Gold-Handelswarnung: Inflation und geopolitische Stürme vermischen sich, der Countdown für die Zinserhöhung der US-Notenbank läuft. Wird der Goldpreis diese Woche zur letzten Fluchtmöglichkeit oder zur entscheidenden Gegenoffensive?

Huitong Net, 14. September —— Der Goldpreis erholte sich am vergangenen Freitag um fast 1% und schloss bei 4.348 USD, obwohl die CPI-Daten die Erwartungen einer Zinserhöhung der US-Notenbank in der kommenden Woche verstärkten. Die aktuelle Logik zeigt, dass eine Eskalation der Lage im Nahen Osten, die die Ölpreise in die Höhe treibt, die Inflation verschärft und die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung erhöht, wodurch der Goldpreis unter Druck gerät; eine Entspannung würde den Goldpreis begünstigen. Der Fokus dieser Woche liegt auf dem Treffen der US-Notenbank und der geopolitischen Entwicklung, und es bleibt fraglich, ob der kurzfristige Boden gehalten werden kann.

Am vergangenen Freitag zeigte der globale Goldmarkt eine deutliche Erholung: Spotgold stieg zeitweise um fast 2% und erreichte ein Hoch von 4.402,19 USD pro Unze, letztlich schloss es 0,74% höher bei 4.348,35 USD. Trotz eines Wochenverlusts von etwa 1,8% sorgte dieser schnelle Aufschwung für Aufmerksamkeit auf dem Markt. Gleichzeitig stärkten die neuesten US-Inflationsdaten die Erwartungen an eine Zinserhöhung der US-Notenbank in dieser Woche, während die anhaltenden geopolitischen Konflikte im Nahen Osten die Ölpreise weiter in die Höhe trieben und so die Unsicherheiten im Hinblick auf die Zinsentwicklung verstärkten. Zu Beginn dieser Woche stehen die Anleger im Blick auf das bevorstehende Treffen der US-Notenbank sowie darauf, ob Gold nach dem kurzfristigen Rückgang einen technischen Boden gebildet hat.

Am Montag (14. September) eröffnete Spotgold in der frühen asiatischen Sitzung leicht im Minus und wird derzeit bei etwa 4.340 USD/Unze gehandelt, ein Rückgang von rund 0,2%. Am vergangenen Donnerstag griff eine Drohne aus Richtung Irak eine wichtige östlich-westliche Öl-Pipeline in Saudi-Arabien an, wodurch die saudische Regierung gezwungen war, diese entscheidende Rohöltransportader zu schließen. Riyadh hat bislang noch keinen Schadensumfang oder die erwartete Dauer der Stilllegung bekannt gegeben. Das ursprünglich am Montag in Oman geplante Treffen zwischen Iran und den Golfstaaten wurde nach dem Angriff auf die Pipeline abrupt verschoben. Das Treffen sollte eigentlich die Lage in der Straße von Hormuz sowie temporäre Schiffsbewegung besprechen. Der internationale Ölpreis eröffnete mit einem Plus von mehr als 2% und stieg im frühen Handel am Montag zeitweise über 3%, was die Inflationssorgen weiter verstärkte und den Goldpreis unter Druck setzte.

Inflationsdaten steigen schneller, Zinserwartungen der US-Notenbank steigen stark

Die am vergangenen Freitag veröffentlichten Verbraucherpreisindizes (CPI) der USA für August zeigten einen monatlichen Anstieg der Preise um 0,4%, deutlich über dem Wert von 0,1% im Juli, und die Jahresteuer blieb bei 3,4%. Der Kern-CPI, ohne Lebensmittel und Energie, stieg um 0,3%, der höchste Anstieg seit vier Monaten und übertraf die Markterwartung von 0,2% in den letzten zwei Monaten. Die Benzinpreise stiegen nach zwei Monaten Rückgang um 3,9% und trugen mehr als ein Drittel zum Gesamtanstieg des CPI bei, während die Preise für Kraftfahrzeugkraftstoffe einschließlich Diesel um 9,6% stiegen. Die Lebensmittelpreise stiegen nur um 0,1%, aber Teilbereiche wie Eier und Milchprodukte verzeichneten dennoch eine Zunahme, während die inflationsbereinigten Reallöhne im Jahresvergleich zurückgingen.

Diese Daten veränderten rasch die Marktbewertung der Geldpolitik. Das FedWatch-Tool der CME zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der US-Notenbank um 25 Basispunkte für diese Woche von etwa 67% vor den Daten auf rund 87% gestiegen ist. Die meisten Analysten sind der Meinung, dass die beschleunigte Inflation zusammen mit stabilen Arbeitsmarktdaten nicht nur die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung diese Woche erhöht, sondern auch für weitere Straffungen im Oktober oder Dezember sorgt.

Der unabhängige Edelmetallhändler Tai Wong wies darauf hin, dass Gold nach einem kurzen Rückgang schnell wieder nach oben tendiert, da die CPI-Daten die Zinserwartungen weiter festigen und der Markt die höheren Wahrscheinlichkeiten bereits eingepreist hat, wobei die Volatilität entsprechend zurückgeht. Die aktuellen Preisbewegungen zeigen, dass Gold nach dem jüngsten Rücksetzer einen kurzfristigen Boden bildet.

Steigende Zinsen verringern in der Regel die Attraktivität von Gold ohne Zinsen, da die Opportunitätskosten für das Halten von Gold steigen. Obwohl die Inflation an sich weiterhin ein traditionelles Argument zur Unterstützung von Gold ist, wirken sich aktuell die verstärkten Zinserwartungen der US-Notenbank direkt negativ auf den Goldpreis aus. Der Ölpreis gab am Freitag zwar leicht nach, bleibt aber insgesamt über 100 USD pro Barrel, und die Dieselpreise erreichten Rekordhöhen, was die Sorge einer breitflächigen Inflation weiter verstärkt und die Marktbewertung einer Zinserhöhung weiter festigt.

Eskalation im Nahen Osten treibt Ölpreise, Zinsentwicklung dominiert Goldpreistrend

Parallel zu den Inflationsdaten verschärft sich die Lage im Nahen Osten weiter. Die jemenitischen Huthi, die mit Iran verbündet sind, erreichten am vergangenen Freitag die strategische Insel Perim in der Meerenge von Bab-el-Mandeb und besetzten die nahegelegene Küstenstadt Dubab am Roten Meer. Die Straße von Hormuz ist bereits faktisch blockiert, was etwa ein Fünftel des weltweiten Handels mit Öl und Flüssiggas betrifft, und Saudi-Arabien und andere Länder werden immer abhängiger von den Routen im Roten Meer. Das Vorrücken der Huthi könnte eine weitere Schlüssel-Energie-Route gefährden und so die Ölpreise weiter steigen lassen.

Satellitenbilder zeigen Rauch in der Nähe der ost-westlichen Öl-Pipeline in Saudi-Arabien, die ein wichtiger alternativer Ausfuhrweg außerhalb der Straße von Hormuz ist. Daten der Internationalen Energieagentur zeigen, dass die Ölversorgung Saudi-Arabiens im August auf das niedrigste Niveau seit über 30 Jahren gesunken ist. Nach einem kleinen Rückgang am Freitag blieb der Ölpreis in der letzten Woche weiterhin über 100 USD pro Barrel. Der aktuellen Marktlogik folgend würde eine weitere Eskalation im Nahen Osten die Ölpreise anheben, die Besorgnis um das Angebot verstärken und damit die Inflationserwartung und die Wahrscheinlichkeit von Zinserhöhungen der US-Notenbank deutlich erhöhen. Ein höheres Zinsumfeld erhöht direkt die Opportunitätskosten für das Halten von Gold und übt so Druck auf den Goldpreis aus. Umgekehrt würde eine deutliche Entspannung der Lage dort mit sinkenden Ölpreisen die Inflationssorgen mildern, die Zinserwartungen senken und dem Goldpreis mehr Aufwärtspotenzial verschaffen.

Der US-Dollar gewann nach den Inflationsdaten gegenüber Euro und Franken leicht an Stärke, zeigte aber insgesamt nur geringe Veränderungen und blieb durch die Marktunsicherheiten wegen hoher Ölpreise belastet. Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen näherte sich zeitweise der 5%-Marke und erreichte damit ein Mehrjahreshoch, bevor sie wieder etwas zurückging. Die steigenden Renditen übertragen sich durch höhere Kreditkosten auf die gesamte Wirtschaft und belasten Aktien und Risikoanlagen, können aber auch im Zuge der verstärkten Zinserwartungen die Attraktivität von Gold weiter senken.

Nachfrage-Unterschiede und Marktstimmung: Schlüsselvariable für kurzfristige Bodenbildung

Die Marktreaktionen rund um den vergangenen Freitag zeigten eine deutliche Differenzierung der physischen Nachfrage. Die Goldnachfrage in Indien war aufgrund von Preisschwankungen schwach, dort herrschte Zurückhaltung der Käufer; als größter Goldverbraucher weltweit hält sich die Investitionsnachfrage in China weiterhin robust. Diese regionale Unterschiede spiegeln die abweichende Sensibilität der verschiedenen Märkte gegenüber Goldpreisbewegungen und deuten darauf hin, dass asiatische Käufer bei Preisrückgängen wieder einsteigen könnten.

Der Fokus des Marktes liegt diese Woche bereits auf dem Treffen der US-Notenbank. Anleger gehen fast als sichere Sache von einer Zinserhöhung aus, doch die entscheidende Frage ist, ob dies eine einmalige Aktion bleibt oder der Beginn einer neuen restriktiven Phase ist. Die meisten Ex-Funktionäre und Analysten glauben, dass, falls die US-Notenbank trotz weiterhin deutlich über 2% liegender Inflation agiert, weitere Zinserhöhungen folgen werden. Der neue US-Notenbank-Chef zeigte sich schon zuvor sehr hawkish und stellte fest, dass die Zentralbank keine Feinjustierung beherrscht – das verstärkt die Erwartung an eine fortgesetzte Straffung.

Im Wechselspiel zwischen Zinsen und Inflation wird Gold kurzfristig häufig von Stimmung und technischen Faktoren beeinflusst. Die Erholung vom vergangenen Freitag zeigt, dass nach einem Rückgang von etwa 1,8% die Kaufseite aktiv wurde. Sollte diese Woche die Zinserhöhung der US-Notenbank umgesetzt werden und gleichzeitig eine Eskalation im Nahen Osten zu erhöhten Ölpreisen führen, könnte das Zinserwartungen weiter verstärken und größeren Abwärtsdruck auf Gold ausüben; im Falle einer Beruhigung und Rückgang der Ölpreise würden die Zinssorgen abnehmen und den Goldpreis unterstützen.

Gesamtausblick: Goldrichtung im komplexen makroökonomischen Umfeld abhängig von Geopolitik und Zinsentwicklung

Insgesamt war die starke Erholung des Goldpreises am vergangenen Freitag kein isoliertes Ereignis, sondern das Ergebnis aus dem Zusammenspiel von Inflationsdaten, geopolitischen Risiken und Marktstimmung. Der beschleunigte Anstieg des US-CPI im August verstärkte die Zinserwartungen, was theoretisch negativ für Gold ist, während die Eskalation der Konflikte im Nahen Osten die Ölpreise hochtrieb und über den Inflationskanal die Zinsperspektive weiter anheizte und so den Goldpreis dominierte. Die Bildung eines kurzfristigen Bodens wird von einigen Händlern bestätigt, aber ob daraus ein mittelfristiger Trend entsteht, hängt weiterhin vom konkreten Entscheid und der Kommunikation der US-Notenbank in dieser Woche sowie von der Entwicklung der Lage im Nahen Osten ab.

Nach derzeitiger Marklogik würde eine weitere Eskalation der Spannungen im Nahen Osten die Ölpreise steigen lassen und so die Zinserwartungen stärken, mit entsprechendem Druck auf den Goldpreis; im Falle einer Entspannung und sinkender Ölpreise würden die Inflationssorgen nachlassen und die Zinserwartungen gesenkt, was den Goldpreis unterstützt. Als Vermögenswert mit sowohl Waren- als auch Geldcharakter zeigt Gold in der aktuellen Lage starke Volatilität. Anleger sollten neben dem Zinsweg vor allem die geopolitische Entwicklung bezüglich Energieversorgung und Inflationserwartungen beobachten. Während die Märkte diese Woche ins politische Fenster treten, könnte die Volatilität des Goldpreises wieder zunehmen, und jede Veränderung im Nahen Osten kann zum entscheidenden Faktor für die kurzfristige Richtung werden.


(Spotgold-Tageschart, Quelle: Easy Huitong)

Ostasiatischer Zeitbereich 07:20 Uhr, aktueller Spotgold-Kurs: 4.336,68 USD/Unze.