Südafrikanischer Rand: Erholungsszenarien nach der Überraschung der SARB – Commerzbank

Volkmar Baur von Commerzbank analysiert den südafrikanischen Rand (ZAR), nachdem dessen frühere Aufwertung gegenüber dem US-Dollar (USD) im Zuge des Iran-Konflikts ins Stocken geraten ist. Er hebt die sich verschlechternden Terms of Trade, die über das neue Ziel der South African Reserve Bank (SARB) steigende Inflation sowie die unerwartete Beibehaltung des Zinssatzes im Juli hervor. Baur skizziert mehrere Szenarien für den ZAR und betont, dass selbst bei positiven Entwicklungen eine Erholung des Rand wahrscheinlich langsam verlaufen wird.

Rand-Ausblick hängt von der SARB-Politik ab

"Wir halten die Entscheidung im Juli, den Leitzins nicht anzuheben, für einen Fehler. Das suggeriert dem Markt, dass die Inflationstrends und die damit verbundenen Risiken nicht ernst genug genommen werden. Folglich erwarten wir, dass der Devisenmarkt in den kommenden Wochen einen Risikoaufschlag fordert, was den Rand schwächen wird."

"Aktuell sehen wir drei mögliche Szenarien. Erstens: Die Zentralbank behält Recht und trotz anhaltendem Konflikt sowie hoher Ölpreise steigt die Inflation nicht weiter. In diesem Fall sollte sich der Rand bald erholen."

"Zweitens: Der Iran-Konflikt endet bald und der Ölpreis fällt. In diesem Fall würde der Rand durch geopolitische Entwicklungen gerettet. Allerdings bliebe ein Risikoaufschlag bestehen, da die Glaubwürdigkeit der SARB weiterhin beschädigt wäre."

"Und drittens: Der Iran-Konflikt schwelt weiter, die Ölpreise bleiben hoch und die SARB rudert zurück. In diesem Fall würden die hohen Energiepreise weiterhin auf dem Rand lasten, aber die Zentralbank hätte die Möglichkeit, das Vertrauen des Marktes mit der Zeit zurückzugewinnen. Vertrauen verdient man in Tröpfchen, verliert es aber in Strömen."

"Eine weitere Möglichkeit ist natürlich, dass die SARB trotz anhaltendem Inflationsdruck von weiteren Zinserhöhungen absieht. Das halten wir für sehr unwahrscheinlich, jedoch würde es erheblichen Druck auf den Rand ausüben. Selbst in den positiveren Szenarien zwei und drei wird es jedoch Zeit brauchen, bis sich der Rand erholt."