Vereinigtes Königreich: Vertrauen könnte die Haushaltsausgaben freisetzen – Rabobank

Stefan Koopman von Rabobank analysiert die Nachfrageaussichten im Vereinigten Königreich unter Premierminister Burnhams Wandel von „Securonomics“ zu „Vibonomics“. Der Bericht argumentiert, dass erhöhte Haushaltsersparnisse und schwaches Vertrauen Raum für einen vorübergehenden Konsumschub lassen, falls sich das Sentiment verbessert. Allerdings wird betont, dass nachhaltiges Wachstum im Vereinigten Königreich von strukturellen Reformen bei Produktivität, Investitionen, Wohnungsmarkt, Energie und Reallöhnen abhängen wird.

Vertrauen, Ersparnisse und Nachfrage im Vereinigten Königreich

„Der Vorteil ist, dass dadurch ein Puffer entsteht, den stärkeres Vertrauen teilweise freisetzen könnte. Rückblickend stellt sich für Starmer und Reeves eine unbequeme Frage: Haben sie durch das wiederholte Betonung von Sicherheit, Disziplin und Wiederaufbau unbeabsichtigt den Eindruck verstärkt, dass die Haushalte weiterhin defensiv bleiben müssten?“

„Mit Blick nach vorn erwarten wir, dass die Sparquote in den nächsten zwei Jahren etwa auf dem aktuellen Niveau von durchschnittlich 9,4% bleibt, da wir angesichts der strukturellen Unsicherheit weiterhin Vorsicht erwarten und die Zinssätze auf erhöhtem Niveau verbleiben. Das bedeutet, dass wir mit einem weiteren Aufbau von Ersparnissen in Höhe von weiteren 150 Milliarden Pfund rechnen.“

„Wir schätzen, dass jeder Rückgang der Haushaltsersparnisquote um einen Prozentpunkt dem Äquivalent von etwa 0,5% des BIP an zusätzlicher Nachfrage entspricht, wenn die Importlecks berücksichtigt werden. Ein nachhaltiger Rückgang um rund drei Prozentpunkte, der die Sparquote wieder in Richtung des Durchschnitts vor der Pandemie bringt, könnte das BIP-Niveau daher um etwa 1,5% erhöhen. Über den Zeitraum bis zur Wahl 2029 könnte so eine Wirtschaft mit 1,0% Wachstum vorübergehend eher wie eine mit 1,5% Wachstum erscheinen.“

„Burnham kann die Stimmung wahrscheinlich verbessern und sich vielleicht sogar einige stärkere Quartale verschaffen. Aber er kann das Vereinigte Königreich nicht allein durch gute Stimmung aus seinem Konsumabschwung führen. Dafür muss die Reformagenda im Herbst die strukturellen Beschränkungen angehen, die sowohl das Angebot als auch den Lebensstandard behindern.“