Rohöl-Bullen erhöhen ihre Long-Positionen leicht und spekulieren auf Angebotsstörungen; Netto-Long-Positionen bei WTI steigen auf 78.000 Kontrakte, aber das gesamte offene Interesse schrumpft und zeigt damit Zurückhaltung.

⑴ Der wöchentliche Positionsbericht der US Commodity Futures Trading Commission zeigt, dass in der Woche bis zum 21. Juli die spekulativen Netto-Long-Positionen an den WTI-Rohöl-Futures und Optionen sowohl in New York als auch in London um nahezu 8.000 Kontrakte gestiegen sind. Die Gesamtzahl erhöhte sich auf etwa 78.000 Kontrakte, was einem moderaten und kontinuierlichen Zuwachs entspricht. ⑵ Die Aufschlüsselung zeigt, dass sich die Netto-Long-Positionen im ICE WTI-Kontrakt um knapp 7.800 Kontrakte erhöht haben und somit der Haupttreiber des Gesamtanstiegs waren. Bei den NYMEX-Kontrakten stiegen die Netto-Longs der Management-Fonds nur um rund 500 Kontrakte, was auf eine Differenzierung hindeutet und darauf schließen lässt, dass Kapital zwischen den verschiedenen Kontrakten umgeschichtet oder arbitrageorientiert eingesetzt wurde. ⑶ Es ist bemerkenswert, dass trotz des Anstiegs der Netto-Long-Positionen die Gesamtpositionen von WTI in einer Woche um mehr als 136.000 Kontrakte zurückgegangen sind. Dies deutet darauf hin, dass Teile des bestehenden Kapitals den Markt verlassen oder Positionen umgestellt werden. Der Anstieg der Long-Positionen stammt mehr aus Short-Covering als aus neuen Investitionsinteressen. ⑷ Im Bereich der Raffinerieprodukte stiegen die Netto-Long-Positionen bei RBOB-Benzin um fast 5.000 Kontrakte auf etwa 74.000 Kontrakte. Bei Heizöl erhöhten sich die Netto-Longs um etwa 2.800 Kontrakte auf nahe 14.000 Kontrakte. Die gleichzeitige Erholung der nachgelagerten Produkte spiegelt eine temporäre Verbesserung des Marktvertrauens in die Raffineriemargen und die saisonale Reisetätigkeit wider. ⑸ Insgesamt befinden sich die spekulativen Netto-Long-Positionen am Rohölmarkt in einer moderaten Erholung, doch die gleichzeitige Reduzierung der Gesamtpositionen und das Nebeneinander von Long- und Short-Interessen deuten darauf hin, dass der Markt hinsichtlich der weiteren Entwicklung keine starke Konsensmeinung gefunden hat. Die kurzfristige Ölpreisentwicklung bleibt stark von geopolitischen Faktoren und der weiteren Entwicklung der Angebots- und Nachfragevariablen abhängig.