Neuseeland-Dollar: Arbeitsmarkt-Überangebot dämpft starke Beschäftigungsdaten – BBH

Elias Haddad von Brown Brothers Harriman (BBH) stellt fest, dass der Neuseeland-Dollar und die lokalen Renditen eingebrochen sind, nachdem starke Beschäftigungs- und Lohnzuwächse im zweiten Quartal durch ein steigendes Arbeitskräfteangebot und eine höhere Arbeitslosigkeit ausgeglichen wurden. Trotz offensichtlicher Überkapazitäten argumentiert Haddad, dass der NZD weiterhin steigen kann, da er durch eine über dem Ziel liegende Inflation, einen relativ günstigen Wachstumsausblick und die Erwartung weiterer Zinserhöhungen der Reserve Bank of New Zealand unterstützt wird.

Starke Beschäftigungsdaten beseitigen Überkapazitäten am Arbeitsmarkt nicht

"NZD und die Renditen in Neuseeland fallen. Das solide Beschäftigungs- und Lohnwachstum im zweiten Quartal verdeckt fortbestehende Überkapazitäten am Arbeitsmarkt. Die Beschäftigung stieg um 0,5 % gegenüber dem Vorquartal, verglichen mit 0,1 % im ersten Quartal, weit über dem Konsens und der RBNZ-Prognose von 0,1 %. Die privaten regulären Löhne legten um 0,7 % gegenüber dem Vorquartal zu (Konsens & RBNZ: 0,6 %) gegenüber 0,5 % im ersten Quartal."

"Allerdings wurde die starke Personalaufnahme durch das steigende Arbeitskräfteangebot (die Erwerbsquote erhöhte sich um 0,2 Prozentpunkte auf 70,7 %) mehr als ausgeglichen, was zu steigender Arbeitslosigkeit und einem Überschuss an Arbeitsangebot führte."

"Die Arbeitslosenquote stieg um 0,2 Prozentpunkte auf 5,6 % (Konsens & RBNZ: 5,4 %), den höchsten Wert seit dem dritten Quartal 2015, und die Unterauslastungsquote stieg um 0,9 Prozentpunkte auf 13,8 %, den höchsten Wert seit Dezember 2013."

"Dennoch hat der NZD Spielraum, gegenüber den meisten wichtigen Währungen weiter zu steigen. Eine über dem Ziel liegende Inflation, ein günstigerer Ausblick für das inländische Wachstum und ein Leitzins nahe dem unteren Bereich der neutralen Spanne der RBNZ (2,20 %–4,10 %) sprechen für zusätzliche Zinserhöhungen der RBNZ."

"Die Swaps-Kurve preist für die nächsten zwölf Monate eine kumulierte Straffung von fast 100 Basispunkten auf 3,50 % ein."