KOSPI bricht ein und erschüttert das Vertrauen der Privatanleger! Das koreanische „Ameisenheer“ kehrt mit 4,6 Milliarden US-Dollar an die US-Aktienmärkte zurück – Kapitalflucht könnte den Won erneut unter Druck setzen.
Der Einbruch des südkoreanischen Aktienmarktes hat dazu geführt, dass südkoreanische Privatanleger in den größten Ausmaß der letzten sechs Monate auf den US-Markt strömen und damit erneut einen langanhaltenden Druck auf den Won verstärken.
Laut der APP von Zhihui Finanz wurde der Absturz des südkoreanischen Aktienmarktes zum Verhängnis für die Bemühungen der südkoreanischen Regierung, die „Ameisenarmee“ (also Kleinanleger) zur Rückkehr auf den heimischen Markt zu bewegen. Dies führt dazu, dass südkoreanische Kleinanleger in der größten Menge seit sechs Monaten in den US-Markt strömen und erneut das Risiko verstärken, das seit Langem Druck auf den Won ausübt.
Den Daten der Korea Securities Depository zufolge lag das Volumen der Käufe amerikanischer Aktien durch südkoreanische Kleinanleger im Juli bei 4,6 Milliarden US-Dollar, während der Leitindex KOSPI das größte monatliche Minus seit der gravierenden Phase der globalen Finanzkrise 2008 verzeichnete. Dieses Volumen übersteigt deutlich den monatlichen Durchschnitt von 2,7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025. Bemerkenswert ist, dass das Investitionsvolumen südkoreanischer Kleinanleger in US-Aktien im Jahr 2025 bereits mehr als doppelt so hoch war wie im Vorjahr.
Die Daten zeigen, dass im Juli das Volumen südkoreanischer Kleinanleger, das in US-Aktien investiert wurde, zum ersten Mal seit Februar die Investitionen in heimische Aktien überstieg. Dies unterstreicht den raschen Vertrauensverlust der Anleger in den südkoreanischen Markt. Analysten sagen, dass diese Umkehrung das jahrelange Muster des Kapitalflusses südkoreanischer Kleinanleger ins Ausland wieder aktivieren und dem Won weiter zusetzen könnte, was die politischen Entscheidungsträger vor Herausforderungen stellt, die die Beteiligung am heimischen Kapitalmarkt ausweiten möchten.
KOSPI-Absturz schwächt Attraktivität des heimischen Aktienmarktes
Südkoreanische Kleinanleger werden aufgrund ihres kollektiven Investitionsverhaltens vor Ort als „Ameisen“ bezeichnet. Sie bevorzugen seit Langem den US-Markt gegenüber dem südkoreanischen Aktienmarkt, da dessen Performance eng mit den exportorientierten Großkonzernen des Landes verbunden ist – darunter Elektronik-, Schiffbau- und Herstellerunternehmen.
In den vergangenen Monaten gab es jedoch eine Trendwende: Mit dem kontinuierlichen Anstieg des KOSPI floss vermehrt Kleinanleger-Kapital in den südkoreanischen Markt. Der KI-Boom und von der Regierung eingeführte steuerliche Anreize – die Investoren dazu ermutigen, ausländische Aktien zu verkaufen und heimische zu erwerben – haben diesen Wandel gemeinsam gefördert. Auch die seit Jahren angestrebten Verbesserungen der Unternehmensführung zur Steigerung der Aktionärsrenditen machen den Markt für Kleinanleger attraktiver.
Der jüngste massive Ausverkauf hat diese Geduld jedoch erschöpft. Mit der Sorge um die Nachhaltigkeit des KI-Investitionsrausches und dem Konkurrenzdruck durch chinesische Wettbewerber fiel der KOSPI um 33% gegenüber dem Höchststand im Juni. Die Chipgiganten Samsung Electronics und SK Hynix, die den Löwenanteil des Indexgewichts ausmachen, sorgten für einen Werteverlust von 22,578 Billionen Won (ca. 1,59 Billionen US-Dollar) am KOSPI und steuerten rund 76% zum Absturz des Index bei. Ebenfalls verstärkten stark gehandelte, gehebelte börsengehandelte Fonds (ETF) auf Chiptitel die Marktschwankungen. Im Vergleich dazu blieb der Nasdaq im gleichen Zeitraum stabil.
Kwon Ah-min, Devisenanalyst bei NH Investment & Securities in Seoul, erklärte: „Dank der starken Performance des heimischen Aktienmarktes verlangsamte sich zuletzt der Kapitalabfluss. Mit dem KOSPI-Absturz beschleunigte er sich aber erneut und bestätigte die Ansicht der Anleger, dass der US-Markt die richtige Wahl ist. Sie sind des heimischen Marktes überdrüssig.“
Won-Aufwertung fördert Auslandsinvestitionen
Bemerkenswert ist, dass die Stärkung des Won die Auslandsinvestitionen südkoreanischer Kleinanleger weiter befeuert. Im Juli stieg der Won gegenüber dem US-Dollar um 8% und erreichte ein Neunmonatshoch – seine beste Monatsperformance seit November 2022. Der Anstieg war teilweise auf SK Hynix zurückzuführen, die durch ihren Börsengang in den USA 26,5 Milliarden US-Dollar einsammelten und einen Teil des Kapitals nach Korea zurückführten.
Die Aufwertung des Won verringert jedoch den Anreiz für Anleger, aus dem Ausland zurückgeführtes Kapital wieder im Inland zu investieren, und könnte neue Käufe von Auslandsvermögen stimulieren – insbesondere wenn erwartet wird, dass das US-Zinsumfeld den US-Dollar weiterhin unterstützt.
Der Koreanische Verband für Finanzinvestitionen meldet, dass die im März eingeführten, steuerlich begünstigten „Rückfluss-Investmentkonten“, die Kapitalrückflüsse fördern sollen, im Juli erstmals einen monatlichen Rückgang der Einlagen verzeichneten. Während etwas Kapital in Fonds floss, die südkoreanische Vermögenswerte halten – etwa 319 Millionen US-Dollar letztes Monat in den Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X ETF – gingen größere Summen in US-Aktien und Fonds mit US-Fokus. Im August alleine kauften südkoreanische Kleinanleger netto 278 Millionen US-Dollar an ausländischen Aktien, während die US-Börsen neue Höchststände erreichten und der KOSPI schwankte.
Zeitgleich sank laut Koreanischem Verband für Finanzinvestitionen der Saldo der inländischen Aktienhandelskonten, der als Indikator für die Nachfrage nach südkoreanischen Aktien gilt, bis Montag auf 102,8 Billionen Won – der niedrigste Stand seit Mitte Februar und weit entfernt vom Allzeithoch von 140 Billionen Won Anfang Juni.
Bank of America-Analysten schreiben in einem Bericht: „Sollte der südkoreanische Aktienmarkt weiter hinter dem US-Markt zurückbleiben, befürchten wir einen erneuten Abfluss von Kleinanlegergeldern. Anders gesagt, um ein Investmentumfeld zu schaffen, das für eine dauerhafte Aufwertung des Won förderlich ist, ist der Spielraum sehr begrenzt.“
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