Ist das Basis-Trade-Geschäft „tot“? Die von Hedgefonds bevorzugte Arbitragestrategie für US-Staatsanleihen zeigt Ermüdungserscheinungen

格隆汇24. Juli – Hedgefonds zeigen bei der derzeit beliebtesten Handelsstrategie am US-Anleihemarkt Anzeichen dafür, dass die Kapazitätsgrenze nahezu erreicht ist. Diese als Basis-Trade bezeichnete Strategie setzt hauptsächlich auf kleine Preisunterschiede zwischen US-Staatsanleihen-Futures und den entsprechenden Kassatiteln und verstärkt die Rendite durch umfangreiche Kreditaufnahmen. Inzwischen verengen sich jedoch diese Spannen und die Handelsdynamik lässt nach. In einigen von Hedgefonds häufig genutzten Repo-Finanzierungsmärkten, um Hebel zu erhalten, ist die Handelsaktivität zurückgegangen; auch die Short-Positionen in Staatsanleihen-Futures nehmen ab, was in gewissem Maße auf einen Rückgang der Basis-Trades hindeutet. JPMorgan schätzt, dass sich das von gehebelten Investoren in den vergangenen Monaten in Basis-Trades investierte Kapital um mehr als 200 Milliarden US-Dollar verringert hat und nun bei 1 Billion US-Dollar liegt.