"Wird die '87% Zinserhöhung' vom Markt falsch eingeschätzt? Institutionen: Die Fed könnte diese Woche dennoch an ihrer Politik festhalten"

Laut Informationen von der Zhihui Finance APP erklärte Michael R. Strain, Direktor der Wirtschaftspolitikforschung und Senior Fellow am American Enterprise Institute, dass trotz der hohen Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung laut Marktbewertungen die Federal Reserve auf ihrer September-Sitzung wahrscheinlich keine Zinserhöhung vornehmen wird.

Strain sagte, dass der „Schwerpunkt“ des Federal Open Market Committee (FOMC) auf der Sitzung im Juli weiterhin darauf lag, die Zinsen unverändert zu lassen. Er glaube nicht, dass die anschließend veröffentlichten Wirtschaftsdaten stark genug seien, um diese Einschätzung wesentlich zu ändern.

Strain räumte ein, dass der Verbraucherpreisindex (CPI) für August einige FOMC-Mitglieder dazu bewegen könnte, eine Zinserhöhung zu unterstützen. Er ist jedoch der Meinung, dass die Daten deutlich besorgniserregender sein müssten, um die Federal Reserve zu einer neuen Zinserhöhungsrunde zu bewegen.

Er wies darauf hin, dass die Marktbewertung die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung auf 87 % beziffert, aber die angemessene Fragestellung sei nicht, ob die Federal Reserve diese Woche die Zinsen anheben sollte, sondern ob ein neuer Zinserhöhungszyklus begonnen werden sollte.

Er ergänzte, dass die Möglichkeit einer einmaligen Zinserhöhung eine besondere Kommunikationsherausforderung für Vorsitzenden Walsh darstellen würde, der möglicherweise ungern erklären wolle, warum die Federal Reserve erstmals seit Jahrzehnten eine isolierte Zinserhöhung vorgenommen hat.

Strain erklärte, dass die Inflationsdaten für August unterdessen möglicherweise nicht so besorgniserregend seien, wie es die Reaktion des Marktes vermuten lässt. Auf Grundlage des CPI-Berichts erwartet er, dass die Kern-PCE-Inflation im August im Vergleich zu Juni und Juli etwas anzieht, aber sich weiterhin auf einem annualisierten Niveau von etwa 3,1 % bewegt; der Sechs-Monats-Wert der Kern-PCE liegt bei etwa 3,2 % annualisiert.

Falls diese Schätzungen zutreffen, glaubt Strain, dass die Mehrheit der FOMC-Mitglieder die Daten weiterhin als im Einklang mit einer fortlaufenden Disinflation sieht und nicht als Beleg für eine substanziell wieder anziehende Inflation. Der Kernwert der Dienstleistungsinflation (CPI) lag im August wie im Juli bei 3 % zum Vorjahr, und es gibt kaum Hinweise auf eine erneute Beschleunigung der Basisdienstleistungsinflation.

Strain ist außerdem der Ansicht, dass sich die finanziellen Bedingungen in den vergangenen Wochen bereits verschärft haben und damit teilweise das erledigt wurde, was sonst eine höhere Federal Funds Rate erfordert hätte.

Er sagte, dass die Vermeidung negativer Marktreaktionen zwar ein Aspekt für die Entscheidungsträger sein könnte, aber eine einmalige Zinserhöhung selbst den Markterwartungen entgegenliefe. Der Anleihemarkt preist die Wahrscheinlichkeit von zwei oder mehr Zinserhöhungen bis 2026 auf etwa 75 % ein.

Daher würde eine Zinserhöhung die Märkte überraschen, es sei denn, die Federal Reserve beabsichtigt zu zeigen, dass der von Walsh geführte Politikansatz sich von dem seiner unmittelbaren Vorgänger unterscheidet.

Obwohl Strain erwartet, dass die Federal Reserve diese Woche die Zinsen unverändert lässt, äußerte er seine persönliche Präferenz für eine Zinserhöhung. Er hält den Federal Funds Rate für zu niedrig, würde im Juli für eine Zinserhöhung stimmen und lehnt Zinssenkungen der Federal Reserve im Jahr 2025 ab.

Allerdings glaubt er nicht, dass die Mehrheit der FOMC-Mitglieder ihre Einschätzung seit Juli substanziell geändert hat. Daher erwartet er, dass die Federal Reserve diese Woche die Zinsen unverändert lassen wird, räumt aber zugleich ein, dass ihn eine Zinserhöhung durch die Federal Reserve „nicht überraschen“ würde.