Europäische Zentralbank: Kunden rechnen mit höherem Höchststand und späteren Zinssenkungen – Deutsche Bank

Mark Wall und Michael Kirker von Deutsche Bank berichten, dass die Umfrageteilnehmer erwarten, dass die Europäische Zentralbank (ECB) weiterhin die Zinsen anhebt, mit einer starken Tendenz zu einer weiteren Anhebung im September und einem Endzinssatz zwischen 2,50% und 3,00%. Die Meinungen zum Zeitpunkt des nächsten Zinssenkungszyklus sind verteilt von Q2 2027 bis 2028 oder später, und die Bedenken hinsichtlich einer zu restriktiven Geldpolitik haben seit Juni abgenommen.

Umfrage zeigt geteilte Meinungen zum Endzinssatz

"Wir haben unsere eigenen Erwartungen für eine weitere Zinserhöhung im Dezember nach oben korrigiert, wodurch die ECB auf einen Endzinssatz von 2,75% käme."

"Endzinssatz – Die Umfrageteilnehmer sind geteilter Meinung, wie weit die ECB in diesem Zinserhöhungszyklus gehen wird. 31% sehen 2,50% als Endzinssatz, 37% sehen 2,75%, und 26% sehen 3,00%. Der Anteil derjenigen, die erwarten, dass die ECB zu stark anhebt, ist ebenfalls von 71% im Juni auf 56% in dieser Umfrage gesunken."

"Die aktuelle Marktpreisbildung impliziert, dass die ECB bis Mitte nächsten Jahres auf etwa 3% erhöhen sollte. Die Umfrageteilnehmer sind sich uneinig über das Ausmaß des Zinserhöhungszyklus. Die Meinungen zum Endzinssatz sind nahezu gleichmäßig verteilt auf 2,50% (31%), 2,75% (37%) und 3,00% (26%)."

"Es besteht auch Unsicherheit darüber, wann der nächste Zyklus der Zinssenkungen beginnt. Die Meinungen sind relativ gleichmäßig auf Q2 2027 bis Q4 2027 verteilt (20%-26%), wobei 23% erwarten, dass der Zinssenkungszyklus 2028 oder später beginnt."

"Etwas mehr als die Hälfte (56%) der Umfrageteilnehmer glaubt, dass, wenn die ECB einen Fehler in der Geldpolitik machen würde, dieser darin bestünde, dass die ECB die Zinssätze zu stark anhebt. Dieser Anteil ist von 71% in unserer Juni-Umfrage gesunken. Der Anteil derjenigen, die glauben, die ECB würde nicht genug anheben, ist von 13% auf 22% gestiegen."