Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed steigt unbemerkt, während die Ölpreise durch geopolitische Faktoren auf beiden Ebenen unter Druck stehen; die Spannung um die Entscheidung in dieser Woche nimmt deutlich zu.

⑴ Mit dem rasanten Anstieg der Rohölpreise in diesem Monat und der erneuten Eskalation der Spannungen im Nahen Osten halten immer mehr führende Institutionen das Risiko, dass die US-Notenbank auf der dieswöchigen Sitzung eine Zinserhöhung einleitet, für nicht mehr zu vernachlässigen. Die Zinsentscheidung im Juli entwickelt sich dadurch zu einem spannenden Kräftemessen.⑵ Die meisten großen Investmentbanken gehen zwar weiterhin davon aus, dass vorerst keine Änderung vorgenommen wird, doch der Anstieg des Brent-Ölpreises auf die 100-Dollar-Marke in der vergangenen Woche hat die Sorgen der Entscheidungsträger über die Dringlichkeit der Inflationsbekämpfung deutlich verstärkt. Der anhaltende, über dem Ziel liegende Preisdruck lässt die Waage der Geldpolitik ausschlagen.⑶ Einige institutionelle Strategen äußern offen, dass ein Zögern in dieser Woche die Glaubwürdigkeit der Zentralbank im Kampf gegen die Inflation auf die Probe stellen könnte; daher könne die Option einer Zinserhöhung taktischen Wert haben, um dem Markt Entschlossenheit zu signalisieren. Die Haltung des Präsidenten könne sich dabei als entscheidender Faktor für das endgültige Ergebnis erweisen.⑷ Gleichzeitig äußern sich die traditionell taubenhaften Stimmen skeptisch. Sie argumentieren, ein Zinsschritt allein aus Gründen der Glaubwürdigkeit sei nicht ausreichend begründet, da die in den Marktpreisen implizierten Inflationserwartungen bereits auf ein niedrigeres Niveau gesunken seien. Das deute darauf hin, dass Anleger nicht mehr signifikant besorgt über anhaltend hohe Preise sind.⑸ Die Bewertungen der Zinssatz-Futures zeigen, dass die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung diese Woche in den Wetten der Händler von rund 10 % vor zwei Wochen schnell auf derzeit etwa 30 % gestiegen ist. Diese Schwankung bei den Erwartungen spiegelt wider, dass externe Schocks die kurzfristigen geldpolitischen Aussichten deutlich neu gestalten. Der Markt wird gespannt das endgültige Ergebnis abwarten.