechende Operationen aus, die Entscheidungsgewalt über Interventionen am Devisenmarkt liegt jedoch überwiegend beim japanischen Finanzministerium. Ob tatsächlich gehandelt wird, bleibt einer offiziellen Bestätigung oder späteren Daten vorbehalten.

Yen fällt vier Tage in Folge, Zinserhöhung bringt keinen Auftrieb für den Kurs

Der Yen war am Freitag den vierten Handelstag in Folge schwächer und erreichte im europäischen Handelsverlauf einen Zweiwochentiefpunkt. Zuvor hatte die Bank of Japan ihre Leitzinsentscheidung bekanntgegeben und - wie vom Markt erwartet - die Zinsen erhöht, jedoch stimmten zwei Entscheidungsträger dagegen und das brachte Zweifel an der weiteren Zinserhöhung.

Am 18. September, Freitag, gab die Bank of Japan nach Abschluss des geldpolitischen Treffens bekannt, dass der Leitzins auf 1,25 % angehoben wurde, das höchste Niveau seit 31 Jahren. Das Ergebnis wurde jedoch nicht einstimmig von den Mitgliedern des geldpolitischen Rates getragen, und die zukünftige Ausrichtung der Geldpolitik konnte die Erwartungen einiger Marktteilnehmer nicht erfüllen.

Nach dem Treffen der Bank of Japan stand der Yen unter Druck, der USD/Yen-Anstieg weitete sich aus; während des europäischen Handels stieg er über 158,00 und erreichte den höchsten Stand seit dem 3. September, mit einem Tagesanstieg von mehr als 1,3 %.

Das zeigt die Zwickmühle der japanischen Geldpolitik: Selbst wenn die Zentralbank weiter an der Zinsschraube dreht, kann der Yen unter dem Einfluss von Zinsdifferenzen und der Stärke des US-Dollar weiterhin unter Druck stehen, wenn der Markt eine zu langsame Anhebung erwartet.

In diesem Jahr griff Japan zweimal massiv ein, USA und Japan kauften gemeinsam Yen

Die japanischen Behörden haben in diesem Jahr mehrfach Maßnahmen ergriffen, um den Yen-Kurs zu stabilisieren. Die vom Finanzministerium veröffentlichten Daten zeigen das enorme Ausmaß dieser Interventionen:

• 28. April bis 27. Mai: Laut den am 29. Mai veröffentlichten Daten des japanischen Finanzministeriums belief sich das Volumen der Intervention am Devisenmarkt auf 11,73 Billionen Yen. Bei einem Kurs von ca. 159 Yen pro Dollar entspricht dies etwa 73,8 Milliarden US-Dollar.

• 30. Juli bis 26. August: Die am 29. August veröffentlichten Daten des japanischen Finanzministeriums zeigen, dass die Regierung in diesem Zeitraum 15,4 Billionen Yen zur Intervention am Devisenmarkt aufwendete, ein Rekordbetrag für einen einzelnen Monat.

• Koordiniertes Vorgehen USA/Japan Ende Juli: Das Finanzministerium Japans bestätigte am 3. August, dass am 31. Juli zusammen mit dem US-Finanzministerium eine koordinierte Intervention durch Yen-Käufe durchgeführt wurde, um die jüngsten heftigen Schwankungen des Yen zu bremsen.

Die gemeinsame Intervention zwischen Japan und den USA ist höchst ungewöhnlich. Außer in Zeiten von Finanzkrisen oder Naturkatastrophen ist eine koordinierte Devisenmarktintervention selten; dies war das erste gemeinsame Eingreifen zur Stabilisierung des Yen seit dem Erdbeben in Ostjapan 2011.

Zuvor war der Yen durch die Stärke des US-Dollar sowie den Einfluss der US-japanischen Zinsdifferenz unter Druck geraten, wobei die japanischen Behörden mehrfach durch verbale Warnungen, Wechselkursumfragen und tatsächliche Interventionen Signal zur Stabilisierung des Kurses gaben.

Marktbeobachtung: Kommt nach der Umfrage eine echte Intervention?

Nach der Veröffentlichung der Wechselkursumfrage sprang der Yen sofort, was zeigt, wie empfindlich der Markt gegenüber potenziellen Maßnahmen der japanischen Behörden ist.

Ob die Wechselkursumfrage in eine tatsächliche Intervention mündet, hängt weiterhin von der Entwicklung des Yen und der Einschätzung der Behörden ab. Sollte der Yen weiter schwächeln, könnte die japanische Regierung unter Druck geraten, den Kurs erneut zu stabilisieren. Gleichzeitig werden der zukünftige Zinspfad der Bank of Japan, die US-Zinsaussichten und die Entwicklung der US-Dollar weiterhin die Richtung des Yen beeinflussen.

Für Händler bleibt es in den nächsten Tagen entscheidend, nicht nur ob die japanischen Behörden das Wechselkursumfrage bestätigt haben, sondern ob es zu einer wirklichen Intervention durch Yen-Käufe kommt und ob die Bank of Japan durch nachfolgende politische Signale die Erwartungen an den Zinsunterschied verändern kann.