Die Sitzungsprotokolle der japanischen Zentralbank senden klare hawkishe Signale, die Erwartungen für eine Zinserhöhung im September steigen deutlich.

(1) Die Zusammenfassung der Meinungen zur geldpolitischen Sitzung der Bank of Japan im Juli zeigt, dass mindestens drei Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses der Ansicht sind, das Tempo der Zinserhöhungen könne schneller sein als das derzeitige Muster von etwa zwei Anhebungen pro Jahr. Dies unterstreicht die zunehmende Besorgnis der Zentralbank über steigende Inflationsrisiken. Ein Ausschussmitglied äußerte ausdrücklich: „Das Tempo der Zinserhöhungen könnte schneller sein, als der Markt erwartet“, ein anderes bemerkte, dass das Risiko einer hinausgezögerten Zinserhöhung „nicht mehr zu vernachlässigen“ sei, und rief zu einer schnelleren Anpassung der lockeren Geldpolitik auf.(2) Mehrere Mitglieder wiesen darauf hin, dass die Abwertung des Yen die Importkosten erhöht, die Nachfrage nach KI zu Preisdruck beiträgt und außerdem der Konflikt im Nahen Osten die Brennstoffkosten steigen lässt. Die Zentralbank müsse daher besonders wachsam gegenüber dem Risiko bleiben, dass die Kerninflationsrate das 2%-Ziel überschreitet. Die Zusammenfassung macht zudem deutlich, dass der Schwerpunkt der Geldpolitik sich von der Förderung der Inflation zur Vermeidung eines Überschreitens des Inflationsziels verlagert. Einige Mitglieder plädierten für eine flexible Zinserhöhungsstrategie, um dem Markt die Entschlossenheit zu signalisieren, Preisabweichungen vom Zielwert zu verhindern.(3) Analysten bewerten den deutlichen falkenhaften Ton der aktuellen Zusammenfassung als Verstärkung der Zinserhöhungserwartung für September. Zuvor hatte die US-Finanzministerin Yellen Japan bereits zu einer baldigen Zinserhöhung gedrängt; zudem intervenierten die USA und Japan gemeinsam, um den Yen zu stützen. Dieser äußere Druck erhöht die Wahrscheinlichkeit einer Maßnahme im September weiter.(4) Die Bank of Japan hatte erst im Juni eine Zinserhöhung vorgenommen; auf der Juli-Sitzung wurde die Politik zwar unverändert belassen, jedoch wurde eine bevorstehende Maßnahme deutlich angedeutet. Informierten Kreisen zufolge hat die jüngste Intervention und das Signal aus den USA die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September nahezu festgelegt. Der Ruf nach einer schnelleren Straffung beschränkt sich nicht mehr nur auf zwei bekannte „Falken“, sondern wird inzwischen von einer breiteren Mehrheit im Ausschuss getragen.