Der „Big Short“-Investor Michael Burry kauft Nvidia-Call-Optionen als „Hedging“, verstärkt aber gleichzeitig seine Short-Positionen
Burry hat auf der Social Media-Plattform Substack offengelegt, dass er vor dem Nvidia-Geschäftsbericht Call-Optionen mit einem Ausübungspreis von 200 US-Dollar und einer Laufzeit bis Dezember im mittelhohen Bereich gekauft hat (dies macht 3,5%-4% seines Portfolios aus), betonte jedoch, dass dies nur zur „Absicherung seiner Short-Position“ und nicht aus einem bullishen Blickwinkel geschah. Er glaubt, dass der Monopolvorteil von Nvidia schwer aufrechtzuerhalten ist und die Investitionen in AI das Renditeniveau drücken werden. Aktuell machen seine Short-Positionen auf Nvidia, Oracle und mehrere andere Aktien bereits über 21% seines Portfolios aus.
Vor der Veröffentlichung des NVIDIA-Geschäftsberichts hat der langfristige Pessimist Michael Burry ungewöhnlicherweise Call-Optionen auf diese Aktie gekauft, erklärte jedoch ausdrücklich, dass dies lediglich eine "Absicherung" sei und seine negative Haltung unverändert bleibt.
Laut StockTwits vom 27. berichtete Burry auf der Social-Media-Plattform Substack, dass er Call-Optionen auf NVIDIA mit Fälligkeit im Dezember und einem Ausübungspreis im mittleren bis hohen Bereich von 200 US-Dollar gekauft hat und diese Position als Absicherungsinstrument für seine umfangreiche Short-Exposure klassifiziert.
Gleichzeitig hat er seine Short-Positionen auf NVIDIA, Oracle, Palantir, Nebius und Caterpillar weiter verstärkt. Derzeit machen seine Short-Aktien-Positionen (ohne Puts) über 21% seines gesamten Portfolios aus.
Diese widersprüchlichen Handlungen spiegeln Burrys zentrale Einschätzung von NVIDIA wider: Die kurzfristige Kursentwicklung ist schwer vorherzusagen, aber die langfristige Bewertung liegt deutlich unter dem aktuellen Marktpreis. Er hat zuvor öffentlich erklärt, dass der Monopoly-Vorteil von NVIDIA schwindet, die Ausweitung der Ausgaben den Aktionären schaden wird und er die aktuelle KI-Expansion des Unternehmens mit dem Enron-Finanzskandal von 2001 vergleicht, was eine Warnung darstellt, dass die potenziellen Gefahren für die Wirtschaft und Investoren "um mehrere Größenordnungen höher" seien.
Call-Optionen: Absicherung, kein Bullish-Engagement
Burry erklärt, die von ihm für NVIDIAs Dezember-Optionen gezahlte Prämie sei "vollständig durch seine Short-Positionen ausgeglichen" und betont: "Ich versuche hier nicht, einen Gewinn zu erzielen." Ohne so große Short- und Put-Positionen hätte er diesen Handel nicht durchgeführt. Die Call-Optionen machen etwa 3,5% bis 4% seines Portfolios aus.
Er räumt ein, dass er historisch ähnliche Strategien rund um Gewinnberichte bei seinen Short-Positionen angewandt hat, aber gesteht: "Die bisherigen Ergebnisse waren nicht beeindruckend." Er merkt auch an, dass die Kursentwicklung von NVIDIA nach den jüngsten Geschäftsberichten "meist gefallen ist und nur selten gestiegen". Der bevorstehende Bericht sei "nur ein Münzwurf". "Der Markt glaubt nicht daran," schreibt er, "vielleicht wird heute vorübergehend Vertrauen wiederhergestellt, aber das ist auch nur vorübergehend."
Bewertungslogik: Monopoly-Vorteil schwindet, Gewinn steht unter Druck
Obwohl Burry anerkennt, dass NVIDIAs oberflächliches Kurs-Gewinn-Verhältnis niedrig erscheint und das Unternehmen Monopoly-Preissetzung besitzt – scheinbar "offensichtlich unterbewertet" – hält er dieses Erscheinungsbild für irreführend.
Sein Hauptargument ist: Die Dauer von NVIDIAs Monopoly-Status wird kürzer sein als vom Markt erwartet, die Gewinnmarge wird entsprechend sinken; das Unternehmen wird "nicht genug Rendite an die Aktionäre ausschütten", Kapital fließt stattdessen mehr in Investitionen und Diversifikation; und die fortlaufenden Investitionen "nahe und oberhalb des Bubble-Top" könnten in "nicht allzu ferner Zukunft" zu einem "dramatischen Gewinnrückgang" führen.
Er zieht Parallelen zwischen NVIDIAs KI-Expansion und Enrons Finanzstruktur und wies zuvor in einem Beitrag auf Substack darauf hin, dass in der aktuellen KI-Infrastruktur-Investitionswelle große Kapitalausgaben nicht mit realer Endnachfrage korrespondieren, sondern durch undurchsichtige Finanzierungsstrukturen selbstverstärkend sind und ein systemisches Überbewertungsrisiko besteht.
Umfassende Expansion der Short-Positionen, mehr als 21% des Portfolios
Zusätzlich zu seiner offenen Short-Position bei NVIDIA hat Burry diese Woche auch seine Shorts auf Oracle, Palantir, Nebius und Caterpillar ausgebaut. Seine Short-Aktien-Positionen (ohne Puts) machen inzwischen über 21% seines Gesamtportfolios aus.
Gleichzeitig baut er auch auf der Long-Seite Positionen auf. Er hat seine Position bei Birkenstock (BIRK) auf einem mittleren Preis von 30 Dollar vergrößert und erklärt, dass sein Engagement jetzt vollständig ist; er hat bei Freddie Mac (FMCC) zu einem mittleren Preis von 5 Dollar aufgestockt und hält eine große Position bei Fannie Mae.
Langfristig betrachtet ist Burrys Long/Short-Strategie dieses Jahr erheblichen Marktdruck ausgesetzt. Bislang ist NVIDIA, gegen das er shortet, im Jahresverlauf um über 12% gestiegen, Nebius sogar über 150%; während seine Longs bei Palantir fast 5% und Oracle über 23% verloren haben.
Vor dem Hintergrund des fortgesetzten Drucks auf der Handelsseite hat sein kostenpflichtiger Substack-Newsletter "Cassandra Unchained" in 231 Tagen über 300.000 Abonnenten gewonnen. Bei einer Jahresgebühr von 379 Dollar beträgt das potenzielle Jahreseinkommen etwa 113,7 Millionen Dollar, was zu einer weiteren bemerkenswerten Einnahmequelle wird.
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