Der PMI kehrt in den Expansionsbereich zurück, die Wirtschaft der Eurozone erholt sich, aber die Lage im Nahen Osten bleibt der größte Unsicherheitsfaktor.

⑴ Der vorläufige Wert des zusammengesetzten Einkaufsmanagerindex für die Eurozone stieg im Juli auf 51,9 und kehrte nach vier Monaten erstmals wieder in den Expansionsbereich zurück. Zudem erreichte er ein Fünfmonatshoch, was darauf hinweist, dass die wirtschaftliche Dynamik zu Beginn des dritten Quartals deutlich zugenommen hat.⑵ Im Detail legte der PMI des verarbeitenden Gewerbes auf 52 zu, während der PMI des Dienstleistungssektors von 49,4 auf 51,6 deutlich anstieg. Beide Werte übertrafen die Erwartungen und zeigten eine sanfte Erholung auf der Nachfrageseite nach einer Stagnation im zweiten Quartal.⑶ Der Chefökonom von S&P Global betonte, dass die Erholung der wirtschaftlichen Aktivität im Juli ermutigend sei, aber angesichts der starken Schwankungen in der geopolitischen Lage bleibe abzuwarten, ob dieser positive Trend anhält. Das aktuelle Indexniveau entspricht einer vierteljährlichen BIP-Wachstumsrate von etwa 0,3%.⑷ Nach Ländern betrachtet, verzeichnete der Privatsektor in Deutschland erstmals seit vier Monaten ein Wachstum, während die Wachstumsverlangsamung der französischen Wirtschaft auf den niedrigsten Stand seit Februar fiel. Die gleichzeitige Verbesserung der beiden größten Volkswirtschaften liefert der Gesamtwirtschaft der Eurozone eine wichtige Unterstützung für die Erholung.⑸ Mit der Verbesserung der Wirtschaftslage zeigten die Unternehmen in der Region erstmals in diesem Jahr einen Beschäftigungsanstieg, auch wenn dieser nur schwach ausfiel – dennoch sendet dies positive Signale. Auf der Preisfront verlangsamte sich die Inflation bei den Inputkosten auf den niedrigsten Stand seit Februar, während die Outputpreise weiter anstiegen.⑹ Ökonomen meinen, dass die Entspannung beim Kostendruck kurzfristig die Dringlichkeit weiterer Zinserhöhungen durch die Europäische Zentralbank verringern dürfte, warnen aber zugleich, dass die Nachhaltigkeit der wirtschaftlichen Erholung in den kommenden Monaten stark vom Verlauf der Lage im Nahen Osten abhängt.⑺ Sollte der Inflationsdruck wieder zunehmen oder es zu einer Unterbrechung der Energieversorgung kommen, könnte die Erholung ausgebremst und die Wirtschaft der Eurozone erneut in eine Rezession geraten. Die Märkte werden die Entwicklung der Geopolitik und der Energiepreise weiterhin aufmerksam verfolgen.