US-Diesel steht vor einer "perfekten Sturm" von Zinserhöhung und Zwischenwahlen! EIA warnt: Die Nachfragespitze ist noch nicht erreicht, die Preise sind bereits auf einem neuen Höchststand, die Lagerbestände sinken auf das niedrigste Niveau seit 23 Jahren

German Economy Financial News erhielt die Nachricht, dass die US-Energieinformationsbehörde (EIA) am Mittwoch den „Short-Term Energy Outlook“ für September veröffentlicht und eine Alarmstufe eins ausgelöst hat: Die US-Bestände an Destillatbrennstoffen (inklusive Diesel und Heizöl) werden voraussichtlich in diesem Monat unter die Marke von 100 Millionen Barrel fallen – das wäre das erste Mal seit 2003. Besonders besorgniserregend ist dabei, dass die EIA warnt, dass die Lagerbestände nicht nur diesen Monat ihren Tiefpunkt erreichen, sondern auch während des Großteils von 2027 unter dem Fünfjahresdurchschnitt bleiben werden.

Bereits vor Veröffentlichung dieses Berichts haben die Einzelhandelspreise für Diesel in den USA historische Höchstwerte durchbrochen und nähern sich der Marke von 6 Dollar pro Gallone. Laut US-Automobilverband (AAA) lag der landesweite Durchschnittspreis für Diesel bis Mittwoch, den 9. September, bei 5,9424 Dollar pro Gallone – ein neuer Rekord. Analysten warnen, dass die Grenze von 6 Dollar „voraussichtlich erstmals innerhalb der nächsten Woche überschritten wird“.

Lagerbestände in Not: Die „100-Millionen-Barrel“-Warnlinie erstmals seit 23 Jahren

Die EIA prognostiziert, dass die Destillatbrennstofflagerbestände, einschließlich Diesel und Heizöl, im September unter 100 Millionen Barrel fallen werden und während des Großteils von 2027 auf einem historischen Tiefstand unter dem Fünfjahresdurchschnitt verbleiben. Diese Prognose basiert auf Daten, die vor dem 3. September gesammelt wurden und berücksichtigt noch nicht die neuesten Entwicklungen im Nahen Osten.

In der Woche bis zum 21. August sanken die US-Bestände an Destillatbrennstoffen auf 103,4 Millionen Barrel – etwa 14 % unter dem Fünfjahresdurchschnitt, und damit auf den niedrigsten Stand seit Beginn der Aufzeichnungen Anfang der 1980er Jahre. Besonders kritisch ist die Lage an der Ostküste der USA, wo die Bestände auf einem historischen Tiefstand stehen. Analysen auf Basis von Daten aus den 1980er Jahren bestätigen, dass dies der niedrigste Stand seit damaligem Beginn der Aufzeichnungen ist.

Die Ursachen für die Notlage bei den Beständen sind direkt auf drei Faktoren zurückzuführen: Rückgang der russischen Exportmengen an Fertigprodukten, Konflikte rund um die Straße von Hormuz, die die Ausfuhr fertiger Produkte aus Saudi-Arabien und Kuwait begrenzen, sowie ein Rückgang der Rohölverarbeitung in chinesischen Raffinerien. Die EIA geht in ihrem Bericht davon aus, dass die Transportbeschränkungen durch die Straße von Hormuz weiterhin bestehen bleiben und bis Ende 2027 einen anhaltenden Störfaktor von etwa 600.000 Barrel/Tag darstellen.

Die Auswirkungen niedriger Lagerbestände übertragen sich zunehmend auf den Endkonsumenten. Die EIA warnt, dass mit dem bevorstehenden Ende der Heizperiode und der Erntezeit auf der Nordhalbkugel eine weitere Verknappung die Preise für Heizöl in den US-Nordoststaaten antreiben könnte. Kpler-Analyst Matt Smith betont, dass die USA „zum letzten Lieferanten geworden sind“, aber sich die Bestände nicht aufstocken lassen, weil die globale Produktion von Destillaten weiterhin hinter dem Niveau des Vorjahres zurückbleibt.

Nachfragespitze trifft Winterheizung: Eine sich anbahnende perfekte Sturm

Der September markiert den Beginn der Hochsaison für Diesel. Der Herbst ist Erntezeit, in der Landwirte große Mengen Diesel für Mähdrescher und Traktoren benötigen; gleichzeitig steht die Heizperiode auf der Nordhalbkugel bevor, während auf der Südhalbkugel die Aussaat beginnt – eine doppelte Nachfrage kommt zusammen.

Die EIA warnt, dass niedrige Lagerbestände insbesondere die Heizölpreise für private Haushalte im Nordosten der USA in die Höhe treiben könnten. Vor dem Hintergrund historisch niedriger Destillatbestände könnte jede winterliche Wetterlage Preisschwankungen verursachen.

Rekordpreise: Diesel steigt auf 5,85 Dollar – Crack-Spreads durchbrechen erstmals 100 Dollar

Die unmittelbare Folge der Notlage bei Lagerbeständen sind unkontrollierte Preissteigerungen bei Diesel. Am 4. September meldete der US-Automobilverband (AAA) einen landesweiten Einzelhandelspreis für Diesel von 5,85 Dollar pro Gallone – ein neuer Rekord. Am Vortag lag der Dieselpreis bereits bei 5,82 Dollar und übertraf damit das Rekordhoch während des russisch-ukrainischen Konflikts im Juni 2022.

Die EIA hat in ihrer neuesten Prognose die Einzelhandelspreise für Diesel im vierten Quartal 2026 um 14 % auf 5,55 Dollar pro Gallone erhöht und die Großhandelspreise im Vergleich zum Vormonat um 33 % angepasst. Der Jahresdurchschnittspreis für Diesel wurde von 4,85 Dollar auf 5,07 Dollar angehoben; die Prognose für 2027 ging ebenfalls von 4,07 Dollar auf 4,40 Dollar nach oben.

Ein Maß für die Rentabilität der Raffinerien – der Diesel-Crack-Spread (Preisunterschied zwischen Fertigprodukt und Rohöl) – hat im vergangenen Monat erstmals die Marke von 100 Dollar pro Barrel überschritten und neue Rekorde aufgestellt. Letzte Woche stieg er im Tagesverlauf zeitweise auf 108,02 Dollar pro Barrel – ein Allzeithoch. Laut neuesten Daten sank der Crack-Spread auf 101,10 Dollar, bleibt aber weit über dem historischen Durchschnitt.

Paradoxerweise liegt die Kapazitätsauslastung der US-Raffinerien bereits bei 98,0 %, dem höchsten Stand seit Jahren. Die EIA schätzt, dass die Rohölverarbeitung in den ersten sieben Monaten dieses Jahres auf dem höchsten Stand seit 2019 liegt. Die Maschinen laufen auf Höchstleistung, und die Preise steigen weiter – das Problem liegt nicht bei den US-Raffinerien, sondern beim globalen Rückgang in der Versorgung mit Fertigprodukten. Die EIA erwartet, dass die Auslastung im September und Oktober wegen saisonaler Wartung zurückgeht und im Oktober durchschnittlich unter 16 Millionen Barrel/Tag fallen wird.

Crack-Spreads als neues Inflationssignal: Das „Thermometer“ der Zentralbanken

Der rasante Anstieg der Crack-Spreads hat die Zentralbanken weltweit alarmiert. Dieser eher spezialisierte Indikator hat letzten Monat erstmals die 100-Dollar-Marke überschritten und wird zunehmend von Zentralbankvertretern als Maßstab für Inflationsdruck verwendet. Die EIA prognostiziert, dass Crack-Spreads bis November bei mehr als 2 Dollar pro Gallone (ca. 84 Dollar pro Barrel) bleiben werden und danach bis Mitte 2027 schrittweise zurückgehen.

Goldman Sachs hat seine Crack-Spread-Prognose für US-Diesel im Jahr 2027 von 27 Dollar pro Barrel deutlich auf 63 Dollar erhöht, europäische Raffinerien sind von 19 Dollar auf 49 Dollar gestiegen. ING Commodity Strategist betont, dass die Konflikte rund um die Straße von Hormuz die Hoffnung auf eine schnelle Erholung des Dieselangebots im Nahen Osten zunichtegemacht haben und derzeit kaum Überschusskapazitäten existieren, um die Versorgungslücke global zu schließen.

Diesel gilt als das „Blut der Wirtschaft“; sein Preisanstieg wirkt sich auf Transport, Landwirtschaft, Heizung und viele andere Segmente aus. Die Dieselpreise sind im Jahresvergleich um etwa 58 % gestiegen, gegenüber der Zeit vor dem US-Iran-Konflikt sogar um mehr als 53 %. Diesel ist pro Gallone etwa 1,5 Dollar teurer als Benzin, und der Preisanstieg von Diesel übertrifft den von Benzin um das Doppelte – das Kennzeichen dieser Rally ist die Belastung durch Destillatprodukte, nicht durch den gesamten Bereich der Fertigprodukte.

Politischer Sturm: Weniger als zwei Monate bis zu den Midterm-Wahlen

Der unkontrollierte Anstieg der Dieselpreise sorgt im Weißen Haus und auf Capitol Hill für massiven politischen Druck. Weniger als zwei Monate vor den Midterm-Wahlen im November steigen die Energiekosten und belasten die Verbraucher. Die Bestände an Rohöl in der US-Strategic Petroleum Reserve (SPR) sind von 404,7 Millionen Barrel vor einem Jahr auf 286,6 Millionen Barrel gesunken – das Polster für die Politik wird dünner.

Mehrere Branchenführer warnen, dass im kommenden Winter eine massive Angebotslücke bei Diesel entstehen wird. Wenn diese Lücke Realität wird, steigt der Preis für Heizöl weiter und entwickelt sich kurz vor den Midterms zum politischen Thema. Für Zentralbanken weltweit, die abwägen, ob Zinserhöhungen die Inflation eindämmen sollen, wird die extreme Knappheit am Dieselmarkt zu einem immer schwerer wiegenden Faktor.

Wenn die US-Dieselbestände kurz davor stehen, erstmals seit 23 Jahren unter die Marke von 100 Millionen Barrel zu fallen, die Einzelhandelspreise einen Rekord von 5,85 Dollar pro Gallone durchbrechen und die Crack-Spreads auf ein Rekordniveau von 108 Dollar steigen, dann überträgt sich diese durch geopolitische Konflikte entfesselte und globalen Angebotsrückgang befeuerte Energiekrise mit nie dagewesenem Tempo auf Realwirtschaft und Geldpolitik – und bis zu den US-Midterm-Wahlen sind es weniger als zwei Monate.