Metas (META.US) KI-Wette: Rekorderlöse im zweiten Quartal können Gewinnprobleme nicht verbergen, freier Cashflow fällt auf Vierjahrestief

German Financial News APP berichtet, dass Meta Platforms (META.US) am 29. Juli nach Börsenschluss den Finanzbericht für das zweite Quartal 2026 bis zum 30. Juni veröffentlicht hat. Diese Bilanz zeigt eine deutliche „Spaltung“ – das Kerngeschäft mit Werbung bleibt stark, der Umsatz erreicht ein neues Hoch, aber auf der Gewinnseite gibt es starke Einbußen durch hohe Investitionen in AI und einmalige Kosten. Außerdem liegt der veröffentlichte Umsatzausblick unter den Erwartungen des Marktes und die Cashreserven sind erheblich geschrumpft. Im nachbörslichen Handel am Mittwoch fiel die Meta-Aktie zeitweise um über 10%.

Die Daten zeigen, dass das Unternehmen im zweiten Quartal einen Umsatz von 60,8 Milliarden US-Dollar erzielte, erwartet wurden 60,17 Milliarden US-Dollar. Der Gewinn pro Aktie lag bei 6,18 US-Dollar und damit unter den prognostizierten 7,22 US-Dollar. Der Nettogewinn sank gegenüber dem Vorjahreszeitraum von 18,34 Milliarden US-Dollar auf 15,85 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 14% entspricht.

Die Werbeeinnahmen im zweiten Quartal lagen bei 59,3 Milliarden US-Dollar und damit leicht über den erwarteten 59,07 Milliarden US-Dollar. Die Zahl der täglich aktiven Nutzer (DAP) erreichte 3,6 Milliarden und lag damit knapp unter der von StreetAccount erwarteten Zahl von 3,61 Milliarden. Die DAP-Kennzahl misst die Gesamtnutzerzahl von Metas App-Portfolio.

Meta erwartet für das laufende Quartal einen Umsatz zwischen 61 und 64 Milliarden US-Dollar, der Mittelwert beträgt 62,5 Milliarden US-Dollar. Laut LSEG liegt die durchschnittliche Erwartung der Analysten bei 63,15 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen erklärt, dass diese Prognose „auf aktuellen Wechselkursen basiert und Wechselkurseffekte das Umsatzwachstum im Jahresvergleich um etwa einen Prozentpunkt belasten werden“.

Freier Cashflow fällt um 91%: Die echten Kosten des AI-Investments

Das schwächere EPS könnte auf einmalige Sondereffekte zurückzuführen sein, der starke Rückgang des freien Cashflows verdeutlicht den Druck durch die massiven AI-Investitionen auf die Liquidität.

Im zweiten Quartal generierte Meta einen operativen Cashflow von 31,86 Milliarden US-Dollar, während die Investitionsausgaben bei 31,08 Milliarden US-Dollar lagen – ein Anstieg von 83% gegenüber dem Vorjahr. Nach Gegenrechnung verbleibt ein freier Cashflow von nur noch 784 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang um 91% gegenüber 8,55 Milliarden US-Dollar im Vorjahresquartal entspricht und den niedrigsten Wert seit dem dritten Quartal 2022 markiert.

Diese Zahl ist im Vergleich zu den 12,39 Milliarden US-Dollar am Ende des ersten Quartals besonders dramatisch. Analysten weisen darauf hin, dass nach aktuellem Trend der freie Cashflow von Meta im laufenden Quartal vermutlich negativ werden wird.

Bei den Investitionsausgaben hat das Unternehmen die Prognose für das Gesamtjahr 2026 von ursprünglich 125–145 Milliarden US-Dollar auf 130–145 Milliarden US-Dollar eingegrenzt. Auch wenn das obere Ende unverändert bleibt, bedeutet die Anhebung der Untergrenze, dass das Unternehmen mindestens 130 Milliarden US-Dollar für AI-Investitionen einplant – dies ist eines der aggressivsten Investitionsprogramme der Tech-Branche weltweit.

Investoren verfolgen aufmerksam, wie Meta die AI-Ergebnisse direkt monetarisiert. Anfang des Monats veröffentlichte Meta das Muse Spark 1.1-Modell. AI-Leiter Alexander Wang bezeichnete dieses Modell als „das bisher leistungsstärkste KI-Agenten- und Code-Generierungsmodell“, mit einer Preissetzung unter den vergleichbaren Produkten von OpenAI und Anthropic.

Seit der Investition von 14,3 Milliarden US-Dollar in Scale AI im Juni 2025 und der Verpflichtung von Wang treibt Meta die AI-Strategie aggressiv voran.

„Im Allgemeinen erwarten wir, dass der Großteil unserer Rechenleistung für das Training der Modelle, den Ausbau des Kerngeschäfts und die Bereitstellung von persönlichen KI-Agenten sowie neuen Produkten verwendet wird“, erklärt Meta-CEO Mark Zuckerberg im Conference Call am Mittwoch. „Wir planen aber auch, im Unternehmensbereich skalierbare Angebote zu schaffen.“

Letzte Woche hatte Konkurrent Alphabet bekanntgegeben, dass der freie Cashflow aufgrund hoher AI-Aufwendungen erstmals negativ ausfiel. Im Gegensatz zu Alphabet sowie Amazon und Microsoft – ebenfalls große Cloud-Anbieter – verfügt Meta bislang über keine etablierte Cloud-Infrastruktur. Dies könnte sich jedoch ändern, denn Meta erwägt, überschüssige Rechenkapazität an Drittanbieter zu vermieten.

„Wir haben zahlreiche Angebote zum Leasing von Rechenkapazität erhalten, die deutlich über unseren eigenen Kosten liegen“, verriet Zuckerberg im Conference Call.

Am Dienstag gab Meta die Zusammenarbeit mit BlackRock bekannt und startete in El Paso, Texas, ein 14-Milliarden-US-Dollar-Datacenter-Projekt. Nur wenige Wochen zuvor hatte das Unternehmen sein „Hyperion“-Datacenter-Projekt in Louisiana mit Investitionen von über 50 Milliarden US-Dollar vorgestellt. Bereits im Juli veröffentlichte Meta Pläne für ein weiteres Datacenter in Alberta, Kanada, mit einem Investitionsvolumen von 9 Milliarden US-Dollar.

Hinter dem verfehlten EPS: Einmalige Kosten sind nicht alles

Meta erklärte, dass die Gesamtaufwendungen im zweiten Quartal 42,03 Milliarden US-Dollar betrugen und damit gegenüber dem Vorjahr um 55% stiegen. Die Summe beinhaltet 2,4 Milliarden US-Dollar für juristische Streitigkeiten und 1,18 Milliarden US-Dollar an Abfindungskosten durch die Entlassungen im Mai.

Finanzchefin Susan Li sagt im Conference Call, dass der operative Gewinn ohne diese Sondereffekte im Jahresvergleich um 9% gestiegen wäre.

Der Quartalsnettogewinn ging von 18,34 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf 15,85 Milliarden US-Dollar zurück, der Gewinn je Aktie sank von 7,14 US-Dollar auf 6,18 US-Dollar.

Die Reality Labs-Sparte von Meta erzielte im zweiten Quartal Einnahmen von 431 Millionen US-Dollar und verzeichnete einen operativen Verlust von 4,6 Milliarden US-Dollar. Die Wall Street hatte für das Quartal einen Verlust von 5,07 Milliarden US-Dollar und Einnahmen von 423,4 Millionen US-Dollar erwartet. Die Reality Labs sind für Virtual Reality und AI-getriebene Wearables zuständig.

Nach Herausgabe des Quartalsberichts fiel die Meta-Aktie im nachbörslichen Handel zeitweise um über 10%. Bis zum Mittwoch hatte der Kurs zehn Handelstage in Folge verloren; das Minus seit Jahresbeginn beträgt rund 11%, während der Nasdaq im gleichen Zeitraum um etwa 5% gestiegen ist.

David Wagner, Aktienleiter bei Aptus Capital Advisors, fasst zusammen: „Die Anhebung der unteren Investitionsgrenze und des Mittelwertes, aber ohne positive Erwartungen im Umsatzausblick – das ist wahrlich keine gute Story.“

Trotz kurzfristigem Druck bleiben einige Wall-Street-Institute optimistisch. Bank of America gibt ein Buy-Rating und einen Zielpreis von 835 US-Dollar; Goldman Sachs ebenfalls Buy und Ziel 815 US-Dollar. Die Deutsche Bank hat das Kursziel vor dem Bericht von 810 leicht auf 800 US-Dollar gesenkt, aber das Buy-Rating beibehalten.