Der reale Leitzins in Japan bleibt stark negativ, der Verkauf von Yen und Anleihen spiegelt Überhitzungsängste wider, BCA warnt vor einer möglichen weiteren Abschwächung im Laufe des Jahres.

⑴ BCA Research weist darauf hin, dass der anhaltende Verkauf von Yen und japanischen Staatsanleihen im Wesentlichen den Widerspruch zwischen der lockeren Zentralbankpolitik und dem aufkommenden Inflationsdruck widerspiegelt. Der real inflationsbereinigte Leitzins liegt bei etwa -0,75 % und war nur während des starken Inflationsanstiegs nach der globalen Pandemie noch niedriger negativ. ⑵ Das äußerst lockere geldpolitische Umfeld treibt die Wirtschaft allmählich in eine Überhitzung, was zum Hauptgrund für den Vertrauensverlust der Anleger in Yen und Anleihen geworden ist. BCA geht davon aus, dass beide Werte auch 2026 weiteren Abwärtsdruck erleben dürften. ⑶ Der US-Dollar stieg am Dienstag gegenüber dem Yen leicht auf etwa 163,85 und erreichte in der vergangenen Woche mit 163,98 ein 40-Jahres-Hoch. Die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen stagnierte bei 2,775 %. Am Markt herrscht erhebliche Zurückhaltung, ob die Zentralbank ihre Politik der Steuerung der Renditekurve anpassen wird.