Gold-Handelswarnung: Bullen und Bären kämpfen um die 4400er-Marke, Zinserhöhungserwartungen belasten den Goldpreis – Können große Staaten mit ihren Goldkäufen das Blatt wenden?

Huitong Nachrichten, 8. September—— Starke Beschäftigungsdaten aus den USA verstärken die Zinserhöhungserwartungen der Federal Reserve, der Spot-Goldpreis schwankte am Montag um die Marke von 4400 und schloss mit einem leichten Minus von 0,56 % bei 4406 US-Dollar. Konflikte im Nahen Osten treiben die Ölpreise in die Höhe und verschärfen Inflationssorgen, was die Logik einer Zinserhöhung weiter festigt und den Goldpreis zusätzlich belastet. Die chinesische Zentralbank sorgt mit 22 Monaten kontinuierlicher Goldkäufe für langfristige Unterstützung. Die PPI- und CPI-Daten dieser Woche werden zu einem zentralen Beobachtungsfaktor, der Goldpreis hält sich durch Käufe um die Marke von 4400 US-Dollar, während oberhalb von 4500 US-Dollar ein deutlicher Widerstand besteht.

Am Montag (7. September) setzte Spot-Gold den Abwärtstrend vom Freitag fort, zeigte aber an der Marke von 4400 auch ein Tauziehen zwischen Bullen und Bären. Die starken US-Arbeitsmarktdaten verstärkten sofort die Erwartung einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve in diesem Monat und trieben die Anleiherenditen nach oben, was den goldenen, nicht verzinslichen Vermögenswert unter Druck setzte. Gleichzeitig sorgt die anhaltende Eskalation der Konflikte im Nahen Osten für höhere Ölpreise und Inflationssorgen, was die Zinserhöhungserwartungen zusätzlich festigt. Der Goldpreis erhielt zweimal bei ca. 4400 US-Dollar Unterstützung von Käufern und lag damit leicht über dem Schlüsselunterstützungsniveau der 100-Tage-Linie bei 4346 US-Dollar. Die chinesische Zentralbank, die nun seit 22 Monaten in Folge Gold kauft, gibt den Bullen Vertrauen, aber das Scheitern am Widerstand der 200-Tage-Linie bei 4535 US-Dollar in der Vorwoche sorgt weiterhin für Zurückhaltung auf der Käuferseite. Die Bullen und Bären liefern sich ein heftiges Gefecht in dieser Spanne.

Investoren müssen derzeit sowohl die kurzfristigen Auswirkungen der Beschäftigungsdaten verdauen als auch auf die Veröffentlichung der wichtigen Inflationsdaten dieser Woche warten und zudem genau beobachten, wie sich die Energie- und Transportlage im Golfgebiet über den Inflationskanal auf die Zinsperspektive auswirken wird. Die kurzfristige Richtung für Gold könnte weiterhin durch Zinserwartungen geprägt bleiben, während der Ölpreisanstieg, ausgelöst durch die Lage im Nahen Osten, derzeit mehr die Logik für Zinserhöhungen stärkt und den Goldpreis unter Druck hält. Am Dienstag (8. September) in der asiatischen Frühbörse schwankte der Spot-Goldpreis mit leichtem Anstieg, gehandelt aktuell um 4420 US-Dollar pro Unze, ein Plus von etwa 0,3 %.

Beschäftigungsdaten über Erwartungen, Zinserhöhungsaussichten beschatten den Goldmarkt

Der am Freitag veröffentlichte US-Arbeitsmarktbericht für August wurde zum unmittelbaren Auslöser für den Rückgang des Goldpreises am Montag. Die neu geschaffenen Stellen lagen bei 162.000, deutlich über den Markterwartungen, und die Arbeitslosenquote hielt sich stabil bei 4,1 %. Diese Zahlen beweisen die weiterhin bestehende Robustheit des amerikanischen Arbeitsmarktes und ändern rasch die Einschätzungen zum Pfad der Federal Reserve. Das FedWatch Tool der CME zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte durch die Federal Reserve auf ihrer Sitzung am 15.–16. September von etwa 50 % vor der Veröffentlichung der Arbeitsmarktdaten auf rund 60 % gestiegen ist; einige Institutionen geben sogar mittlere Erwartungen von 58 % bis 60 % an.

Ole Hansen, Leiter der Commodity-Strategie bei Saxo Bank, betont, dass die Preisentwicklung von Gold und Silber einen deutlichen Kontrast zu den Energiepreisen bildet. Nach dem starken Beschäftigungsbericht, der die Anleiherenditen anhob und die Zinserhöhungen im September verstärkte, setzten Gold und Silber ihren Rückgang fort. Spot-Gold schloss am Montag mit einem Minus von 0,56 % bei 4406,23 US-Dollar pro Unze; die für Dezember gehandelten US-Gold-Futures fielen um 0,5 % auf 4456,40 US-Dollar. Obwohl das Handelsvolumen wegen des US-Feiertags relativ gering blieb, verdeckte dies nicht die Tatsache, dass der Preis unterhalb von 4400 US-Dollar zweimal deutliche Unterstützung von Käufern erhielt.

Hansen hebt hervor, dass der aktuelle Goldpreis nach wie vor deutlich über dem wichtigen Unterstützungsniveau bei etwa 4320 US-Dollar liegt, während oberhalb von 4500 US-Dollar weiterhin Verkaufsdruck besteht. Dieses Muster „Unterstützung unten, Widerstand oben“ belegt, dass der Markt sich nicht einseitig Richtung Bären bewegt, sondern die Zinserwartungen verarbeitet und gleichzeitig weiterhin Kapital an Schlüsselpunkten sammelt.

Eine noch repräsentativere Veränderung zeigt UBS. Die Bank hatte bislang erwartet, dass 2026 keine geldpolitischen Anpassungen erfolgen würden, korrigierte jedoch ihre Prognose nach den Arbeitsmarktdaten und geht nun von Zinserhöhungen um jeweils 25 Basispunkte sowohl im September als auch im Dezember aus. Das UBS Wealth Management stellt in seinem Bericht klar, dass die eher restriktiven Signale – besonders die Rede von Fed-Präsident Powell in Jackson Hole – zusammen mit inflationsbedingten Risiken durch Lieferengpässe und die starke Performance des Arbeitsmarkts im August ausreichend Motivation sind, die ursprüngliche Einschätzung zu revidieren.

Citi Group und Macquarie sowie andere Institutionen haben ihre Zinserwartungen basierend auf den neuesten Arbeitsmarktdaten ebenfalls nach oben angepasst. Steigende Zinsen bedeuten eine höhere Opportunitätskosten für den Besitz von Gold, was den wertlosen Vermögenswert natürlich unter Druck setzt. Gold wird zwar traditionell als Instrument zur Inflationsabsicherung betrachtet, aber die Attraktivität von Gold kann in einem Umfeld mit steigenden Realzinsen vorübergehend geschwächt werden.

Am Donnerstag wird der PPI und am nächsten Tag der CPI veröffentlicht, was endgültig den Weg der Federal Reserve für die September-Sitzung bestimmen wird. Sollte die Inflationsdaten hoch ausfallen, werden die Erwartungen für Zinserhöhungen weiter gestärkt, was kurzfristig Druck auf den Goldpreis ausübt; zeigen die Daten hingegen Anzeichen einer Entspannung, würde Gold wieder Luft zur Erholung erhalten. Fed-Gouverneur Waller hat bereits klargemacht, dass er bei nachweislich sinkendem Inflationsdruck eine stabile Zinspolitik bevorzugt. Daher werden die Veröffentlichungen dieser Woche zum wichtigen Leuchtturm für die kurzfristige Goldpreisentwicklung.

Nahost-Konflikte treiben Ölpreise und verstärken Inflationssorgen, Zinserwartungen belasten Gold stärker als Sicherheitsnachfrage

Während die Zinserwartungen die Stimmung am Goldmarkt dominieren, sorgt die Verschärfung der Lage im Nahen Osten über den Ölpreis- und Inflationskanal eher für eine Verstärkung, statt einer Abschwächung der Logik von Zinserhöhungen, und lastet netto auf dem Goldpreis. Die gegenseitigen Angriffe zwischen den USA und Iran auf Schifffahrtsziele am Wochenende ließen die Ölpreise auf den Höchststand der letzten sechs Wochen steigen, was die Inflationssorgen erneut befeuerte. Mohammed Bagher Ghalibaf, Präsident des iranischen Parlaments, warnte deutlich, dass ein Angriff auf iranische Vermögenswerte unvermeidlich Vergeltung nach sich ziehen würde, und betonte, dass die gesamte Energieinfrastruktur des Golfgebiets, einschließlich der Öl- und Gasinteressen der USA, sich in einem fragilen Zustand befindet. Der iranische Sicherheitschef Mohsen Rezaei erklärte, Teheran werde bald eine neue Sperrzone im Persischen Golf verkünden und eine neue Schifffahrtsroute durch die Straße von Hormus festlegen. Jedes Schiff, das diese Zone betritt, wird auf die Sanktionsliste des Irans gesetzt; Iran werde die freie Durchfahrt durch Hormus nur garantieren, wenn die USA ihre gegenüber Iran gerichteten Störungen, Drohungen und Angriffe beenden.

Die Straße von Hormus ist eine Schlüsselverbindung für die globale Versorgung mit Öl und Gas, etwa ein Fünftel der weltweiten Öl- und Flüssiggastransporte fand vor Kriegsbeginn über diesen Weg statt. Schifffahrtsdaten zeigen, dass in den letzten 10 Tagen im Durchschnitt nur 10 Frachtschiffe täglich die Wasserstraße passierten – das niedrigste Niveau seit Mai. Das US-Militär griff am Samstag drei iranische Öltanker an, wobei einer sich in der Nähe des iranischen Exportknotens Kharg befand; zuvor hatte die iranische Revolutionsgarde amerikanische Schiffe auf Mission angegriffen. Die Konflikte betreffen auch ölproduzierende Staaten wie die Vereinigten Arabischen Emirate, deren Tanker ebenfalls in der Straße von Hormus attackiert wurden. Die Emirate haben begonnen, alternative Wege für Energieexport und Handel zu erschließen, um zu verhindern, dass diese durch den Krieg „als Geisel genommen“ werden. Gleichzeitig verursachte ein israelischer Luftangriff auf Südlibanon mindestens 12 Tote und verstärkte die Spannungen im Gebiet weiter. Trotz einer Waffenstillstandsvereinbarung zwischen Israel und Hisbollah im Juni sorgen die Angriffe für die Befürchtung, dass militärische Aktionen wieder aufgenommen werden könnten. Teheran besteht darauf, dass dauerhafte Vereinbarungen mit Washington die Beendigung israelischer Angriffe auf den Libanon beinhalten müssen.

Die anhaltenden Energiepreisanstiege erhöhen direkt die Inflationserwartungen, welche im Gleichschritt mit der geldpolitischen Straffung der Federal Reserve laufen, anstatt diese zu konterkarieren. Höhere Ölpreise bedeuten vermutlich eine hartnäckigere Inflation, unterstützen die Erwartung, dass die Federal Reserve ihre Straffung beibehält oder sogar noch beschleunigt, und treiben die Realzinsen in die Höhe, was die Opportunitätskosten für Goldbesitzer steigen lässt. Gold hat zwar traditionell eine Eigenschaft als Sicherheitsanlage in geopolitisch turbulenten Zeiten, doch die Inflationserwartungen verstärkt durch Ölpreisanstieg und steigende Zinserwartungen wirken momentan stärker als einfache Sicherheitskäufe und belasten den Goldpreis überproportional. Trump äußerte am Freitag, dass die USA den Handel mit Ländern, mit denen Handelsdefizite bestehen, einstellen würden, falls die Federal Reserve ihren Forderungen zur Zinssenkung nicht nachkommt. Der politische Druck erzeugt zwar zusätzliche Unsicherheit für die geldpolitischen Aussichten, kann aber den Effekt von Ölpreis und Inflation auf die Zinserwartungen kaum abschwächen. Der Markt betrachtet die Nahost-Konflikte somit eher als Katalysator für eine stärkere restriktive Geldpolitik, denn als reine Sicherheitsereignisse, die den Goldpreis treiben.

Chinesische Zentralbank erhöht Goldreserven seit 22 Monaten, langfristige Nachfrage bleibt stabil

Während die westlichen Märkte sich auf Zinserwartungen und geopolitische Entwicklungen konzentrieren, bietet die offizielle Goldkauf-Aktivität im Osten Gold eine solide zusätzliche Unterstützung. Die chinesische Zentralbank gab am Montag bekannt, dass zum Monatsende August die Goldreserven bei 76,73 Mio. Unzen lagen – ein Plus von 650.000 Unzen gegenüber dem Vormonat, womit die Serie von Erhöhungen bereits 22 Monate läuft. Der Dollarwert der Goldreserven stieg im Monatsvergleich um 43,726 Mrd. US-Dollar auf 350,08 Mrd. US-Dollar. Zur selben Zeit lagen die Devisenreserven Chinas bei 3.438,325 Mrd. US-Dollar, ein Anstieg von 19,549 Mrd. US-Dollar gegenüber dem Vormonat.

Die kontinuierlichen Goldkäufe dienen sowohl als Absicherung gegen Risiken von Dollar-Anlagen als auch der Optimierung der Reserve-Struktur vor dem Hintergrund weltweit zunehmender Unsicherheiten. Die 22 aufeinanderfolgenden Monate zeigen, dass die Goldstrategie der chinesischen Zentralbank nicht kurzfristig angelegt ist, sondern einer langfristigen Absicht folgt. Diese stabilen, staatlichen Nachfrageströme sorgen besonders bei Rücksetzern für Unterstützung und machen die Rolle der Ostmächte in der mittel- und langfristigen Goldpreisprognose unverzichtbar. Im Gegensatz zu westlichen Investoren, die aufgrund von Zinserwartungen gelegentlich Gold aus ihren Portfolios nehmen, sind offizielle Käufe meist strategisch und diversifikationsbedingt, ihre Kontinuität und ihre Unterstützungswirkung sind stärker und widerstandsfähiger.

Bullen- und Bärenkräfte im Wechselspiel – Goldpreis steht in einem entscheidenden Beobachtungsfenster

Zusammenfassend befindet sich der Goldmarkt aktuell in einer Phase, in der multiple Kräfte einwirken. Starke Beschäftigungsdaten verstärken die Zinserhöhungserwartungen der Federal Reserve und treiben die Realzinsen nach oben, was den Goldpreis unmittelbar belastet; die Eskalation im Nahen Osten treibt Ölpreise und Inflationssorgen, wodurch die Logik der Zinserhöhungen weiter gefestigt und der Druck auf den Goldpreis stärker wird als die traditionelle Sicherheitsnachfrage; die fortgesetzten Käufe der chinesischen Zentralbank festigen das langfristige Nachfragemuster. Der Goldpreis zeigt um die Marke von 4400 US-Dollar deutliche Unterstützung durch Käufer, was belegt, dass der Markt nicht zu einem vollständigen Bärenmarkt neigt, aber der Widerstand oberhalb von 4500 US-Dollar macht deutlich, dass für weitere Kursanstiege Daten und Ereignisse benötigt werden.

Die baldigen PPI- und CPI-Daten werden als kurzfristige Wegweiser eine wichtige Rolle spielen. Fallen die Inflationswerte hoch aus, könnten die Zinserwartungen weiter steigen und den Goldpreis kurzfristig unter Druck setzen; bei entspannten Daten wäre ein erneuter Test des oberen Widerstands wahrscheinlich. Gleichzeitig können wesentliche Fortschritte bei den Schifffahrtsbeschränkungen in der Straße von Hormus oder weitere militärische Konflikte zwischen Iran und USA über den Ölpreis- und Inflationskanal ebenfalls die Zinserwartungen stärken und so indirekt den Goldpreis belasten. Investoren sollten auch auf Äußerungen von Federal Reserve-Funktionären und die öffentlich ausgeübten politischen Druckversuche durch die Trump-Regierung achten, falls dadurch neue Schwankungen am Markt entstehen.


(Spot-Gold Tageschart, Quelle: EasyHuitong)

Ost-Zeit 07:38 Uhr, aktueller Spot-Goldkurs: 4419,63 US-Dollar/Unze.