Eine Superwoche steht für die US-Aktienmärkte bevor! Quartalsberichte der vier großen Tech-Giganten und Zinsentscheid der Federal Reserve sorgen für Spannung, während die Entspannung der Lage zwischen den USA und Iran den Ölpreis einbrechen lässt.

Der APP von Zhihui Finanz wurde informiert, dass die US-Aktien gerade eine turbulente Woche beendet haben, in der alle drei großen Indizes insgesamt gesunken sind. In der neuen Woche steht nun das informationsreichste Handelsfenster des Quartals bevor: Die vier großen Technologiegiganten veröffentlichen ihre Quartalszahlen, die US-Notenbank hält ihre Sitzung zur Zinspolitik ab. Außerdem zeichnet sich eine Entspannung der geopolitischen Lage im Nahen Osten ab, wodurch der internationale Ölpreis deutlich von der 100-Dollar-Marke zurückgegangen ist.

Der S&P 500 Index schloss am vergangenen Freitag mit einem Plus von 0,05 %, fiel jedoch während der Woche insgesamt um 0,6 %. Der Dow Jones stieg am Freitag um 0,46 %, sank aber in der Woche um 0,4 %. Der Nasdaq Composite-Index fiel am Freitag um 0,64 % und lag im Wochenvergleich 2,1 % im Minus.

Vier große Technologiegiganten veröffentlichen konzentriert ihre Quartalsberichte – KI-Investitionen als größte Herausforderung

Diese Woche erreicht die US-Aktienberichtssaison ihren Höhepunkt, wobei die Ergebnisse von vier Unternehmen aus den „sieben großen Tech-Giganten“ im Fokus stehen: Microsoft (MSFT.US) und Meta (META.US) veröffentlichen am Mittwoch ihre Berichte; Apple (AAPL.US) und Amazon (AMZN.US) folgen am Donnerstag.

Wie bereits bei den Berichten von Alphabet (GOOGL.US, GOOG.US) und Tesla (TSLA.US) in der vergangenen Woche richtet sich die Aufmerksamkeit des Marktes vor allem darauf, ob die gewaltigen KI-Investitionen tatsächlich zu realen Renditen führen können.

Die Zahlen des Mutterkonzerns von Google, Alphabet, für das zweite Quartal sind eigentlich nicht schlecht: Umsatz und Nettogewinn übertrafen die Markterwartungen, das Cloud-Geschäft legte im Jahresvergleich um 82 % zu – und selbst angesichts von Wettbewerbern wie ChatGPT und Claude bleibt das Wachstum im Suchgeschäft bemerkenswert robust.

Alphabet hat jedoch die Prognose für die Investitionsausgaben im Jahr 2026 von den bisherigen 180 bis 190 Milliarden US-Dollar auf 195 bis 205 Milliarden US-Dollar angehoben und erwartet, dass die Investitionsausgaben im Jahr 2027 weiter steigen werden. Gleichzeitig ist der freie Cashflow von Alphabet im Quartal erstmals seit dem Börsengang ins Negative gerutscht.

Auch der Bericht von Tesla zeigt einen negativen freien Cashflow bei gleichzeitig stark erhöhten Investitionsausgaben. Nach der Bekanntgabe der Zahlen fielen die Aktienkurse beider Unternehmen am Donnerstag massiv, wodurch zusammen etwa 500 Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung evaporiert wurden – was auch das Tech-Segment insgesamt belastete.

Torsten Slok, Chefwirtschaftler von Apollo Global Management, brachte es offen auf den Punkt: Der Markt fordert längst mehr als bloße Ankündigungen von „verstärkten KI-Investitionen“, sondern verlangt klare Antworten: Können die enormen Investitionen tatsächlich die Gewinne und die Renditen beschleunigen?

Die Deutsche Bank veröffentlichte einen Ausblick auf Microsoft und hob drei Hauptgründe für eine skeptische Sicht hervor: Die Preise für Speicher und Chips sowie andere Vorprodukte steigen weiterhin, Unternehmen müssen für die Implementierung von KI weiter investieren; der langfristige Nutzen der massiven KI-Investitionen ist fraglich, der freie Cashflow wird weiterhin von den Investitionsausgaben aufgezehrt; das Geschäft ist stark von OpenAI abhängig, was ein Risiko für die Konzentration der Aufträge darstellt.

Laut Prognose der Deutschen Bank wird Microsoft den Investitionsausgaben-Ausblick für 2026 von zuvor 215 Milliarden US-Dollar auf 238 Milliarden US-Dollar anheben, während der freie Cashflow im Jahr kaum ausgeglichen bleibt.

Analysten betonen, dass die Überprüfung großer Investitionen „verständlich“ ist, denn noch vor wenigen Jahren lag der freie Cashflow von Microsoft über 70 Milliarden US-Dollar. Aber für Microsoft – und letztlich auch für die „sieben Giganten“ insgesamt – könnten diese Bedenken übertrieben sein.

Analysten der Deutschen Bank schreiben: „Die Annahme, dass Microsoft in den kommenden Quartalen kaum Möglichkeiten hat, diese Verluste auszugleichen, erscheint uns zu pessimistisch.“

Wichtige Quartalsberichte und Wirtschaftsdaten stehen bevor

Neben den vier großen Tech-Unternehmen veröffentlichen diese Woche auch Branchengrößen aus den Bereichen Halbleiter, Konsum, Luftfahrt, Pharmazie und Energie ihre Berichte:

AstraZeneca (AZN.US) veröffentlicht am Montag, Coca-Cola (KO.US), Boeing (BA.US) am Dienstag, Lam Research (LRCX.US), Qualcomm (QCOM.US) und Starbucks (SBUX.US) am Mittwoch, Mastercard (MA.US), Shell (SHEL.US) und AB InBev (BUD.US) am Donnerstag. Am Freitag schließen die US-Energiegrößen ExxonMobil (XOM.US) und Chevron (CVX.US), der Pharma-Riese AbbVie (ABBV.US) und der Stromanbieter Eaton (ETN.US) mit ihren Berichten die intensive Berichtswoche ab.

Von besonderem Interesse ist, dass SK Hynix (SKHY.US) erstmals seit dem US-Listing einen Quartalsbericht präsentieren wird. Berichten zufolge hat der Berater des südkoreanischen Präsidenten, Kim Yong Bum, am Samstag mitgeteilt, dass Samsung Electronics und SK Hynix mit US-Tech-Giganten wie Nvidia eine Speicherchip-Liefervereinbarung im Wert von bis zu 950 Milliarden US-Dollar treffen. Dabei wird SK Hynix US-Unternehmen Speicherchips im Wert von 750 Milliarden US-Dollar liefern, Samsung Electronics wird Broadcom Chips im Wert von 200 Milliarden US-Dollar zur Verfügung stellen. Gleichzeitig haben Nvidia und die SK Group ein KI-Infrastruktur-Projekt im Wert von über 500 Milliarden US-Dollar angekündigt.

Zudem werden am Donnerstag das US-BIP und das PCE-Preisindex für Juni veröffentlicht. Es wird erwartet, dass das annualisierte Wirtschaftswachstum der USA im zweiten Quartal durch Konsum und Unternehmensinvestitionen bei 2,1 % liegt. Ein weiterer Bericht prognostiziert, dass der PCE-Index im Juni aufgrund sinkender Benzinpreise zurückgeht – allerdings sind die Benzinpreise anschließend wieder gestiegen.

Fed-Entscheidung zur Zinspolitik – Märkte bereiten sich auf zwei Szenarien vor

Die US-Notenbank hält vom 28. bis 29. Juli ihre Sitzung ab, wobei Investoren überwiegend mit einer unveränderten Zinspolitik rechnen, das Risiko einer überraschenden Zinserhöhung aber nicht außer Acht lassen. Darüber hinaus werden auch die Bank of England und die Bank of Japan ihre Zinsentscheidungen bekanntgeben.

Analystin Daniela Hathorn von Capital.com sagt, der US-Arbeitsmarkt scheint gut zu laufen – der monatliche Arbeitsmarktbericht zeigt weiterhin Beschäftigungszahlen über dem Durchschnitt, und die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe ist auf den niedrigsten Stand seit 1969 gefallen. Im Bereich Inflation sind die zuletzt veröffentlichten Verbraucherpreisindizes (CPI) und Produzentenpreisindizes (PPI) zwar im Monatsvergleich zurückgegangen, im Vergleich zum Vorjahr aber weiterhin deutlich über dem Zielniveau.

Allerdings wird die Geldpolitik der Fed durch wieder aufflammende Konflikte im Nahen Osten, steigende Ölpreise, die neuen globalen Zölle der Trump-Regierung und die anhaltende KI-Investitionswelle zunehmend komplex. Laut Bundesfonds-Futures liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte in dieser Woche inzwischen bei 36 %, nachdem sie unmittelbar nach dem CPI-Bericht im Juni noch bei 10 % lag.

Hathorn betont, dass die starke Entwicklung des Arbeitsmarktes der Fed die nötige Flexibilität für eine Zinserhöhung gibt. Sie ergänzt: „Die Daten zeigen, dass der Markt womöglich zu optimistisch ist, was eine schnelle Lockerung der Geldpolitik angeht.“

Die zuletzt getroffene Aussage von Beth Hammack, Präsidentin der Fed Cleveland, sorgte für Diskussion: „Zu meiner Amtszeit habe ich zum ersten Mal Stimmen aus der Wirtschaft gehört, die handeln wollen, um die Inflation zu bremsen; gleichzeitig höre ich, dass Verbraucher zunehmend verzweifelt sind, weil die Ausgaben das Einkommen übersteigen. Ich entnehme diesen Gesprächen, dass Inflation nicht von einem einzelnen Faktor, sondern von vielen Seiten kommt.“

Laurie Logan, Präsidentin der Fed Dallas, rief zu Monatsbeginn zu einer moderaten Zinserhöhung auf, da ihrer Meinung nach die Inflation nicht dauerhaft zum Fed-Ziel von 2 % zurückkehren kann. Beide Amtsträger besitzen diese Woche Stimmrecht bei der Zinsentscheidung – sollten andere Offizielle den Zins nicht ändern wollen, könnten sie mit Nein stimmen. Citi rechnet damit, dass mehr als zwei Gegenstimmen vom Markt als deutlich stärkere Signale für eine restriktive Geldpolitik gewertet würden.

Fed dürfte diese Woche wohl stillhalten, doch das Risiko einer überraschenden Zinserhöhung bleibt

Laut CME beträgt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank im Juli die Zinsen unverändert lässt, 63,7 % – für eine Erhöhung um 25 Basispunkte liegt sie bei 36,3 %. Für den September wird am Markt mit einer Zinserhöhung gerechnet: die Wahrscheinlichkeit liegt bereits bei etwa 80 %.

Einige Wall-Street-Analysten weisen jedoch darauf hin, dass die Zinserhöhung möglicherweise früher kommt als erwartet.

Neil Dutta, Chefwirtschaftler der Renaissance Macro Research Company, meint, dass der Markt bei der Fed-Sitzung diese Woche mit einer überraschenden Zinserhöhung rechnen muss. Seiner Ansicht nach ermöglicht ein rasches Handeln der Fed, einer späteren Zwangslage vorzubeugen.

Joseph Lavorgna, ehemaliger Finanzbeamter der Trump-Regierung und jetzt Chefökonom von SMBC Nikko Securities USA, betont ebenfalls, dass eine Zinserhöhung in diesem Monat einen geringeren politischen Preis hätte als eine Zinserhöhung rund um die Midterm-Elections im November. Falls die erste Zinserhöhung auf September oder Oktober verschoben würde, „wie sähe das aus? Besser wäre jetzt zu handeln.“

Die Unsicherheit der Geldpolitik sorgt in den Finanzmärkten für seltene „Zweifach-Wetten“. Pradeep Bhatia, CEO der Derivative Path Inc., sagt: „Von den Banken, mit denen wir zusammenarbeiten, stellen sich etwa ein Drittel auf weitere Zinserhöhungen ein, die übrigen sichern sich gegen Zinssenkungen ab. Diese Spaltung zeigt, dass der Markt nicht mehr versucht, die Fed vorherzusagen, sondern sich auf beide Szenarien vorbereitet.“

Die Bank of England wird zudem am Donnerstag ihre Entscheidung, das Sitzungsprotokoll und den Bericht zur Geldpolitik veröffentlichen. Da die Inflationsdaten für Juni unter den Erwartungen blieben, wird allgemein vermutet, dass die Bank gegenwärtig die Leitzinsen beibehält.

Die Bank of Japan veröffentlicht am Freitag ihre Zinsentscheidung und einen Bericht zur wirtschaftlichen Aussicht. Auch hier wird erwartet, dass die Bank die Zinsen nicht verändert, die Entscheidungsträger möchten zuerst die Wirkung der letzten Zinserhöhung bewerten. Allerdings, da der Wechselkurs des Yen zum US-Dollar auf das niedrigste Niveau seit fast 40 Jahren gefallen ist, erwarten Analysten ein deutlich restriktiveres Signal von der Bank of Japan.

Entspannung im Nahen Osten – Ölpreise sinken deutlich von der 100-Dollar-Marke

Zum Wochenstart in Asien stiegen die Futures auf die drei großen US-Indizes, Edelmetalle und der Markt für Kryptowährungen, während die Ölpreise stark einbrachen. Den Nachrichten zufolge hat die Entspannung im Nahen Osten das Risikoverhalten am Markt gefördert – iranische Quellen stellten klar, dass Teheran die Militäraktionen einstellen würde, sobald die USA diese beenden, bleiben aber skeptisch gegenüber den Absichten Washingtons.

Zuvor wurde berichtet, dass US-Präsident Trump am 24. den Befehl erteilte, die US-Armee solle an diesem Tag keinen Angriff auf den Iran durchführen, wodurch die Serie von 13 US-Luftangriffen auf den Iran unterbrochen wurde. Trump sagte am Nachmittag im Weißen Haus gegenüber den Medien, dass die USA und Iran weiterhin im Dialog seien und betonte, Teheran sei dieses Mal „ernsthaft“. Gleichzeitig drohte er, bei Bedarf könnten die USA die Angriffe auf den Iran jederzeit verschärfen, „Wir sind vorbereitet, könnten jederzeit eingreifen.“

Gleichzeitig gibt es neue Nachrichten aus den US-Iran-Verhandlungen: Am 26. Juli verkündete der US-Botschafter bei den Vereinten Nationen, Michael Waltz, dass Präsident Trump die Militäraktionen gegen den Iran auf Eis gelegt habe, um mehr Raum für diplomatische Verhandlungen zu schaffen. Auch der iranische Außenministeriumssprecher Baghaei erklärte, dass die Kommunikation zwischen Iran und den USA weiterläuft und auch Vermittler weiter aktiv sind.

Baghaei erläuterte, dass das US-Iran-Memorandum of Understanding kein langes, komplexes Dokument sei, sondern eine kurze Vereinbarung mit nur 14 Artikeln. Die internationale Gemeinschaft hatte eigentlich erwartet, dass die USA „zumindest diesmal“ ihren Verpflichtungen nachkommen würden – jedoch haben die US-Taten mehrere Punkte des Memorandums offen verletzt und die diplomatischen Bemühungen „zum dritten Mal enttäuscht“.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung fiel der WTI-Rohöl-Futures-Preis um 4,56 % auf 85,24 US-Dollar pro Barrel; der Brent-Futures-Preis sank um 4 % auf 88,01 US-Dollar pro Barrel.